周玉龍，從一萬到一億的股市實(shí)驗(yàn)

莊山

周玉龍

21年，11次換股操作，賬戶市值從1萬變成了462萬，增長460余倍，年化收益率接近34%，這樣的股市表現(xiàn)數(shù)據(jù)已經(jīng)高出了股神巴菲特的戰(zhàn)績，此時(shí)，那個(gè)36年達(dá)到1個(gè)億的近乎天方夜譚的實(shí)驗(yàn)賬戶神話也因此多了一點(diǎn)真實(shí)感。

實(shí)驗(yàn)賬戶

2016年第一周的交易剛剛結(jié)束，桌上的兩臺(tái)電腦都還開著，一臺(tái)電腦顯示的是滬市大盤的K線圖，另一臺(tái)是一個(gè)新聞的頁面。

像去年年中“股災(zāi)”時(shí)一樣，股市開年連續(xù)的下跌再一次引發(fā)了市場(chǎng)的恐慌，周玉龍自己的幾個(gè)主力賬戶和那個(gè)向大眾公開的實(shí)驗(yàn)賬戶都是滿倉持有著股票，但他卻是一副開開心心的樣子，他說看行情就像在看戲，他手里的股票漲一倍他也不會(huì)賣，而下跌于他而言也算好事，一旦下跌到符合他的買入標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)候，他就可以融資買入，到大盤漲起來的時(shí)候他就能賺到更多的錢。

實(shí)驗(yàn)賬戶的股票在2015年7月8日換成了興業(yè)銀行，在12月31日寫年終總結(jié)的時(shí)候他才打開看了一下，總市值462.26萬元。他說這個(gè)賬戶雖然有一個(gè)盈利目標(biāo)，但不以盈利為目的。“建立實(shí)驗(yàn)賬戶的目的是為了驗(yàn)證在我國、我個(gè)人能否進(jìn)行價(jià)值投資，并作為自己操作結(jié)果的對(duì)比。”

周玉龍笑著說現(xiàn)在的實(shí)驗(yàn)賬戶已經(jīng)儼然成了“公眾賬戶”，前兩年他為了早日實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)賬戶的目標(biāo)，想為賬戶加上融資的功能，但網(wǎng)上投票的結(jié)果是多數(shù)人都反對(duì)，于是也只能作罷。

說起實(shí)驗(yàn)賬戶的設(shè)立，周玉龍說就如同后來賬戶公開一樣都是機(jī)緣巧合，當(dāng)年一個(gè)朋友拿1萬元想讓他幫著做股票投資，他就單獨(dú)開了這個(gè)賬戶，1995年2月買入了800股四川長虹，這是跟著他自己的賬戶所做的操作，市值剛到幾萬元的時(shí)候，朋友又不想投資了，他判斷上漲還遠(yuǎn)沒有結(jié)束，就自己拿幾萬塊錢給了朋友，當(dāng)時(shí)他就想干脆把這個(gè)賬戶做成一個(gè)長期賬戶，權(quán)當(dāng)做個(gè)實(shí)驗(yàn)。

四川長虹將該賬戶的市值推升到了17萬多元，在2000年全部買入了當(dāng)時(shí)的山東鋁業(yè)，由于是一個(gè)長期賬戶，平常都不會(huì)去看，慢慢的，這個(gè)賬戶被他徹底遺忘了。

2004年證監(jiān)會(huì)要求賬戶清理的時(shí)候，這個(gè)在他名下的賬戶才又被發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)賬戶市值還剩下12萬元左右，他跟家人開玩笑說，這個(gè)賬戶什么時(shí)候能變成100多萬元就去買個(gè)大奔改裝成旅行車，一家人開著出去玩。女兒還嘲笑他，說他做夢(mèng)。

也就是從這個(gè)時(shí)候起，他開始了這個(gè)實(shí)驗(yàn)賬戶的認(rèn)真操作。他為賬戶設(shè)定的操作原則非常苛刻：不能空倉，必須滿倉，持有現(xiàn)金不能超過5分鐘;不能分散投資，集中一個(gè)股票，不能頻繁買賣，要盡量長期持有;不能買入基金，不能買入B股，不能融資交易。

