刺激復甦 加溫景氣 貨幣寬鬆政策 提振經濟發展新動力

在大陸新一輪的5年經濟發展期開始前，推出寬鬆的貨幣政策，除了刺激經濟的復甦與發展，也將利於股市配合新一輪的產業資本投入；而資金行情的財富效應，又會進一步刺激消費，景氣也將加溫。

近期大陸央行公佈「信貸資產質押再貸款」，在繼山東、廣東試點成熟的基礎上，北京、天津、上海、重慶、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西等9省市也推廣試點，被市場解讀成打開閘門「大放水」，這無疑是刺激區域經濟進入新一輪擴張期的明顯動作。

儘管央行研究局首席經濟學家馬駿表示，央行宣佈擴大信貸資產質押再貸款試點的合格質押品選擇範圍，不影響人民銀行對銀行體系流動性總量的把握，更不意味著央行將大規模投放流動性，因此也不是中國版的QE（量化寬鬆），但市場仍預估將釋放7萬億人民幣的流動性資金，令人回想2009年4萬億人民幣的貨幣寬鬆政策，提振經濟發展；只是此次，資金流向導引到讓經濟活躍度高的新興產業，提前讓糧草先動，為即將啟動的「十三五」規劃，準備新動力。

貨幣新政利於中小企業融資貸款

過去企業向商業銀行申請貸款時，需要提供抵押品，如商業銀行資金不足，只能向央行申請貸款，即「再貸款」；而過去「再貸款」企業無需抵押物，但為降低風險，央行只有加強審核，但影響了「再貸款」的效率。而此次央行公佈貨幣新政，央行根據商業銀行現有抵押品，從中選擇合格資產再抵押，並按比例向商業銀行發放「再貸款」，通過「信貸資產質押再貸款」，中小商業銀行獲得更多流動資金，有能力向實體經濟輸血，從而打破了中小企業融資難的僵局，不再因為中小企業有抵押物卻貸不到款，銀行有貸款卻不敢貸給中小企業，而限制經濟發展的活躍度。

中小企業貸款難，一直困擾著企業的可持續發展。隨著大陸推動「大眾創業、萬眾創新」的潮流，未來將出現對新經濟動力貢獻最多生產力與創新活躍的群體，貨幣新政對中小企業的寬鬆程度，將有利於企業的融資，更將有針對性地支持中小企業的發展，以提升社會經濟的整體效率。

人民幣納入SDR國際地位進一步提升

根據環球銀行金融電信協會數據，按照使用量計算，人民幣已超越日元，躍居全球第4大支付貨幣，這意味著人民幣全球化又邁入新的里程。人民幣在2015年8月已在全球貨幣支付總量中占2.79%，而中國大陸作為全球第二大經濟體，貨幣地位也會受到全球各國的追捧。國際貨幣基金組織副總裁朱民指出，中國是全球最開放的國家之一，貿易比重非常大，貨幣能不能走出去，能否成為交易貨幣、清算貨幣，對中國的金融穩定和發展起到至關重要的作用。

人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權貨幣籃子（SDR），一直是2015年度人民幣的焦點話題，能否納入，將影響全球的金融格局，不亞於大陸當初加入WTO的重要性。人民幣匯率開放是必然的趨勢，國際貨幣基金組織亞洲及太平洋部副主任馬庫斯·羅德勞對人民幣應納入SDR的觀點，反映出了世界格局的變化，是國際貨幣體系改革的重要步驟；目前，新興市場國家在全球經濟中的比重正在穩步增加，因此，人民幣納入SDR已是大勢所趨。

資金行情 刺激景氣加溫

隨著大陸股市去槓桿逐漸進入尾聲，傘型信託逐漸被清理完畢，央行一改過去降息降準的措施，為刺激區域經濟發展，實施「信貸資產質押再貸款」，在「十一」假期後，滬深股市應聲跳空大漲，連續上揚，大幅修正重挫後的低迷走勢。

回顧2015年來的大陸資本市場，在經濟景氣仍未見復甦的情況下，股市卻在短短一年從2000點大漲至5000多點；然而從6月至9月短短4個月，官方希望釋放市場風險的初衷，卻引發連續重挫，從5000多點又一路跌破4000、3000，嚇壞了投資人；更讓政府為了維穩進行了史無前例的大舉進場護盤。但隨著風險迅速的釋放，市場信心也落到谷底；又加上景氣在原物料價格不斷下跌中持續低迷，更讓人擔憂大陸經濟景氣復甦的時間會拉長。

從過去的經驗判斷，在新一輪的5年經濟發展期開始前，推出寬鬆的貨幣政策，除了刺激經濟的復甦與發展，也將利於股市配合新一輪的產業資本投入；而資金行情的財富效應，又會進一步刺激消費，景氣也將加溫。「十三五」規劃的前兩年是景氣擴張期，而政策鼓勵的產業，將是市場的新焦點。如工業化的「中國制造2025」，信息化的「互聯網+、雲計算、大數據」，城鎮化的「海綿城市」，農業現代化的「都市農業、永續農業」，綠色化的「節能環保、綠色GDP」等，都將迎來加速發展的機遇。