經(jīng)濟穩(wěn)定增長的動力

叢夏

人們所說的“經(jīng)濟”一詞最早源于希臘文，原意是家庭管理。最早使用“經(jīng)濟”一詞的人是古希臘的一位歷史學家——色諾芬。他在著作《經(jīng)濟論》中，論述了以家庭為單位的奴隸制經(jīng)濟的管理。在中國，“經(jīng)濟”一詞來源于“經(jīng)世濟民”，它不僅包含了國家如何管理財富、如何管理社會各種經(jīng)濟活動，也包含了國家如何處理政治、法律和軍事等各方面的問題。

自改革開放以來，中國經(jīng)濟發(fā)展迅猛，高速度的發(fā)展使中國經(jīng)濟成為一種“奇跡”。中國經(jīng)濟已經(jīng)成為拉動世界經(jīng)濟增長的主動力之一，無論從哪一方面來看，拉動經(jīng)濟增長的問題已成為全球性問題。而中國經(jīng)濟增長正處于由高速發(fā)展轉向中高速發(fā)展的變型期，如何拉動經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，成為一件各界關注的大事。

近期，中共中央公布《關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》，國家與金融十三五規(guī)劃事關經(jīng)濟金融改革與發(fā)展全局，體制變革是經(jīng)濟增長的不竭源泉。在深入梳理當前突出矛盾和主要問題的基礎上，我們把宏觀調控、金融監(jiān)管、金融創(chuàng)新、對外開放作為降低增長成本、提高增長質量的主要抓手。

完善宏觀調控體系

一、存在的問題

我國現(xiàn)行宏觀調控體系具有鮮明的轉型經(jīng)濟特征，仍然沒有真正擺脫以GDP為考核目標，以產(chǎn)業(yè)政策和投融資政策為目標分解，倒逼財政政策和貨幣政策配合的政府主導型發(fā)展模式。當前面臨的地方債務置換對市場利率的影響、財政政策被長期鎖定于建設財政而非公共財政、地方政府財權與事權持續(xù)偏離、銀行中長期貸款占比過高、M2/GDP比率過高且呈發(fā)散態(tài)勢等可觀測的標準化事實，在一定程度上源于我國仍未完全建立與基本經(jīng)濟制度相適應，符合社會主義市場經(jīng)濟需求的市場友好型宏觀調控體系。

二、體制根源

“政府與市場”和“中央與地方”，是深刻影響我國經(jīng)濟發(fā)展及結構變化的兩對關系，并進而體現(xiàn)為“剛性投資——剛性財政支出——擴張性貨幣信貸”的邏輯鏈條，在表象上引致地方財政懸崖和金融體系壞賬風險，實質是財政政策與貨幣政策由逆周期外生調控工具退化為被動性內生變量。十三五時期，完善以財政政策、 貨幣政策為主，產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域政策、投資政策、消費政策協(xié)調配合的政策體系，建立良性互動的財政與金融體制，是落實黨的十八屆三中和四中全會深化改革、依法治國精神，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長，守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險底線的重要抓手。

三、重點研究兩大關系

一是處理好政府與市場關系，改革短期宏觀調控框架。以更好發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用為導向，建立與此適應的宏觀調控體系，明確財政政策、貨幣政策為宏觀調控主要手段，逐漸減少政府對物價、產(chǎn)業(yè)、投融資和區(qū)域經(jīng)濟社會發(fā)展等的計劃管理或直接干預。理順財政與金融關系，加強貨幣政策獨立性，財政政策與貨幣政策相互配合，構建防范財政金融風險傳遞的“防火墻”。

二是處理好中央與地方的關系，改革涉及長期經(jīng)濟增長戰(zhàn)略的體制機制。落實十八屆三中全會關于改進經(jīng)濟發(fā)展目標與考核體系的精神，完善發(fā)展成果考核評價體系，糾正單純以經(jīng)濟增長速度評定政績的偏向，加大資源消耗、環(huán)境損害、生態(tài)效益、產(chǎn)能過剩、科技創(chuàng)新、安全生產(chǎn)、新增債務等指標的權重，更加重視的是勞動就業(yè)、居民收入、社會保障和人民的健康狀況。