在2005年他將持有了近5年的山東鋁業(yè)換成民生銀行，到2006年底市值增長到63.24萬。2007年1月4日換股鞍山鋼鐵，年末市值達(dá)到214.25萬。

“如果不是網(wǎng)絡(luò)博客，換輛大奔的想法可能已經(jīng)實(shí)施了。”周玉龍說，他在網(wǎng)上開博客是因?yàn)橐淮巍昂猛妗钡馁€氣，2006年初，他在網(wǎng)上瀏覽時(shí)看到東方財(cái)富網(wǎng)的一個(gè)短線高手在博客中宣稱，炒股票每天賺個(gè)2%到5%是沒問題的，他覺得這么說簡(jiǎn)直是在害人，短線技術(shù)不好的股民這么進(jìn)去了只有輸錢，況且以他多年的投資經(jīng)歷還沒見過長期盈利不敗的短線高手，并且按常識(shí)推算，假如每天這樣的盈利速度，10年就能把全世界都買下來了。他反對(duì)的論調(diào)讓博主覺得很沒面子，雖然沒有罵人但已經(jīng)很不客氣，而那些支持者、起哄者的話就很難聽了，他一氣之下，干脆自己也開了博客，把自己多年的思考和操作經(jīng)驗(yàn)分享給大家，他博客的名字就叫“老股民”。

“從老股民大哥博客的文字中，能感受到他人品的真誠。技術(shù)好的大牛很多，但是像老股民大哥這樣德藝雙馨人品好的人太少見了。”這是很多網(wǎng)友對(duì)他的一致評(píng)價(jià)，他的博客也迅速升溫，他每天發(fā)布分析推理的帖子與大家討論，也盡量細(xì)致地回答網(wǎng)友的提問，他會(huì)在年中和年終的總結(jié)中將全年的操作進(jìn)行總結(jié)，各個(gè)賬戶的持倉和盈虧情況也會(huì)提一下，逐漸的，一些網(wǎng)友開始跟著他操作，這也給他帶來了很大壓力。盡管對(duì)2008年的下跌早有預(yù)警和分析，但他還是沒想到大盤會(huì)從6000多點(diǎn)一路下跌到1664點(diǎn)，很多網(wǎng)友跟著他在2008年初高位買入銀行股被套，于是他決定自己的賬戶也跟著大家一起承受下跌。

實(shí)驗(yàn)賬戶2008年的市值滑落到70多萬元，對(duì)于他這種操作模式的質(zhì)疑再次沸騰起來，甚至調(diào)侃和謾罵也撲面而來，為了更好地證明自己這種操作模式的合理性和可行性，他索性將實(shí)驗(yàn)賬戶在網(wǎng)上全面公開，調(diào)換股票的預(yù)案、研究分析都會(huì)提前發(fā)布，換股的時(shí)間節(jié)點(diǎn)也會(huì)通報(bào)，除了將持倉的期限修改為半年以上之外，操作原則不變。更進(jìn)一步的，他索性為這個(gè)賬戶設(shè)定了到2030年達(dá)到一個(gè)億的盈利目標(biāo)，具體的推演分成三個(gè)階段，從1995年至2008年末的14年已經(jīng)過去算第一階段，期末收盤市值75.535萬元，累計(jì)利潤為7454%，年均利潤36.19%。從2009年初至2019年末的11年定位第二階段，目標(biāo)市值1200萬元，累計(jì)收益1588%，即實(shí)現(xiàn)16倍利潤，年均收益28.58%。從2020年初至2030年末的11年為第三階段，期末爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)市值1億元，累計(jì)收益833%，即實(shí)現(xiàn)8倍利潤，年均收益21.26%。

