股權眾籌投資請多個“心眼”

雷振華

中國人民銀行、工業和信息化部等十部門聯合發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中，第九條針對“股權眾籌融資”明確了業務邊界，落實了監管責任（股權眾籌融資業務由證監會負責監管）。

什么是股權眾籌融資？如何進行？股權眾籌融資主要是指通過互聯網形式進行公開小額股權融資的活動，必須通過股權眾籌融資中介機構平臺（互聯網網站或其他類似的電子媒介）進行。股權眾籌融資方應為小微企業，應通過股權眾籌融資中介機構向投資人如實披露企業的商業模式、經營管理、財務、資金使用等關鍵信息，不得誤導或欺詐投資者。

2014年11月19日國務院常務會議提出“開展股權眾籌融資試點”后，股權眾籌融資中介機構如雨后春筍般涌現。據統計，當時往證券業協會報送會員的眾籌平臺有近200家，其中有實際交易的70家左右，包括一些從債權眾籌轉型過來的平臺。

股權眾籌融資具有“公開、小額、大眾”的特征，簡單來說，就是公司拿出一定比例的股份，通過眾籌平臺出讓給普通投資者，投資者通過出資入股公司獲得股權，按照股份多少獲得未來的分紅收益。正因如此，投資者應當充分了解股權眾籌融資活動風險，具備相應風險承受能力，進行小額投資。

由于股權眾籌具有低門檻的優勢，無論身份、地位、職業、年齡、性別，項目方都可發起項目，解決初創型企業融資難，因此股權眾籌規模急劇擴大，其風險和隱患也在迅速聚集并開始暴露。比如，以P2P平臺為主體的股權眾籌融資近年來不斷出現“跑路”和倒閉潮，害苦了不少中小投資者。

其實，當前一些地方的市場機構開展的冠以“股權眾籌”名義的活動，是通過互聯網方式進行的私募股權融資行為，不屬于《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》規定的股權眾籌融資范圍。根據《公司法》、《證券法》等有關規定，未經證券監管部門批準，任何單位和個人都不得向不特定對象發行證券、向特定對象發行證券累計不得超過200人。

股權眾籌日益火熱，許多人甚至將眾籌視為中國的”新五板”市場。但目前相關管理辦法仍未出臺，證監會表示正在抓緊研究制定股權眾籌融資試點的監管規則，將適時向社會公開征求意見。

正是因為缺乏行業監管制度，導致股權眾籌融資成為“灰色地帶”，這無疑會讓不良融資者鉆空子，帶來諸多風險。一些機構假借“股權眾籌”之名開展的融資活動，極易演繹成非法集資的溫床，變相成為“空手套白狼”，導致投資者在“溫水煮青蛙”般的被動接受中成為“犧牲品”。

投資者應該明白，股權眾籌表面上看是公司出讓一定股份由投資人認購參與投資，分享公司在項目創業成功后的投資收益，但實際上，認購股份的內生性風險極大，絕非簡單的投錢分紅這般簡單，對項目的可行性、收益率以及風險辨別，都需要一定專業知識才行。盡管對融資方如實披露關鍵信息有明確要求，比如對項目的可行性給出明確方向，并經相關專業機構出具可行性報告等，但需要警惕、防范融資方與平臺等相關方聯手“暗箱操作”，誤導和欺詐投資者。在當前缺乏相應監管制度和配套細則的背景下，單純依靠監管機構證監會對風險把關，顯然是遠遠不夠的，投資人在牢記“安全第一”，充分認識和了解風險的前提下，多個“心眼”，學會規避風險。

首先，衡量自身具備的風險承受能力，切記是進行小額投資。其次，不盲從、不片面追求高收益。可深入項目所在地和融資公司了解股權投資真相，特別是當參與眾籌的金額達到一定數目時，可選擇一家信譽度高的評估咨詢機構對項目進行可行性評估;確定眾籌項目真實可行后，還需事先做好風險“預控制”，了解項目發起人、管理人、實施者等人的信用狀況等。其三，爭取成為項目直接參與者或監管者，確保眾籌資金實實在在地用于該項目的投資，防范資金出現挪用風險;盡力得到投資回報的輔助擔保或質押，從源頭減少風險隱患。最后，增強專業知識，提高辨別能力。