現金流量與盈利質量的關系研究

李倚天 崔曉翔 陸夢園

（1.北京電子科技職業學院，中國 北京 100020；2.中國中化集團公司，中國 北京 100031）

企業的盈利是企業存在的根本目的，無論是股東、債券人還是企業管理者，都非常重視企業的盈利能力。現今盈利質量已經成了很多人了解一個企業盈利情況的重要信息。現金流量表作為一張以收付實現制為基礎來反映企業盈利狀況的會計報表，可以較為客觀、真實地反映出企業盈利質量和實際的支付能力。很多上市公司報告的利潤很高，但是其實際的盈利質量卻不一定高。那么我國現階段企業的盈利質量現狀又是如何？存在什么問題？應該如何改進呢？

1 現金流量與盈利質量關系概述

1.1 現金流量決定企業的生存狀況

企業以盈利為目的，其獲利的基礎是生存，只有生存才能賺取利潤。而在現代社會中，只有不斷發展才能不被社會淘汰；所以，企業生存是企業發展之根本，企業生存是價值創造之基礎。企業的償債最終要倚靠現金實現，傳統的衡量償債能力的指標有資產負債率、流動比率、速動比率等；但是，這些都是以資產為基礎計算的，總會掩蓋企業的真實情況。有的企業可能資產質量很低，流動性和變現能力不強，但僅看指標所反映出來的財務狀況卻非常好，無法揭示出致命的問題，不能滿足決策者對信息的要求。其實，最能體現企業償付能力的信息是它的現金流，毫無疑問，在衡量企業償債能力上現金流比利潤更有說服力。

1.2 現金流量反映企業的盈利質量

盈利是企業生存的目的和使命，盈利是指收入減支出后的所得。作為盈利性組織，企業需要整合各種生產資料，從事生產、銷售或提供勞務等活動，在滿足社會需求的同時，獲取利潤。可能每一個企業的情況不同，但無論他們的行業、規模、資本結構如何，其共同目的都是盈利。

因此，盈利質量的高低取決于實現的利潤中是否伴隨相應的現金流入，即以權責發生制為基礎確認的利潤是否與收付實現制下收到的現金一致。只有所實現的利潤中現金實現比例較大才說明企業盈利質量較高。

1.3 現金流量決定企業的價值創造

馬克思在關于資本循環與周轉的基本原理中認為資本循環與周轉包括貨幣資本的循環與周轉、生產資本的循環與周轉和商品資本的循環與周轉。從產業資本的循環與周轉過程中，我們不難發現現金貫穿著生產經營的全過程，而價值是在經營活動中創造的，所以企業的價值創造離不開現金的支持。

只有銷售并且收回現金，才能實現價值創造，雖然價值創造的過程發生在生產過程中，但能否實現還要看生產的產品是否能夠滿足購買者的需求。只有得到社會承認，才能實現銷售并收回現金。

2 盈利與現金流量差異分析

企業編制利潤表遵照權責發生制原則，而在編制現金流量表時是以收付實現制為基礎，這也正是利潤表中列示的凈利潤與現金流量表中列示的現金凈流量不一致的根本原因。企業在某一會計期間內的凈利潤等于收入減成本費用，而企業的現金凈流量等于現金流入量減現金流出量，如果企業在某一期間內的收入等于現金流入量，成本費用等于現金流出量則利潤與現金流量一致，否則兩者就不一致，兩者的差異主要有以下幾種情況。

2.1 賒銷導致的應收款項

目前，我國制造業面臨著多種多樣的困難，其中最主要的是產品的銷路。金融危機后廣闊的國外市場已經減少了部分需求，再加上各國陸續出臺的貿易保護主義政策更讓我國的出口舉步維艱，很多企業把目光轉向國內市場，為了搶占市場份額，大部分企業都采用賒銷的方式，造成企業大量的應收賬款，一味追求高利潤的做法給企業日后埋下了隱患；一旦不能按期收回，企業將蒙受巨大的經濟損失。

2.2 存貨的數量變化及其購買方式

對于制造業企業而言，存貨會在其流動資產中占很大比例，但存貨的流動性很差，存貨的增加主要是企業用現金購入原材料，而存貨的減少是從庫存商品轉為營業成本。當某一會計期間的期末存貨金額大于期初金額時，說明企業購買原材料的金額大于其進入營業成本的存貨金額，有一部分支付現金購買的存貨并沒有反映到損益表中，最終導致利潤與現金流的差異。有些企業為了搶占市場份額會使用賒銷的方式進行銷售，相對應的就會有企業在購買存貨時進行賒購，賒購可以在現金有限的情況下讓企業的經營活動創造更大的價值。