讓他感到安慰的是，第二階段運(yùn)行到2015年末，他的年均收益29.53%，基本符合預(yù)期。他說自己的主力賬戶比實(shí)驗(yàn)賬戶盈利要好，因?yàn)閷?shí)驗(yàn)賬戶的各項(xiàng)條款限制了操作的靈活性，覺得漲得差不多了但時(shí)間不到就不能換股，等時(shí)間到了比較價(jià)值又往往不合適了。但他既定的原則是不會(huì)更改的，他說：“我設(shè)置了實(shí)驗(yàn)賬戶不能抄底，不能逃頂，不能做波段，不能做差價(jià)，不能分散投資，從制度上來保證自己忽略市場(chǎng)波動(dòng)，達(dá)到對(duì)市場(chǎng)沒樂觀沒悲觀的心理狀態(tài)，全部精力放在上市公司的分析、研究、判斷上面。”

他認(rèn)為第二階段的實(shí)現(xiàn)基本不會(huì)有太大問題，但同時(shí)他也在思考，到第三階段資金規(guī)模上千萬級(jí)以后，他會(huì)修改一些條款，將持股種類擴(kuò)大到三個(gè)，一方面是為了操作、換股的方便，更重要的是要考慮安全，因?yàn)橐呀?jīng)有一些人跟著這個(gè)賬戶在操作，他擔(dān)心萬一自己判斷錯(cuò)了，或者出現(xiàn)自己能力根本無法發(fā)現(xiàn)的黑天鵝，那樣的話，單只股票的損失對(duì)于總體而言就會(huì)減輕許多。

按照周玉龍現(xiàn)在的夢(mèng)想，等實(shí)現(xiàn)了這個(gè)實(shí)驗(yàn)之后，“我就用這一個(gè)億買塊地造個(gè)房子，就說這是一萬塊的房子，也挺不錯(cuò)的”。

雖然現(xiàn)在還是信心十足，但他也一再強(qiáng)調(diào)：“股市不是個(gè)講道理的地方，誰也不知道未來會(huì)怎樣運(yùn)行，謀事在人成事在天，我只能盡人事聽天命。”

小木匠的財(cái)務(wù)自由

周玉龍?jiān)谘┣蚓W(wǎng)上的名字叫“東博老股民”，從東方財(cái)富網(wǎng)注冊(cè)博客開始，他已經(jīng)在網(wǎng)上論壇活躍了10年，如今，他已經(jīng)成為頗有影響力的個(gè)人投資者之一。

股票市場(chǎng)上只有10%的人賺錢已經(jīng)是公認(rèn)的事實(shí)，自信，更是股市投資者最標(biāo)榜的個(gè)人素質(zhì)，原本想著，敢于用這么一個(gè)異想天開的實(shí)驗(yàn)賬戶招搖過市的人物，一定是桀驁甚或偏執(zhí)的，但7個(gè)多小時(shí)聊下來，我卻絲毫沒有找到這樣的感覺，在他的成長經(jīng)歷中也找不到特別的驚人之處。

周玉龍1957年出生在現(xiàn)在上海奉賢區(qū)的農(nóng)村，對(duì)小時(shí)候最深刻的記憶是奶奶反復(fù)的嘮叨刻下的，小時(shí)候剛剛會(huì)走路的時(shí)候，他肚子餓了，就捧著一個(gè)飯碗，一路哭，一路流著鼻涕去生產(chǎn)隊(duì)的食堂吃飯。那時(shí)候有一個(gè)村里的干部，對(duì)著他這個(gè)流著鼻涕、哭泣著的小孩說，這一家人沒得救了，如果他能吃飯，公雞也能下蛋了。那時(shí)候家里三個(gè)男孩，父親身體又不好，這個(gè)家是村里著名的窮困戶，村干部的說法也是由此而起。但奶奶卻被這句話深深地傷害了，一有機(jī)會(huì)就會(huì)說，告誡他一定要努力，將來要出人頭地讓大家看看。

