李稻葵：全世界都在擔憂中國

在他看來，中國雖然處境艱難，但仍有能力解決中長期存在的問題，甚至在短期內，就會有一些系列舉措出臺，幫助中國走出困境，打消來自外界的擔憂。

近期，中國的一舉一動，在全球范圍內，產生了始料未及的蝴蝶效應。全球匯率市場、股票市場、大宗商品市場連續波動，似乎都與中國有關。在近期召開的G20集團財長與央行行長會議上，各國把問題指向了經濟增速正在放緩的中國。

清華大學蘇世民學者項目主任李稻葵受邀參加會議，并作主題演講。在會議上，他對來自全球的針對中國的憂慮和質疑，作出了回應。在他看來，中國雖然處境艱難，但仍有能力解決中長期存在的問題，甚至在短期內，就會有一些系列舉措出臺，幫助中國走出困境，打消來自外界的擔憂。

而近期，全球各類市場因中國產生的波動，也說明中國在世界格局中的地位有了新的變化，如何適應新的角色，對中國來說，是一次全新的挑戰。

增速放緩的中國闖禍了？

在剛剛結束的G20集團財長與央行行長會議，中國經濟成為熱議話題，對此，李稻葵直呼意外。

“其實這一點，我們中國人自己也事先沒有想到。”李稻葵稱，8月23日、8月24日兩天股票市場的下跌，帶動了全球股市的波動，全球大宗產品價格的進一步下行。再往前，8月11日的匯率調整，也是引起了全球的關注，“這個真的沒有想到”。

李稻葵稱，反過來想，又是情理之中，因為全球50%的經濟增長來自于中國，這比金融危機之前又上了一個臺階，所以大家對中國高度關注。

李稻葵在央行行長會議現場發現，普遍觀點認為，全球經濟問題的責任在于中國，并認為中國現在是全球最大的風險點。

李稻葵在大會演講時，對這一說法作出了回應。

第一，中國經濟的確處在比較微妙、比較艱難的轉折期。第二，中國有辦法解決問題。政府的彈藥庫中還有“彈藥”。他認為，中國有可能會在短期內，出臺一系列政策，來應對當前最突出的問題——信心的下降。

信心出問題的背后，李稻葵提到了一系列的數據，發電量上半年下降2%，水泥產量下降2%，出口1到6月份僅僅增長0.8%，7月份出口下降了8%，固定資產投資增長速度往年都是20%，去年15%，今年上半年12%，新開工項目投資的速度是5%。這一系列數據說明，宏觀經濟確實仍然有下滑的態勢。

但同時經濟結構調整，也出現令人欣喜的進展。消費每年占GDP比重上升1.2%，現在漲到46%了，今年年底有可能第一次超過50%，其中服務業的占比超過50%，這是歷史上沒有過的。

他認為，中國人均GDP與美國等發達經濟體相比，仍有差距，按照GDP購買力貨幣計算，中國是美國的1/5。因此大量來自于世界先進經濟體的科技技術、商業模式，仍然可以被中國所用、所學。

中國經濟仍然具備經濟體持續發展的三個基本條件，第一個基本條件，總體上講中國的體制支持市場經濟。第二個基本條件，勞動力素質在提高。每年700多萬大學生就業，至少100萬人是工程專業。第三個基本條件，中國始終跟世界上最發達的國家“一塊玩”。“咱們的手機不是賣給埃塞俄比亞，主要是賣給美國的四大電信商，我們主要貿易伙伴是歐美、美國和東南亞國家，頭兩位是發達國家。”李稻葵說，歷史經驗表明，“只要你跟誰玩，你就會像誰”。

李稻葵表示，中國經濟從中長期看，未來二十年應該有信心，至少有7%的平均增長速度。盡管短期內有困難，但中長期有三個增長點，第一是居民消費正在上升。第二是城鎮化的推進。中國48%的人口是長期住在農村，城鎮化會拉動新的建設。第三是整體產業的更新。以鋼鐵為例，中國一方面鋼鐵產能過剩，另一方面鋼鐵的生產能力高度污染、嚴重耗能，完全可以提高環保標準、提高能耗標準，把落后產能淘汰出局。

中國亟須啟動針灸式改革

憂患與潛力共存，適時的改革，或許是真正釋放潛力，提振信心的良藥。

李稻葵認為，中國不需要動大手術，不需要全面的改革，而應該采用針灸式、點穴式的刺激。

改革的關鍵有三條，第一條是融資成本必須大規模下降。在他看來，中國經濟融資成本太高。融資成本高背后的原因是，大量的地方政府借銀行或信托的資金，大搞基礎建設。這類資金的利率非常高。銀行手中的資金借給地方政府之后，很難有錢再借給企業家，企業家在市場上互相競爭，導致利率上升。

換句話說，地方政府長期建設的項目，占用了過多的信貸資源。應該把長期建設項目的融資擠出去，由專門做長期貸款項目的基金來提供融資。

“中國應該建五六個、甚至于十個小世界銀行。”這些銀行跟地方政府相對獨立，地方政府如果要做建設，要經這些小世界銀行的審批，項目必須經過審核，而國家為項目擔保融資，可以有效降低融資成本。

