從金融反腐走向金融創新

金巖石

聰明的富人把錢投給更聰明的窮人，從而培育新生代企業家，創造新一代實體經濟。

金融界反腐升級的直接原因是股市震蕩暴露出的兩大風險：其一是金融市場的系統性風險，其二是金融界自上而下的道德風險。

2015年以來，習近平主席四談股市，明確指出現行金融監管框架與金融業發展之間存在著體制性的矛盾。金融改革箭在弦上，金融反腐的升級就有了三重含義：嚴懲貪污腐敗、大膽解放思想、驅動金融創新。

金融，還要創造實體經濟

過去50多年，越來越多的研究者開始面對當今世界“無金融不富”的事實，從而對金融業的市場定位有了新的理解。人們發現，金融不僅要為實體經濟服務，還要創造實體經濟。

回首以往，自從1971年美國納斯達克市場開盤以來，創新型企業幾乎無一例外都是在資本市場中崛起的。商品化企業通過投資人的選擇，逐漸形成了一種標準化的商業模式：投資先行——融資驅動——市值導向。企業家和投資人的雙向選擇已取代資本家成為實體經濟的主宰，市值最大化也已取代利潤最大化成為評價企業的首要標準。投資人和企業家之間的關系就像母子，人們看到的是母親對孩子的任勞任怨，而不應否認的事實是：孩子是母親身上掉下的肉！

在金融創造實體經濟的時代，產業創新加速了。社會發展中出現了三個“2/3定律”：一、逾2/3的新增財富源于風險；二、逾2/3的富豪是白手起家的窮人；三、逾2/3的窮人致富都有貴人相助。所謂“貴人”，就是投資人，證券金融的締造者。

金融創造實體經濟的功能是從股權投資開始的。在美國，華爾街公認的“風險投資之父”是哈佛大學教授喬治·多利奧特，人們熟悉的“創客”一詞最早出自于麻省理工學院的“創客實驗室”。股權投資產業的起點就是投資人承擔風險，將稀缺的靈感和創意變成企業，其實“創業”一詞就是“創意+兢業”的組合。上小學的時候，我印象最深的一句名言是愛迪生說的：“天才就是99%的汗水，加1%的靈感?！遍L大后才知道，愛迪生接著說：“但是最重要的是1%的靈感，甚至比99%的汗水更重要！”

大眾創業背后是大眾投資

財富究竟從何而來？主要是汗水還是靈感？資本家選擇了前者，榨取剩余價值；投資人選擇了后者，創造風險財富。風險財富源于創意和靈感，而投資人發現：“創客”和企業家為同一個人的概率很小，在稀缺的“創客”缺乏領導力的企業中，投資人還要承擔風險去發現和培育新生代企業家，而這樣的稀缺資源卻會在財富的傳承中流失。

于是，“投資人+創客+企業家”的組合就填補了這一空白。背后其實是商業社會最具本源性的失衡：企業家的供求失衡。和創客的靈感不同，企業家的基因主要來自于“窮則思變”，而富家子弟很難成為創業者。由此演繹，一極是財富增長導致企業家的供給遞減，另一極是財富欲望對企業家的需求遞增，投資人就在這一供求失衡中發現了財富機會。所以說，證券金融的本質就是：聰明的富人把錢投給更聰明的窮人，從而培育新生代企業家，創造新一代實體經濟。

證券金融改變了金融業和實體經濟的關系，并將改變一個國家的創新能力。李克強總理提出“大眾創業，萬眾創新”，背后更重要的是“大眾投資”。一個國家，若沒有一個成熟的投資人群體，就會喪失驅動產業創新的源動力。

從這個角度再看金融界的反腐就會發現：金融反腐不僅是官員的反腐，還應是思想的反腐。在兩個反腐的基礎上，中國才能建立起與現代金融業相適應的金融監管框架和制度，也才能推動中國的金融業從貨幣銀行主導的服務型金融，升級為證券投資主導的創造型金融。管理

特約編輯：馬小琳