2.3 會計處理對利潤的影響

在收入既定的情況下，利潤表上的利潤計算項中的累計折舊、資產減值損失、累計攤銷等非付現成本都會導致利潤與現金流量的差異。

2.3.1 累計折舊

企業計算固定資產的累計折舊時可以采用直線折舊法或加速折舊法，由于加速折舊法在固定資產購置初期計提折舊較多而以后期間依次遞減，所以在現金流量沒有變化的情況下加速折舊法前期利潤相對較少，而后期的利潤相對較高。

2.3.2 資產減值損失

在當今的市場經濟下，資產的價格不會一成不變，企業對資產進行減值測試后，資產的可收回金額低于其賬面價值的，應當將資產的賬面價值減記至可回收金額，減記的金額確認為資產減值。所以當企業的一項資產發生減值后會反映到利潤表的成本費用中，但在現金流量表中卻沒有體現。

2.3.3 累計攤銷

無形資產的攤銷并不像固定資產計提折舊那樣有較明確的使用期限，往往由技術發展速度，行業競爭力等因素影響，需要管理者根據自身經驗來判斷其攤銷方法，無形資產的攤銷會反映到利潤表的成本費用中，但在現金流量表中卻沒有體現。

2.4 企業投融資活動導致的差異

2.4.1 投資活動

企業進行投資活動時，會有大量現金流出，例如購買機器設備、擴建廠房等；這些資本性支出是計入企業的資產，并沒有在損益表中反映，故其投資初期的現金流為負數，但利潤卻沒有任何影響；在進行股票、債券等金融資產投資時也不會影響到企業的利潤，但在買入和賣出時有現金的流入流出，只有在期末或者處置時才會確定其公允價值變動損益或投資收益、從而在損益表中體現。

2.4.2 融資活動

企業無論使用何種融資手段，在融資活動發生時均有大量現金流入，但其還本付息是在以后期間發生，所以企業為償還本息所發生的現金流量較少，因此其當期現金流的增加量大于凈利潤的增加量。但在以后期間要負擔為此發生的利息費用，會引起企業利潤的緩慢增加，這些都是導致兩者產生差異的原因。

3 提高企業盈利質量的應對策略

對于一個健康發展的企業，雖然利潤和現金流之間會有一些差別，但它們的數量整體上應保持一致，如果利潤遠大于現金流或者現金流遠大于利潤都是不正常的；一方面在于企業自身的經營狀況，另一方面在于利潤的真實性。對此我們應當制定應對策略。

3.1 凈利潤大于凈現金流量的應對策略

此種類型的企業可為股東創造價值，但自身經營產生的現金不足以支持銷售的增長，會遇到現金短缺的問題，改善現金流狀況時首先應當考慮存貨的影響，為了增加現金流入量就要對存貨加強管理，企業應根據自身的實際情況和管理水平，選擇恰當的控制方法，隨時掌握原材料的庫存信息，對存貨的購入、驗收及領用等進行嚴格控制，不斷調節購進、生產及銷售，減少貨幣資金的占用，提高經營效益。

完善的內部控制制度是控制壞賬的基本前提，企業按照自身產品的市場占有率及產品質量價格等因素確定合理的信用標準，對客戶按照此標準進行信用等級分類，并制定每一類別的信用條件及信用政策。在制定政策時既要考慮銷售效果又要兼顧應收賬款的可收回性。總之，企業應針對應收賬款在賒銷業務中的每一個環節，健全應收賬款的內部控制制度，努力形成一整套規范化的應收賬款的事前、事中、事后控制程序。

3.2 凈利潤小于凈現金流量的應對策略

上述分析中，很多企業的現金流量是遠大于企業利潤總額的，這種情況表明企業的資源沒有得到充分利用，首先應分析企業利潤下降的原因，尋找提高資本回報率的途徑，為企業創造更大的價值。對于那些市場空間很大的企業而言，需求大于供給，首選就是擴大產能，利用它來擴建廠房、購買機器設備等，為企業今后長期穩定的經濟利益流入打下基礎，做好準備。對于那些盈利模式比較單一的企業可以用閑置現金開拓其產業鏈的上下流，整合產業鏈的各個環節，使企業在市場中增強競爭力。

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