他指出，小企業融資難的問題確實存在，小企業依賴銀行貸款不現實，銀行做這種業務得不償失，小企業還是應該通過其他渠道去融資，但是有一定基礎的、需要轉型升級的企業，需要得到銀行的支持。

第二條，已經宣布的基礎設施的項目，得馬上開工。下半年經濟還在下滑，其中新開工的項目僅僅增長5%，是一個主要因素。

造成這一現象得主要原因在于，地方政府沒有正面激勵，不能違規，不能接受賄賂，不能破壞環境，不能出安全事故，不能違反八項規定。丟掉了改革開放的重要經驗。需要給地方政府注入活力，讓他們有積極性去招商引資，去落實項目

第三條，要減稅，很多制造業的稅務過重。

李稻葵認為，未來中國下一步的改革中，國企改革不能再拖了，必須要出臺執行的細節，而且要出試點單位。試點單位不應去搞合并，而應該老老實實搞一兩個混合所有制的改革方案。

國企改革，首先大方向，還是要增加民營的股比。借助股市，資產定價可以按照規則辦事，先把一部分上市的國有企業適當通過某種方式，轉移到場內交易，來進行一些民營化的改革。

同時決策機制要變，建議一部分的國企，在改革的過程中，脫離國資委的管理軌道。直接把這部分資產裝到地方、中央或新設立的國有資本管理公司。由國資委轉到國家資本管理公司、國資管理公司，像淡馬錫模式一樣。這樣股市能夠看見點希望，—部分國企的股票也能看到希望。

國有資本管理公司代表可任董事長，CEO在市場上聘用，問題的核心是放松對人的管制，定期召開董事大會，給資本市場注入一點新風。

人民幣已成為“準國際貨幣”

全球對中國的擔憂，除了經濟增速的下滑外，還包含著對人民幣貶值的擔憂。

李稻葵稱，人民幣中間價8月11日的調整，初衷是改革，希望更快地讓人民幣增加浮動自由度。但是沒有想到的是，人民幣事實上，已經是一個在國際上備受關注的準國際貨幣，“你一動，別人也動”，造成了多個國家貨幣跟隨貶值的現象。

李稻葵認為，當前人民幣再貶值對中國自身來說意義不大，對于世界經濟而言，也沒有很大的幫助。

盡管人民幣不是國際貨幣，但是必須看到，人民幣的一舉一動在全球范圍內的影響，已經不亞于美元和歐元。

通常，外匯市場投資者選擇在6、7、8三個月度假，中國多次匯改都是選在這三個月。

“很多人以為，8月11日美國人放假了，我們調整一下沒有人注意。但是沒有想到全球交易者高度關注。”

李稻葵說，這是一個重要的變化，說明人民幣已經是全球標桿性的貨幣。

研究表明，人民幣匯率如果對美元略有貶值，不會反應在美國的產品市場上，在美國市場上的蘋果手機和中國生產的紡織品和玩具，價格是穩定的，跟人民幣對美元的匯率關系不大，所以如果人民幣貶值，不會增加美國百姓對中國產品的需求。所以總的來說，穩定為好。

在這樣的背景下，中國在國際貨幣市場的定位，或許需要重新考量。

李稻葵稱，以往中國是全球經濟最大的穩定器，目前中國還應該成為全球金融市場上最大的減震器，成為全球貨幣政策最大的對沖者。

當美元的貨幣政策轉向變收縮的時候，中國貨幣政策就應該適當擴張一點。這就形成了對沖。這次的案例，實實在在地告訴全球的投資者，多一個國際貨幣比少一個好。

他認為，這次人民幣的調整，對全球影響巨大，這是好事情，真正凸顯出人民幣作為一個大國貨幣的國際地位，甚至有利于人民幣加入SDR（國際貨幣基金組織的特幣提款權）。

A股救市沒有點中穴位

人民幣作為減震器，同樣可以作用于資本市場。中國6月、8月兩個階段的股市下跌，有明顯的不同，6月那一輪，主要是去資金杠桿導致的資金恐慌，而8月這一輪股市的下跌，主要是對經濟增長的擔憂。同時這一次，中國股市的下跌，帶動來其他主要市場的下跌，因此，中國資本市場的穩定，對全球資本市場的穩定有著重要意義。

李稻葵認為，維護中國資本市場的穩定，一定要找準穴位。在他看來，中國股市最重要的穴位，應該是股指期貨。

因為股指期貨具有杠桿屬性，做空者可以利用股指期貨，國家隊同樣可以借助股指期貨穩定市場預期。期貨和現貨市場有著天然的聯系，如果在股指期貨上拼命做多的話，最后一定會拉動現貨市場往上走。他認為，未來可以借鑒香港經驗，和中國近期兩輪股市下跌的經歷，看清得失，好好總結。

（據騰訊財經）