優(yōu)化貨幣政策

一、存在的問題

隨著我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，銀行體系不良資產(chǎn)已呈上升態(tài)勢，影子銀行渠道下的融資擔保和互聯(lián)網(wǎng)金融等新業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)金融組織風險傳染勢必在各監(jiān)管機構的結合地帶滋生。此外，當前我國金融創(chuàng)新方興未艾，金融業(yè)綜合經(jīng)營漸成趨勢，金融控股公司（集團）、綜合經(jīng)營中各類交叉性金融產(chǎn)品，以及涉及諸多交叉性金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)金融大都處于監(jiān)管盲區(qū)。

二、重點研究新型監(jiān)管框架

鑒于傳統(tǒng)貨幣政策和微觀審慎監(jiān)管不足以應對金融體系順周期和跨業(yè)傳染的系統(tǒng)性風險，十三五時期，我國應當在加強宏觀審慎管理的基礎上，構建中央銀行統(tǒng)一協(xié)調、微觀審慎與宏觀審慎彼此強化、審慎監(jiān)管與貨幣政策協(xié)調統(tǒng)一的新框架。一是完善貨幣調控機制和審慎監(jiān)管工具。實現(xiàn)貨幣政策從數(shù)量調控為主向價格調控為主轉型。健全資本約束為核心的審慎監(jiān)管體系，建立符合國際標準的監(jiān)管規(guī)則，不斷完善宏觀審慎管理工具。二是加強對綜合經(jīng)營趨勢下金融控股公司以及以理財產(chǎn)品、私募基金、股票市場場外配資等為代表的跨行業(yè)跨市場交叉性金融業(yè)務有效監(jiān)管，完善對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等新金融業(yè)態(tài)的監(jiān)管覆蓋。三是構建中央和地方雙層監(jiān)管體系，加快形成“中央為主、地方補充，規(guī)制統(tǒng)一、權責明晰，運轉協(xié)調、安全高效”的金融監(jiān)管和風險防范處置體制。四是構建統(tǒng)一于中央銀行的金融市場基礎設施建設，繼續(xù)推進金融統(tǒng)計標準化工作，建立健全單一的全社會融資綜合統(tǒng)計框架。運用大數(shù)據(jù)技術，提高金融運行信息及時性和準確性。

創(chuàng)新金融服務機制

一、存在的問題

經(jīng)濟是金融的基礎，金融是順應實體經(jīng)濟需要而產(chǎn)生的，金融必須堅持為實體經(jīng)濟服務的本質要求。到2014年底，中國金融業(yè)增加值占GDP比重為7.4%，預計2020年將達到8%～8.5%。但是，金融資源體內循環(huán)問題依然突出。據(jù)測算，在2015年上半年股市火爆的情況下，1～6月份金融業(yè)增加值累計同比增長17.4%，較去年同期提高8個百分點，占GDP比重為9.35%，對GDP貢獻率為19.9%，拉動GDP增長1.4個百分點，為歷史最高值。

二、體制根源

我國以銀行為主導的間接金融體制具有長期客戶關系的交易特征，勢必具有以下結構性缺陷：一是對創(chuàng)新支持不足，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和大企業(yè)支持過度；二是對新常態(tài)的適應力不足，在經(jīng)濟增速換擋期傾向于同業(yè)融資以控制信用風險；三是杠桿率不斷推升，潛藏系統(tǒng)性金融風險。

