保險瘋狂的背后

童第軼

生命人壽掃貨浦發銀行成為第二大股東，安邦連續舉牌同仁堂、金風科技、大商股份、歐亞集團。險資舉牌帶來了增量資金進場的預期，也激活了優質藍籌股。

本刊特約專欄作家，曾任職于中國證券報社、中國人壽資產管理公司，現為龍贏富澤資產管理（北京）公司投資總監。

近期市場整體處于箱體震蕩的狀態，究其原因，一方面藍籌股長期滯漲，估值較低，在比價效應下自身具備反彈需求，另一方面，與近期險資兇猛的舉牌行為不無關系。安邦等中小保險將目標指向了高股息、低市盈率、股權分散、現金流充裕的一二線藍籌。生命人壽掃貨浦發銀行成為第二大股東，安邦連續舉牌同仁堂、金風科技、大商股份、歐亞集團。險資舉牌帶來了增量資金進場的預期，也激活了優質藍籌股。

除了適當關注舉牌相關的優質藍籌股外，我們在這里要著重強調一下保險行業自身。

首先，保險業屬于穩中有升的產業。2015年保險公司保費增長迅猛，截至11月，原保險保費收入已達2.24萬億元，同比增長接近20%，巨額的保費收入增長為保險公司提供了穩定的利潤來源。

其次，中產階級的興起是中國近幾年來一個很明顯的趨勢。中產階級的崛起，將帶動科教文衛等產業的發展，同時也將極大地激發保險業的擴張。中產階級達到了小康的生活水準，風險偏好會不斷降低，所以購買保險成為了一個非常迫切的選擇。當下，從保險種類上面來看，也有了不小的變化，健康險異軍突起，大有超越傳統壽險的趨勢，未來幾年，深耕此險種的保險公司將會極大地受益。

再次，社保制度的改革也會刺激保險業的發展。近幾年社保已呈比較明顯的入不敷出之勢，給社保減負成為必然選擇。未來追求更高水平的保障就得全部依賴商業保險，這將給商業保險公司帶來非常龐大的客戶人群。

最后，隨著“互聯網+”的成長與滲透，互聯網保險也將極大地改變人們的生活，人們可以省去麻煩的簽單過程，足不出戶地辦理保險，這將大大加速保險的銷售進度。

談到未來的行情，我們認為以下幾點因素非常值得重視：

第一點，萬寶之爭的深化已經引起了監管層的關注，深圳銀監局開始摸底寶能資金的來源，保監會也發文要求險資更及時地披露舉牌細節，監管趨嚴或將使得以險資為主的增量資金進場預期暫時停滯。第二點，股災期間監管層使用了一些非市場化的手段，其中就包括持股5%以上的股東半年內不得賣出，這個期限即將于1月8號到期，屆時供給面的壓力將大幅增加。第三點，歲末年初臨近，各大機構均存在資金做賬回表的需求，市場流動性的壓力將有所增加。

因此，在臨近年末的這一段時間里整體還是要謹慎一些，可以自上而下地尋找一些景氣度向上的行業，再自下而上地尋找一些估值合理的標的，比如保險，雖然監管趨嚴，但有著朝陽行業的身段，卻只享受著夕陽行業的估值，可以逢低逐漸配置。