奶奶出身于大戶人家，是爺爺敗掉了家里的財(cái)產(chǎn)。當(dāng)時(shí)，他們家雖窮，但住的宅子是村里最大的，奶奶經(jīng)常教育他一定要讀書，說原來家里一整間屋子擺的都是書。他開始上學(xué)的時(shí)候，兩個(gè)哥哥已經(jīng)作為家里主要的勞動(dòng)力去掙工分，撿糞、拾柴等瑣碎的家務(wù)勞動(dòng)就到了他的肩上，他成了著名的“缺課大王”，這種情況到中學(xué)更是嚴(yán)重，所以他現(xiàn)在一直說自己其實(shí)就是個(gè)小學(xué)學(xué)歷，但可能是緣于奶奶的耳提面命，他小學(xué)畢業(yè)的時(shí)候就曾經(jīng)暗下決心，每天不管多忙多累，即便不睡覺，也必須用兩個(gè)小時(shí)讀書，干什么事情一定要干到最好。

16歲他開始學(xué)木匠，19歲就已經(jīng)帶徒弟了，20歲開始帶著一班木匠當(dāng)上了“包工頭”，但他這個(gè)包工頭無非就是自己少一點(diǎn)干活而已，包工得的錢大家是平分的。之后，他被縣里的房管局招去做合同工，沒多久就跟一個(gè)能說會(huì)道的同事一起做了個(gè)家具廠，后來又辦了個(gè)小五金廠。

雖然一直在為生活奔波，但讀書的習(xí)慣他始終堅(jiān)守著。在他生活問題基本解決時(shí)，他把收入的三成都用來訂報(bào)紙、雜志和買書，自己的兩個(gè)“作坊”雖然做得艱苦，但運(yùn)轉(zhuǎn)基本上正常，同時(shí)，他也讀了很多關(guān)于企業(yè)管理、財(cái)務(wù)等方面的書籍。

1992年初，他在報(bào)紙上看到越來越多的股市消息，沒有漲停板限制的快速上漲一下子引起了他的注意。由于他自己也做企業(yè)，雖然是小企業(yè)，但對(duì)企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)也還是熟悉的，他覺得自己這個(gè)農(nóng)民小木匠，并不是一個(gè)很有能力的人，而那些上市公司，宣傳說都是中國最好的企業(yè)，在他眼里，相比他這個(gè)農(nóng)村人，上市公司的老總都是大人物，他們賺錢的本領(lǐng)一定是比自己大的，把錢交給有能力大人物的企業(yè)，讓他們給自己賺錢，這簡(jiǎn)直是上天的恩賜了。但畢竟是創(chuàng)過業(yè)的人，他并沒有盲目入市，而是到市區(qū)收集相關(guān)書籍開始學(xué)習(xí)研究，意圖搞懂股市是什么、好的上市公司是什么樣的、股價(jià)上漲下跌的原因是什么。通過半年多的努力，他覺得自己了解了股市是怎么回事，于是在年底將手里的10萬元錢一下子投了進(jìn)去。

至今他還清楚地記得自己買的股票是冰箱壓縮和氯堿化工，當(dāng)時(shí)買的理由很簡(jiǎn)單，這兩個(gè)都是新發(fā)行的，都跌破發(fā)行價(jià)，招股說明書上看，賺錢也挺多，當(dāng)時(shí)他還有一種想法，他買的比發(fā)行價(jià)還便宜，國家開設(shè)的股市剛剛起步，總不可能讓大多數(shù)人都虧錢。他買進(jìn)沒幾天股票就開始一路暴漲，他高高興興地買進(jìn)賣出，短短幾個(gè)月，賬戶上的資金變成了120萬元。錢來得太快，他覺得有點(diǎn)不真實(shí)，甚至懷疑這是不是錢，因?yàn)檫@筆錢對(duì)于當(dāng)時(shí)的他來說已經(jīng)是天文數(shù)字。

他不斷地在報(bào)紙、雜志和書籍上學(xué)習(xí)著各種投資理念、方法、技術(shù)，也在不斷地完善著自己的操作，但即便是這樣，幾個(gè)月之后，他的資金還是不隨人愿地只剩下了20萬元。

1993到1997年，是周玉龍20多年投資歷程中賺錢最快的時(shí)期，僅1995年開始買入的四川長虹就給他帶來了20倍的收益，這個(gè)時(shí)期他完成了資金的原始積累，整體累計(jì)收益達(dá)到了300多倍，也就在1997年股市的高點(diǎn)，他第一次也是唯一一次賣光了股票，選擇了空倉休息，他關(guān)閉了已經(jīng)開始虧損的兩個(gè)廠子，成為專職的股市投資者。

