有色金屬行業(yè)的財務(wù)安全

文/張弛

有色金屬行業(yè)的財務(wù)安全

文/張弛

作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，有色金屬行業(yè)的財務(wù)風險防控意義重大。加強風險管理意識、建立財務(wù)風險預(yù)警機制已成為全行業(yè)的共同功課。

有色金屬行業(yè)在我國各行各業(yè)中占有重要地位，帶動著國民經(jīng)濟的發(fā)展。近年來，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展十分迅速。2012年，10種有色金屬產(chǎn)量3696.12萬噸，增長7.5%；銅材產(chǎn)量完成1153.96萬噸，增長10.78%；鋁材產(chǎn)量完成3039.55萬噸，增長14.6%。2012年，我國有色金屬進出口貿(mào)易總額1664.31億美元，比上年增加了60.31億美元，同比增長3.76%。

我國有色金屬企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境日趨復雜，競爭壓力日益激烈，有色金屬企業(yè)面臨更大的財務(wù)風險。為使企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，降低和防范財務(wù)風險尤為重要。本文以中國鋁業(yè)股份有限公司（簡稱中國鋁業(yè)）為例，通過對其財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，評價其財務(wù)風險并拓展到整個有色金屬行業(yè)。

我國有色金屬行業(yè)面臨以下問題：產(chǎn)能過剩；產(chǎn)業(yè)集約化程度不高，企業(yè)綜合實力弱；原材料對外依存度高，缺乏國際定價話語權(quán)；企業(yè)規(guī)模偏小，資源開采無序；產(chǎn)品技術(shù)含量低，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡；資源綜合利用水平低，循環(huán)利用力度弱；資源開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護之間矛盾尖銳。為了加大控制境外資源，我國有色金屬行業(yè)不斷通過參股、合并、收購等多種手段控制境外資源，但是這樣做也使企業(yè)面臨更大的財務(wù)風險。

通過以上分析，為使我國有色金屬企業(yè)更好更快發(fā)展，必須對有色金屬企業(yè)的財務(wù)狀況及時有效地進行預(yù)測，必須提高企業(yè)的風險防范意識，有效地識別和控制企業(yè)財務(wù)風險，加強企業(yè)的財務(wù)風險管理，建立財務(wù)風險預(yù)警機制，這在當前經(jīng)濟環(huán)境下是十分迫切和有意義的。

中國鋁業(yè)的財務(wù)風險啟示

財務(wù)風險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預(yù)期收益下降的風險。企業(yè)管理者應(yīng)采取有效措施來降低風險。下面的中國鋁業(yè)為例分析我國有色金屬行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風險問題。所用財務(wù)數(shù)據(jù)來自wind數(shù)據(jù)庫。

表1 中國鋁業(yè)2009～2014年盈利能力指標

表2 中國鋁業(yè)2009～2014年償債能力指標

表3 中國鋁業(yè)2009～2014年營運能力指標

表4 中國鋁業(yè)2009-2013年現(xiàn)金財務(wù)指標

中國鋁業(yè)股份有限公司于2001年9月10日創(chuàng)立。公司股票分別在紐約、香港和上海證券交易所上市。中國鋁業(yè)是我國最大的有色金屬企業(yè)，是中國有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè)。分析中國鋁業(yè)的財務(wù)風險問題，很大程度上能夠反映我國整個有色金屬行業(yè)的財務(wù)風險狀況。

盈利能力分析。企業(yè)的首要目標就是盈利，具有盈利能力是企業(yè)生存發(fā)展的前提。企業(yè)盈利能力越強，那么企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的可能性就越低。

從表1可以看出，2009～2014年，中國鋁業(yè)的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率整體較低，甚至為負，特別是2014年，凈資產(chǎn)收益率達到-44.65%，企業(yè)虧損嚴重。由此可以看出，中國鋁業(yè)的獲利能力較低。從企業(yè)的長遠經(jīng)營來看，獲利能力越強，企業(yè)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的能力越強；企業(yè)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流的能力越強，則企業(yè)越容易償還債務(wù)，因此財務(wù)風險越低。反之，企業(yè)能力越低，面臨的財務(wù)風險越大。因此，中國鋁業(yè)面臨較大的財務(wù)風險。

償債能力分析。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果最終都會反映在其資產(chǎn)負債狀況上。一個企業(yè)是否存在財務(wù)風險主要看其償債能力的強弱。企業(yè)償債能力越強，那么企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的可能性就越低。

從表2可以看出，中國鋁業(yè)近六年的流動比率均低于2，速動比率均低于1，可見，中國鋁業(yè)的短期償債能力較差，面臨著較高融資風險。其資產(chǎn)負債率逐年升高，大量舉債，融資風險較大。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，非流動資產(chǎn)所占比重較大，近年來均在70%左右，而非流動負債所占比重較小，不足40%，這反映出中國鋁業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債結(jié)構(gòu)匹配程度較低，這就導致企業(yè)的一些長期資本項目的運作是靠短期借貸來支持的。從以上分析可以看出，中國鋁業(yè)的流動負債比例較高，非流動資產(chǎn)比例較高，企業(yè)資金流動性差，短期償債能力較弱，發(fā)生財務(wù)風險的可能性較大。

營運能力分析。一個企業(yè)的營運能力會對其盈利能力造成影響，營運能力越強，盈利能力就越強，從而對財務(wù)風險的抵抗力也會越強。企業(yè)營運能力的衡量指標主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

從表3可以看出，中國鋁業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2011年2012年較高，整體來說周轉(zhuǎn)較快。存貨周轉(zhuǎn)率在6左右，即周轉(zhuǎn)天數(shù)在60天左右，周轉(zhuǎn)速度較快。但是有色金屬作為固定資產(chǎn)投資較大的行業(yè)，中國鋁業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于2，即周轉(zhuǎn)天數(shù)超過180天，說明其對固定資產(chǎn)的利用效率較低；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足1，總資產(chǎn)的利用效率也不高，這些都說明中國鋁業(yè)的營運能力存在一定問題，財務(wù)風險較大。

