監(jiān)管新政如何修理P2P

王麗娟

趕在2015年的尾巴，由銀監(jiān)會(huì)等四部門發(fā)布的P2P監(jiān)管細(xì)則正式公開(kāi)征求意見(jiàn)。盡管未對(duì)P2P作門檻要求，但是在信息中介屬性、備案管理、禁止業(yè)務(wù)、資金存款、線下業(yè)務(wù)等幾大方面作了具體要求。

監(jiān)管看上去開(kāi)放了許多，實(shí)則收緊多項(xiàng)業(yè)務(wù)。央行等十部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》之后，P2P行業(yè)已經(jīng)在銀行存管、規(guī)避資金池等方面開(kāi)始做調(diào)整，監(jiān)管細(xì)則一出，意味著一場(chǎng)更大的業(yè)態(tài)調(diào)整勢(shì)在必行。以下幾個(gè)方面最為迫切且關(guān)鍵。

那些曾經(jīng)大費(fèi)周章到地方金融辦申請(qǐng)“金融信息服務(wù)”字樣的公司，有淚要往肚子里咽了。

忙更名

首先，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》明確是針對(duì)個(gè)體對(duì)個(gè)體間的網(wǎng)絡(luò)借貸，盡管全文中并未出現(xiàn)一次“P2P”的字樣，但是根據(jù)之前十部委聯(lián)合出臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見(jiàn)，個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。

明確了這一點(diǎn)之后，那些認(rèn)定自己從事P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的公司最迫切的事，就是到工商局為公司更名。按照要求，“開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其機(jī)構(gòu)名稱中應(yīng)當(dāng)包含‘網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。”

就此一點(diǎn)，大部分P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)都難符合。目前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司多以“信息技術(shù)”、“金融服務(wù)”等字樣注冊(cè)公司，那些曾經(jīng)大費(fèi)周章到地方金融辦申請(qǐng)“金融信息服務(wù)”字樣的公司更是有淚要往肚子里咽了。

當(dāng)然，更名一事對(duì)于后續(xù)要調(diào)整的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是最輕松的一項(xiàng)了。更名之后，公司還得在地方金融辦做備案。“擬開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)，不包含其分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)在領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，攜帶有關(guān)材料向工商登記注冊(cè)地地方金融監(jiān)管部門備案登記。”

但請(qǐng)注意，備案的公司并不意味著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)且合規(guī)。“備案登記不構(gòu)成對(duì)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)能力、合規(guī)程度、資信狀況的認(rèn)可和評(píng)價(jià)。”

這就意味著P2P行業(yè)盡管明確了監(jiān)管部門，但并不因此就有監(jiān)管背書，備過(guò)案的平臺(tái)一樣存在跑路、經(jīng)營(yíng)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

去增信

此次監(jiān)管明確將網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)定義為信息中介，不容許網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)做信用中介，這是意料之中的事情。

按照要求，“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實(shí)現(xiàn)直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評(píng)估、信息交互、借貸撮合等服務(wù)。”

在前期征求意見(jiàn)過(guò)程中，銀監(jiān)會(huì)盡管對(duì)許多條款都有過(guò)調(diào)整和放松，但對(duì)信息中介的定位一直沒(méi)有松口，“不得提供增信服務(wù)，不得設(shè)立資金池，不得非法集資，不得損害國(guó)家利益和社會(huì)公共利益”也是銀監(jiān)會(huì)一直堅(jiān)持的底線。

盡管在監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)之前，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)已經(jīng)有過(guò)一輪“去擔(dān)保化”的行動(dòng)，但是受國(guó)內(nèi)信用市場(chǎng)發(fā)展尚不完整影響，剛性兌付仍將占有主要市場(chǎng)。目前行業(yè)多數(shù)采用擔(dān)保或風(fēng)險(xiǎn)備付金制度來(lái)保證投資者安全。

但是，顯然監(jiān)管層是要讓投資者認(rèn)清投資風(fēng)險(xiǎn)，要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)“持續(xù)開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)借貸知識(shí)普及和風(fēng)險(xiǎn)教育活動(dòng)，加強(qiáng)信息披露工作，引導(dǎo)出借人以小額分散的方式參與網(wǎng)絡(luò)借貸，確保出借人充分知悉借貸風(fēng)險(xiǎn)。”