從精明到傻的磨礪

回顧20多年的投資經(jīng)歷，“如履薄冰”是周玉龍最深切的感受，他認(rèn)為把怎么活著和怎么安全放在心里重中之重的位置，才是在股市長期賺錢的最根本原則。他覺得，如果一開始不是那么快的賺錢，假如是賠錢的話，他可能就不會(huì)做股票了，而這完全都是運(yùn)氣。

1993年，他的資金從120多萬元滑落到20萬元的時(shí)候，有一天，一下子又跌去了8萬元，這是他的兩個(gè)廠子幾年的利潤，這一次他又感覺到了真金白銀的存在，那天晚上，他怎么也睡不著了，在一片漆黑的村里亂逛，他不記得那一晚上到底想了些什么，但知道，那時(shí)候是準(zhǔn)備一旦錢賠光了就再也不做股票了。

做企業(yè)的經(jīng)歷和進(jìn)入股市之前的學(xué)習(xí)和研究，讓周玉龍一入市就充滿了理性，最近這10年，他股票賬戶一年也打開不了幾次，他不會(huì)去在意市場(chǎng)的漲漲跌跌，也不去追逐各種趨勢(shì)的差價(jià)，他認(rèn)為自己沒有這個(gè)能力，所以只能“傻傻的、笨笨的守著”，他強(qiáng)調(diào)，八仙過海各顯神通，在股票市場(chǎng)上要長期盈利，每個(gè)人必須有自己的操作模式。他的女婿是學(xué)金融的研究生，曾經(jīng)是中國銀行上海分行的首席理財(cái)師，剛開始交流的時(shí)候，也投資股票的女婿總覺得他的方法太笨。但多年下來，已經(jīng)辭職做私募的女婿越來越重視他的意見了。

周玉龍每天讀書兩小時(shí)的習(xí)慣堅(jiān)持了整整30年，他已經(jīng)有10年沒怎么再看書了，關(guān)于股票方面的書更是不看。他說對(duì)他投資影響最大的書是《紅樓夢(mèng)》，他反復(fù)讀了不知道多少遍，他從中看到的是人性和輪回。在投資中，人性最大的弱點(diǎn)就是貪婪和恐懼，讓絕大多數(shù)投資者在自我控制上都宣告失敗。而市場(chǎng)上真正有內(nèi)在價(jià)值的股票被市場(chǎng)錯(cuò)誤排斥的時(shí)候，才是最便宜的時(shí)候，買進(jìn)去就像輪回一樣，遲早是要回歸它應(yīng)有的價(jià)值的，便宜，就是他投資的根本所在。

雖然一開始就抱著像做企業(yè)一樣的價(jià)值理念去投資，但周玉龍說他做到現(xiàn)在這樣的“傻傻的投資”也經(jīng)歷了極其艱辛的一個(gè)成長過程。

剛進(jìn)入股市的大漲大跌并沒有抑制住他的貪婪，對(duì)發(fā)掘企業(yè)價(jià)值的價(jià)值投資越來越有心得，學(xué)習(xí)了那么多的技術(shù)分析自己都能設(shè)計(jì)公式和各種參數(shù)了，更需要展示展示，他每天晚上都要總結(jié)，記筆記、寫心得、做操作規(guī)劃，每天市場(chǎng)上他都會(huì)操作幾次，有一天拿回家的交割單竟然有4米多長。后來錢多了，膽子更大了，他就開始透支（相當(dāng)于現(xiàn)在的融資），剛開始每天平倉，再后來就幾天才平倉。他現(xiàn)在回想那時(shí)候的操作，越發(fā)慶幸自己有太好的運(yùn)氣。

