財務戰略管理與企業價值之間的關系研究

文/劉文杰

財務戰略管理與企業價值之間的關系研究

文/劉文杰

從改革開放以來，中國的經濟持續快速發展，在過去十年里，中國經濟的增長速度幾乎每年都在以10％以上，甚至是在金融危機時期，增長率也是一直在15％以上。但是自2012年以來，中國的經濟開始走下坡路，增長率由10％以上跌到8％左右。再這樣的狀況下很多長期盈利的企業，也開始出現了虧損。因此如何優化財務管理，讓企業重新走向盈利；財務管理與企業價值究竟有何聯系就是本文重點探討的問題。

企業價值；財務戰略；關系研究

一、財務戰略管理的內容與企業價值的內涵

（一）財務戰略管理的定義

財務戰略管理是一種“局部”戰略管理，主要是財務活動的指導思想和原則。這些思想和原則是對企業總體的長期發展有重大影響的以及一些與財務密切相關的。其中一些主要的財務戰略問題如下：（1）從財務管理派生內容的方面看，企業財務戰略管理主要是特殊條件之下的財務戰略管理、企業并購戰略管理、投資方向戰略管理、分部財務戰略管理、投資規模戰略管理；（2）從財務管理基本內容方面看企業財務戰略管理主要是營運資金戰略管理、投資戰略管理、股利分配戰略管理等；(3)從企業經營狀況特征方面看企業財務戰略主要是不同規模企業的財務戰略管理、不同行業企業的財務戰略管理、不同生命周期階段企業的財務戰略管理等。

（二）企業價值的內涵

企業價值的內涵就是企業未來現金流量按加權平均資本成本進行折現的現值。因此企業價值是一個預測性質的的詞語，它反映的是企業未來獲取現金流量的多少以及可能面臨其風險的大小，而不是企業現有資產的資本價值或歷史的賬面價值。公司資產規模和凈資產帳面價值會因為許多因素增加，比如投資、籌資、經營活動等。但是在前者增加的同時另外一些因素也有可能隨之變化，比如企業的經營風險、財務風險、市場占有率、長期競爭優勢可能隨之而下降。顯然要提升企業價值主要是兩方面因素決定的：提高收益和控制風險，兩者必須相輔相成。企業價值得到提升的手段有很多，如市場開發、供應鏈管理、生產精益化等，但不可否認的是財務戰略管理是最重要的手段之一。

二、財務戰略管理與企業價值之間的關系

財務戰略管理不僅是企業管理的一個重要工具，還是直接推動企業價值創造的重要動力。一個企業要想逐漸成長，就一定要處理好企業價值和財務戰略管理之間的重要的關系，它們可以說是企業的兩條大腿缺一不可。而這其中的一條大腿企業價值的任務就是提高收益，具體來講就是滿足市場定位、產品、技術、營銷、業務流程、盈利模式等方面的問題。另外一條大腿財務戰略管理的任務就是降低風險，具體來講就是控制好資金、成本、資產債務結構、現金流量、財務風險控制等方面的問題。公司財務戰略管理支撐著企業價值的成長，如果沒有穩健的財務戰略管理，就無法實現企業價值成長的目標。

但企業的財務戰略管理與企業價值是相輔相成的關系。財務戰略管理可以推動

企業創造新的價值，而企業價值也是不斷更新完善企業戰略管理的重要動力。 但是這兩者而言財務戰略管理對企業價值增加是主要的方向，畢竟提高企業的經濟利益才是企業的最終目標。而企業的財務戰略管理具體是怎樣促進企業價值增加的呢，分為以下兩個方面：首先財務戰略管理可以在投資、籌資以及股利決策中減少企業的成本、降低交易風險，從而增加企業價值。其次，財務戰略管理貫穿這企業的一項工作的萌芽期，成長期，成熟期和老化期各個階段，而財務戰略管理可以隨時根據工作中或者市場中的變化靈活作出相應的對策，確保企業價值的收益最大化、損失最小化。

而且財務戰略管理的本質是提升企業價值。提升企業價值包括以下幾方面的內容：一是指企業不斷盈利；再就是企業的盈利資本必須超過成本資本；最后，做好風險的防范措施并且及時根據市場變化調整，最終做到創造企業價值。這幾個方面的關系是有聯系又有區別的，首先三個方面各有側重，具體操作的內容也是不盡相同；但是其次它們是有聯系的，防范風險是前兩者能繼續下去的保障，而企業的不斷盈利是創造企業價值的過程，企業的盈利資本超過成本資本是一次成功創造企業價值的結果。