三、重點研究金融資源增量配置對調結構

十三五時期，我們應當在正確認識金融與實體經(jīng)濟關系的基礎上，進一步加快金融體制改革開放的步伐，以提升金融服務實體經(jīng)濟水平。一是建設支持國家創(chuàng)新體系建設的科技金融體系，促進科技與金融深層次結合。強化資本市場對科技創(chuàng)新支持力度，發(fā)展股權眾籌，發(fā)展知識產(chǎn)權交易等要素資本市場，發(fā)展創(chuàng)投基金和風險資本。創(chuàng)新間接融資服務科技創(chuàng)新方式，銀行與創(chuàng)業(yè)投資和股權投資機構投貸聯(lián)動，探索股權和債券相結合的融資服務方式。二是發(fā)展綠色金融，促進綠色轉型，助力國民經(jīng)濟“綠色化”。加強制度設計，形成正向激勵金融政策，引導金融機構和企業(yè)參與綠色金融與綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，通過貸款、私募投資、發(fā)行債券和股票、保險等市場化金融服務，將社會資金引導到環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通等領域。三是完善普惠金融體系。打破壟斷，降低金融市場準入門檻，推動具備條件的民間資本發(fā)展設立中小型銀行，建立大中小型金融機構并存的普惠金融組織體系；鼓勵國有和股份制金融機構業(yè)務下沉，開拓“三農”和小微企業(yè)市場，支持小微企業(yè)依托多層次資本市場融資，創(chuàng)新普惠金融市場體系；堅持民生優(yōu)先原則，綜合運用財稅政策、貨幣政策和監(jiān)管政策，建立普惠金融政策支持體系。四是順應現(xiàn)代信息技術的發(fā)展趨勢，支持并規(guī)范第三方支付和眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的發(fā)展。

擴大金融對外開放

一、存在的問題

隨著改革開放的步伐不斷的加快，中國經(jīng)濟已經(jīng)全面融入全球化的進程。然而，1978年改革開放以來，每一次的金融危機和市場動蕩，都會對我國金融對外開放的進程產(chǎn)生擾動性或阻礙性的影響。在總結我國應對1997～1998年的亞洲金融危機和2007～2008年的全球金融危機的經(jīng)驗教訓中，一種被廣為接受的說法是我國的獨善其身，拜金融業(yè)相對封閉孤立之賜。十三五時期，隨著發(fā)達經(jīng)濟體逐步復蘇，溢出效應引致全球資本流動方向轉變，人民幣匯率雙向波動將成為新常態(tài)，資本項目可兌換及人民幣國際化進程面臨不確定性和民粹主義壓力。

二、體制根源

從主要經(jīng)濟體近現(xiàn)代發(fā)展史看，基本上遵循從重商主義轉向自由貿易，從孤立主義轉向承擔全球責任，從輸出商品轉向輸出游戲規(guī)則的基本演化邏輯。我國前三十年的對外開放主要立足于FDI出口加工貿易，對外開放理念與制度設計具有鮮明的重商主義特征。盡管貨物貿易基本實現(xiàn)自由競爭，但貨幣和金融體系的國際化程度不足，服務貿易和金融市場游戲規(guī)則仍需與國際接軌。

三、重點研究金融業(yè)全面對外開放

一是尊重現(xiàn)有全球金融治理規(guī)則，以此推動我國金融治理體系和治理能力現(xiàn)代化。以更加積極和包容的姿態(tài)參與國際經(jīng)濟規(guī)則和國際金融標準的制定，全面提升中國在多邊經(jīng)濟金融組織中的影響力和話語權。積極反映新興市場國家和發(fā)展中國家的利益和訴求，推動建立一個更加均衡、平等的全球經(jīng)濟金融治理體系。加快上海、天津、福建、廣東四個自貿區(qū)建設，探索對國際貿易和投資新規(guī)則的適應性和創(chuàng)造性。提高我國金融機構的國際化水平和國際競爭力，提高國際市場份額，深度融入國際金融市場，形成若干家具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的大型商業(yè)銀行、投資銀行和保險公司等金融機構。

二是擴大金融業(yè)雙向開放，可持續(xù)推進人民幣國際化。加快實現(xiàn)資本項目可兌換，推動人民幣加入特別提款權，成為可兌換、可自由使用貨幣。轉變外匯管理和使用方式，從正面清單轉向負面清單。放寬境外投資匯兌限制，放寬企業(yè)和個人外匯管理需求。加強國際收支監(jiān)測，保持國際收支基本平衡。充分發(fā)揮亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發(fā)銀行和絲路基金作用，穩(wěn)步推進“一帶一路”戰(zhàn)略。擴大資本輸出，實現(xiàn)金融資產(chǎn)全球布局。

三是從國際金融風險回避者向全球金融風險管理者轉型。在《國家安全法》框架下，中央銀行應該建立開放條件下我國經(jīng)濟金融安全的預警機制和快速反應體系，堅守不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險的底線。