現(xiàn)金流量分析。現(xiàn)金流量在企業(yè)的籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營活動中至關(guān)重要。現(xiàn)金流量越多，財務(wù)風險越小。

從表4可以看出，中國鋁業(yè)的現(xiàn)金回收率很低，一些年度的自由現(xiàn)金流甚至為負，說明對于中國鋁業(yè)來說，經(jīng)營現(xiàn)金流量不足，不能滿足企業(yè)的籌資投資活動，風險保障水平較低，財務(wù)風險較大。

全行業(yè)財務(wù)風險評價

通過以上對中國鋁業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析，表明該企業(yè)在經(jīng)營過程中存在一定的財務(wù)風險，這也正是整個有色金屬行業(yè)的一個縮影。下面我們結(jié)合有色金屬行業(yè)的行業(yè)特征，對有色金屬行業(yè)企業(yè)的財務(wù)風險狀況進行評價：

1、有色金屬行業(yè)具有較強的周期性，對宏觀經(jīng)濟發(fā)展反應(yīng)敏感，經(jīng)濟周期波動越大，有色金屬行業(yè)波動越大。所以，有色金屬行業(yè)較之其他行業(yè)來說，更有可能產(chǎn)生財務(wù)風險。

2、有色金屬行業(yè)的產(chǎn)成品價值普遍較高，一旦出現(xiàn)價格下跌，或者由于存貨周轉(zhuǎn)效率低下，導致企業(yè)大部分資金被存貨占用，就會嚴重阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，有可能產(chǎn)生財務(wù)風險。

3、有色金屬行業(yè)資產(chǎn)負債率較高，融資成本較大，財務(wù)風險較高。

4、有色金屬行業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)相對集中，資金比較密集，這一特點使得當企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入發(fā)生波動時，企業(yè)經(jīng)營將會面臨較大財務(wù)風險。

5、從對中國鋁業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的分析可以看出，有色金屬企業(yè)盈利能力、償債能力、營運能力、現(xiàn)金流能力存在的問題均較多，存在較大財務(wù)風險。

從以上分析可以看出，我國有色金屬行業(yè)企業(yè)面臨的財務(wù)風險較為嚴重，所以，企業(yè)管理者應(yīng)當增強風險識別能力，提高風險管理水平，加強資金控制，努力為企業(yè)有效規(guī)避和降低財務(wù)風險。

風險防控建議

作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，有色金屬行業(yè)的發(fā)展關(guān)乎國計民生。現(xiàn)如今，世界各國對資源的競爭日益激烈，我國有色金屬行業(yè)如何有效防范風險從而健康穩(wěn)定發(fā)展，成為企業(yè)刻不容緩的任務(wù)。財務(wù)風險會嚴重阻礙一個企業(yè)的發(fā)展，為了有效防范和控制財務(wù)風險，本文提出以下建議：

加強財務(wù)風險管理意識

企業(yè)管理層應(yīng)加強財務(wù)風險管理意識，時刻警惕發(fā)生財務(wù)風險的可能性，風險與收益并存，做出決策時一定要注意這一點。企業(yè)管理層應(yīng)該認識到財務(wù)風險管理的重要性，探究產(chǎn)生財務(wù)風險的根本原因，發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)生的規(guī)律和主要表現(xiàn)形式，隨時關(guān)注市場環(huán)境，強化信息處理能力和分析能力。同時，營造良好的企業(yè)風險管理文化，強化上至管理層、下至每一個員工的企業(yè)風險管理意識，從而提升整個企業(yè)應(yīng)對財務(wù)風險的能力。

加強財務(wù)控制力度

財務(wù)控制是企業(yè)內(nèi)部控制的重要組成部分，對企業(yè)規(guī)避財務(wù)風險大有幫助。有色金屬行業(yè)企業(yè)必須高度關(guān)注對資金的控制，加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效率。在投資決策方面，有色金屬企業(yè)應(yīng)該加強投資決策的優(yōu)化，加大投資活動中的現(xiàn)金流控制力度。另外，有色金屬行業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)相對集中，這一特點使得當企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入發(fā)生波動時，企業(yè)經(jīng)營將會面臨較大財務(wù)風險，所以，控制好企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)也能夠降低企業(yè)的財務(wù)風險。

建立有效的財務(wù)風險預(yù)警機制

一個企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險往往伴隨著明顯的表現(xiàn)，例如現(xiàn)金凈流量為負、無法償還到期債務(wù)、短期借款籌資比重巨大等。企業(yè)償債能力及盈利能力指標的變化往往預(yù)示著可能發(fā)生財務(wù)風險。我國有色金屬行業(yè)應(yīng)該盡快建立有效的財務(wù)風險預(yù)警機制，及時正確識別和預(yù)測財務(wù)風險，并對識別和預(yù)測出來的財務(wù)風險采取適當?shù)姆婪犊刂剖侄巍Ｓ行У呢攧?wù)風險預(yù)警機制能夠幫助企業(yè)有效識別產(chǎn)生財務(wù)風險的征兆，及時制定對策，將財務(wù)風險的隱患消滅在萌芽之中。

面對瞬息萬變的市場和日益激烈的競爭，只有提高企業(yè)對財務(wù)風險的識別和控制能力，對財務(wù)風險進行科學有效的管理，有色金屬行業(yè)企業(yè)才能在日益復雜的市場中獲得競爭優(yōu)勢，持續(xù)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

（作者單位為中南財經(jīng)政法大學會計學院）