從1997年一直到2004年，有時(shí)掙錢有時(shí)虧錢，整體算下來，他幾乎就沒怎么掙錢。1999年的時(shí)候，連拼音也看不太懂的他，在一個(gè)月里，用了283個(gè)小時(shí)，隨時(shí)查著字典，在電腦上寫完了對(duì)于他來說是巨制的三篇心得文章，寫作的順序是《投資理念》、《投資雜談》、《投資方法》，總共有4.6萬多字。平均每天寫9.5個(gè)小時(shí)，最多的一次連續(xù)寫了將近37個(gè)小時(shí)。至今，他依然認(rèn)為這些文字是適用于股票投資的精華。同時(shí)，從1998年開始，他就在摸索研究試圖制定出一個(gè)判斷企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的公式，這個(gè)公式直到2005年才成型，這個(gè)公式依然是他選股的重要工具，他后來將公式放在了博客上，但他也強(qiáng)調(diào)，這個(gè)公式里的一些參數(shù)是需要經(jīng)驗(yàn)和很多綜合能力才能確定的。

盡管現(xiàn)在的操作模式和心態(tài)在2006年時(shí)已經(jīng)定型，但股市投資卻還是在不斷地考驗(yàn)和折磨著他，他說最典型的是2009年9月25日那一天，當(dāng)天下午剛開盤，他在博客上發(fā)出了題目為《心路歷程：投資與投機(jī)的搏斗》這樣一段文字：“大盤如期高開，大盤如期跌破前收盤。艱難的選擇，該執(zhí)行計(jì)劃了！一旦執(zhí)行，開弓沒有回頭箭！今天的任務(wù)就是賣出，賣出，連續(xù)不斷的賣出，哪怕是跌停板也在所不惜！打開交易系統(tǒng)（一年也不會(huì)打開幾次），看著市盈率在8倍左右的銀行股，這可是我的肉包子（或者說香餑餑，可以充饑的東東，就那么去打狗？）啊？！難！難過！難以抉擇。打開興業(yè)銀行，狗（接盤）都沒有，看來得扔到草坪（跌停板）上吸引它們過來。換一個(gè)吧。打開浦發(fā)，狗狗們?cè)冢菏灼诖兀M不是有去無回了！良久，等待，心靈搏斗，上午臨收盤。算了，肉包子還是留下自己吃吧！雖然說會(huì)冷了味道差一點(diǎn)，雖然說時(shí)間長了有可能會(huì)變質(zhì)，但還是可以充饑的。投資勝利了，投資戰(zhàn)勝了投機(jī)，其代價(jià)是上上下下的折磨，這是價(jià)值投資者應(yīng)有的代價(jià)。心情復(fù)歸平靜，笑看股市潮起潮落。”

周玉龍說：“投資與投機(jī)，是一對(duì)與生俱來的孿生兄弟，無法分辨誰優(yōu)誰劣。投資需要的是耐性和耐心，投機(jī)需要的是眼明手快和快速反應(yīng)能力;投資需要的知識(shí)面要寬一點(diǎn)，投機(jī)則相對(duì)少一些;投資所受到的心理磨難要多一些，投機(jī)則得到的短期心理快感要多，更能滿足人的賭博心理;投資行為長期成功的概率要高一些，投機(jī)行為短期賺錢的概率要高一些。”他認(rèn)為市場(chǎng)上很多人一說價(jià)值投資就說巴菲特，就說長期持有，其實(shí)這并不是投資的真諦，巴菲特的精髓也不在長期持有，而應(yīng)該是內(nèi)在價(jià)值比較出的相對(duì)便宜。

遠(yuǎn)離行情，遠(yuǎn)離價(jià)格，遠(yuǎn)離股東大會(huì)上的自我標(biāo)榜和夸夸其談，遠(yuǎn)離那些所謂專家即便不是誤導(dǎo)也是經(jīng)驗(yàn)不足的研究報(bào)告，周玉龍將自己的時(shí)間都用在了搜集他關(guān)注的企業(yè)信息上，剩下的時(shí)間他用玩了十幾年的“空當(dāng)接龍”游戲來消磨。雖然1997到2004年他沒怎么賺錢，但2006到2007年，他又賺了十幾倍，他半開玩笑地說：“我就像鱷魚，幾天不食，吃就吃一個(gè)大的，一倍兩倍的利潤我不會(huì)折騰，后面加個(gè)零才是我要的。”