有效的財務管理戰略除了能創造企業價值還必須會保持企業價值。簡單來說就是在通過財務戰略管理手段直接或間接創造企業價值的同時還要保持已經存在企業價值不會受到損失。保持創造的企業價值也是十分重要，其中的工作也較為復雜。如相關的財務人員必須走出財務部門參與采購、生產、銷售和研發等價值創造的關鍵環節，不僅僅提提供財務資金支持還要提供相應的財務監督；建立風險戰略管理制度，及時識別風險、評估風險、應對和控制風險；建立財務預警體系，及時發現風險征兆并提示管理層采取行動。

三、如何利用財務戰略管理創造企業價值

（一）重視企業集團財務戰略管理信息化

集團企業的財務戰略管理的組織較為龐大，工作內容較為復雜，收錄的信息較為繁多，還有很多企業都是跨行業經營，這樣的情況下面對的市場更加復雜多變，各類信息也更加復雜。因此企業的財務戰略管理要在這個信息化時代處于同類企業的領先者，就必須適應新的管理理念、管理方法和管理工具，而財務戰略管理信息化就是這種新的管理的載體。財務戰略管理信息化可以將大量的數據全部清晰地收集起來，形成信息流，從而各個管理層都可以通過互聯網進行各類資料信息的查看與監督，并且高質量地掌握資金的運行情況、成本的構成情況，為企業價值創造的決策提供依據。但是這些利用傳統的管理手段是完全無法完成的。所以，企業必須建立一個財務戰略管理信息庫，信息庫里的信息資料要經過嚴格的審核評估，以確保信息的真實性、完整性、可靠性，能夠為企業價值創造決策提供有用的根據。

（二）優化我國公司資本結構提高企業價值

1.首先公司要優化自身資本結構，以便提高企業價值。而這個自身資本結構要根據自己行業特征，合理確定負債結構。除此之外，企業公司應該再結合公司的自身特征來決定資本結構的選擇。其次建立資本結構動態優化的機制。眾所周知企業的產品市場是一個瞬息萬變的市場，而且技術也是十分快速變化，因此企業面臨的環境充滿這未知。同理企業的資本結構決策也絕不能根據歷史的數據資料來確定，而是要現實的復雜和未來的不確定環境下不斷搜尋、不斷調整。所以企業不重視產品市場環境變化以及技術的不斷更新，而是根據歷史數據資料強調或專注于所謂的“最優資本結構”，那極有可能在這個競爭激烈的環境下被淘汰掉。

2.優化上市公司的融資環境。公司資本結構的形成不僅僅是靠內部環境決定的，外部環境也是起著舉足輕重的作用。顯然公司資本結構的優化是一項長期而復雜的系統工程，除了要關注公司內部環境的優化之外，政府也要大力創造一個優化公司資本結構所面臨的外部環境。由于外部環境不是一個企業所能決定的而且企業只能應對外部環境，不能左右這個環境，所以政府必須履行為人民服務的職能以及促進社會經濟發展的任務，為企業提供一個較為安定的外部環境。只有這樣企業才能更好地優化資本結構，提高財務戰略管理水平，促進企業價值的創造。

（三）規范財務戰略管理人員的行為，提升財務戰略管理的能力

提升財務戰略管理的水平的關鍵就是人才的培養。現階段經濟市場處在一個復雜多變的環境當中，企業的財務戰略管理目標不斷變化，財務戰略管理的措施手段等也不斷變化，但是最難以變化的就是財務戰略管理工作人員的能力與職業素養。因此不斷加強財務管理人員職業道德意識和提高業務水平，使其能夠明確自己的職責以及必須履行的各項相關法律義務，樹立正確工作態度不斷提升自己的工作能力，并且堅決抵制損害企業的不合理觀念與不當行為。因此企業應該定期邀請國內外的相關專家給職工以及管理層進行專題講座，強化嚴謹認真工作的意識，提高專業能力；盡力完善職工激勵約束機制，刺激職工的工作激情，提高工作效率，并且讓職工時刻能嚴格的約束自己，按照企業的規章制度辦事。

[1] 唐俊南,譚志軍,王茵.財務成本管理[M].北京:中國財政經濟出版社,2006.

[2] 陳志娟.我國上市公司資本結構與企業績效相關性的實證分析[J].首都經濟貿易大學,2006（3）.

[3] 頡茂華.國上市公司資本結構特征、成因及優化途徑分析[J].中國學術研究,2006 (3).

（作者單位：上海天天速運有限公司）