現(xiàn)在大多數(shù)平臺(tái)都有著或明或暗的提示，向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息。這就需要進(jìn)行拆分和整改才能滿足要求。由于監(jiān)管并未明確規(guī)定不允許第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行擔(dān)保，因此未來(lái)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作的空間會(huì)更大。當(dāng)然，部分網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)可能會(huì)選擇將自己的擔(dān)保業(yè)務(wù)分拆出來(lái)，再與平臺(tái)合作，這樣就要面臨申請(qǐng)融資性擔(dān)保牌照的必要。

禁混業(yè)

盡管監(jiān)管細(xì)則遲遲出臺(tái)，但是卻考慮到了行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)。

由于網(wǎng)絡(luò)借貸的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈以及為了更好地滿足投資人的投資需求，眼下大型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)紛紛向綜合理財(cái)服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)型，賣基金、賣保險(xiǎn)這類標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品都是初級(jí)，甚至有平臺(tái)介入類投行業(yè)務(wù)，發(fā)行股權(quán)類投資產(chǎn)品。如今，這些門統(tǒng)統(tǒng)被關(guān)掉了。

在十二條禁止業(yè)務(wù)里面，監(jiān)管明確要求網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)不得“發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品”、不得“與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷售、推介、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理”。

目前，跑得快的P2P已開(kāi)始涉獵基金、證券等領(lǐng)域。比如，積木盒子已開(kāi)展代賣基金、投資美股業(yè)務(wù);拍拍貸也在計(jì)劃上線基金業(yè)務(wù)。按監(jiān)管要求，這些業(yè)務(wù)一定是需要調(diào)整的。

如果不出意料，這些已經(jīng)開(kāi)展業(yè)務(wù)的平臺(tái)將業(yè)務(wù)暫停的可能性不大，或許會(huì)采取分拆的辦法將P2P業(yè)務(wù)與其他金融業(yè)務(wù)分開(kāi)運(yùn)作，但是相關(guān)的業(yè)務(wù)要先申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格，整改起來(lái)難度和成本都很大。

當(dāng)然，也可以預(yù)見(jiàn)，未來(lái)以P2P起家的金控集團(tuán)可能會(huì)越來(lái)越多，不知會(huì)在灰色地帶野蠻生長(zhǎng)多久，才能真正進(jìn)入監(jiān)管的視野。

砍線下

按要求，“除信用信息采集、核實(shí)、貸后跟蹤、抵質(zhì)押管理等風(fēng)險(xiǎn)管理及網(wǎng)絡(luò)借貸有關(guān)規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動(dòng)電話及其他電子渠道以外的物理場(chǎng)所開(kāi)展業(yè)務(wù)。”

這無(wú)疑是對(duì)日前爆發(fā)的e租寶、大大集團(tuán)事件最好的回應(yīng)。因?yàn)楸O(jiān)管的缺失，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在中國(guó)的發(fā)展早已從線上走到了線下，那些街頭巷尾輕易可見(jiàn)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)多數(shù)是打著P2P旗號(hào)開(kāi)展的理財(cái)服務(wù)門店。

這次監(jiān)管明確了線下只能做資產(chǎn)端的一些服務(wù)，那些動(dòng)輒幾千、上萬(wàn)人的理財(cái)服務(wù)隊(duì)伍看來(lái)要揮淚砍掉了。這里不排除剛剛上市的宜人貸、聯(lián)想控股投資的翼龍貸等知名平臺(tái)。

大幅度地縮減人員和清理門店是否會(huì)引發(fā)一波擠兌潮，尚難作判斷，但是此類平臺(tái)的轉(zhuǎn)型整頓周期一定不短，勢(shì)必對(duì)其在業(yè)內(nèi)的影響力造成一定的損失。

最樂(lè)觀的是，監(jiān)管細(xì)則尚處征求意見(jiàn)階段，大面積改動(dòng)可能性不大，但是業(yè)界關(guān)注的這幾大改革難點(diǎn)是否會(huì)有調(diào)整值得期待。當(dāng)然，如果最終給予18個(gè)月的過(guò)渡期，也足夠網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)自我修正了。