政府退出救市措施是一個過程

易憲容

面對A股市場近期連續(xù)三周的暴跌，中國政府果斷采取強力救市措施，經(jīng)過努力終于使股市指數(shù)企穩(wěn)回升，上證綜指從本輪暴跌的最低點3373點反彈重上4000點以上，累積漲幅達到20%。然而，盡管政府強力救市措施效果顯著，卻未能使股市穩(wěn)定，短時間內(nèi)，上證綜指又從4000點以上直泄至3500點左右。這種“過山車”般的行情，令股民直呼驚險、刺激。

國際貨幣基金組織（IMF）最近向中國政府表示，雖然為了防范市場混亂，干預總體上是適宜的，但應當讓市場力量促使股市穩(wěn)定。IMF敦促中國政府最終退出救市措施。中國財政部副部長朱光耀也撰文指出，下一步中國股市面臨的主要挑戰(zhàn)是監(jiān)管當局如何平穩(wěn)退出救市措施，讓股市按照市場規(guī)則正常運行，處理好近期效應與長遠制度安排的關(guān)系問題等。

在市場看來，當前中國政府退出救市措施的核心是如何讓萬億資金退出。實際上，政府退出救市措施的問題，不應該僅僅理解為如何讓救市資金退出，更應有多方面的考慮，它是一個過程，不可能一蹴而就。

對于救市資金的退出，先來看香港的先例。1998年亞洲金融風暴期間，面對國際炒家對市場的沖擊，香港特區(qū)政府運用外匯儲備基金從股市、匯市、期貨全方位救市場，從而擊退國際炒家，保證市場穩(wěn)定。在金融市場恢復穩(wěn)定后，香港特區(qū)政府于1999年11月決定成立盈富基金，逐步有序地出售手中的藍籌股，時間延續(xù)了一年以上。對于香港這個成熟完善的市場來說，救市資金的退出花了兩年多的時間。……