物價下行中的積極因素

文/張鵬 編輯/孫艷芳

物價下行中的積極因素

文/張鵬 編輯/孫艷芳

雖然我國物價形勢依然嚴峻，但食品價格反彈在即、大宗商品價格下跌的邊際影響減弱、居民收入持續增加、服務業蓬勃發展等因素，應可緩解或對沖物價進一步下行的壓力。

2015年我國可能會出現北旱南澇，不僅對蔬菜、水果等經濟作物的生產不利，還可能會對糧食生產構成威脅。

當前，國際大宗商品價格下跌，國內市場需求不足，物價形勢較為嚴峻，對我國陷入全面通縮的擔憂隨之產生。但食品價格反彈在即、大宗商品價格下跌的邊際影響減弱等短期因素，以及居民收入持續增加、服務業蓬勃發展等長期因素，應可緩解或對沖物價進一步下行的壓力，避免我國出現全面通貨緊縮。

食品價格反彈在即

我國CPI的構成中食品類比重占到三分之一，是影響物價走勢的決定性因素之一。2014年，蔬菜、豬肉等食品類商品價格漲幅較小甚至下降，加劇了CPI下行壓力；但2015年，由于氣候和周期性等原因，這一情況可能反轉。

就氣候而言，根據世界氣象組織公布的數據，2014年四季度以來，太平洋赤道海域水溫持續異常，表明2015年可能是一個厄爾尼諾年。美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)在2015年3月也稱，由于厄爾尼諾現象，2015年可能成為有氣候記錄以來最炎熱的一年。厄爾尼諾現象會給全球帶來極端天氣，我國因此可能會出現北旱南澇，不僅對蔬菜、水果等經濟作物的生產不利，還可能會對糧食生產構成威脅。

就周期性而言，我國的“豬周期”已到底部，豬肉價格反彈在即。豬肉價格在2011年達到峰值后，進入漫長的下行通道。按照3年一個豬周期計算，豬肉價格應該在2014年出現反彈；但由于2011年豬價較高時，生豬存欄量大，產能過剩嚴重，加之政府嚴控“三公消費”對餐飲行業需求造成沖擊，2014年里豬肉價格不僅沒有上漲，反而繼續下滑，甚至一度跌破豬糧比盈虧平衡線，出現了 “史上最慘豬周期”。在殘酷的價格屠刀之下，豬肉養殖業進行了徹底的去產能化和深度調整，生豬及能繁母豬存欄數量持續下降，2015年2月已降至2008年以來的最低水平。從生豬養殖流程來看，從能繁母豬補欄到形成商品豬的供應一般需要12～14個月，因此今年下半年，生豬

存欄量不足的情況可能會更加嚴重，豬肉價格反彈也會隨之出現。上一輪豬周期里，豬肉價格在一年時間里上漲了100%，成為當年CPI上漲的重要原因。預計2015年豬肉漲價也會帶動CPI上行。

輸入型通縮壓力減弱

2014年，受世界經濟復蘇遲緩和原油、鐵礦石新增產能集中爆發等因素的影響，大宗商品價格從2014年中期開始跳水。以布倫特原油期貨價格為例，2014年6月的收盤價曾高達114.8美元/桶，但到了12月底已經降至56.5美元/桶，跌幅達到50%。國際大宗商品價格大跌給我國帶來了較大的輸入型通縮壓力。進入2015年后，大宗商品價格下跌幅度明顯收窄，邊際影響呈現減弱趨勢，預計到下半年對國內物價的影響將大大降低。

一是大宗商品價格在年初已經接近底部。經歷了一輪急促下跌后，進入2015年后，大宗商品價格的下跌勢能明顯減弱，原油和銅價都出現小幅反彈，顯示價格已經接近底部或均衡水平。據IMF等國際組織預測，2015年國際原油、銅和鐵礦石的均價分別為56.7美元/桶、6239.0美元/噸和74.1美元/噸。2015年3月底，倫敦國際原油交易所布倫特原油已降至55美元/桶左右，倫敦金屬交易所銅價已處于6100美元/噸的水平，2月份IMF統計的國際鐵礦石現貨均價為62.7美元/噸，均已接近市場預測的均值水平。

二是輸入型通縮的影響將主要集中在上半年。由于國際大宗商品價格已接近均衡水平，未來下跌空間將收窄。基于此，2015年我國物價系統所承受的輸入型通縮壓力將呈現“前大后小”的特征，壓力會在上半年集中釋放。根據我們研究得出的我國價格傳導規律，國際市場大宗商品價格的影響在1個月左右就會體現在我國進口商品的價格上；進口價格變動1 個月后，會反映到國內的PPI 上；而PPI向終端居民消費價格傳導也需要大約1 個月左右的時間。這樣算來，國際大宗商品價格變動對國內價格體系的傳導時滯為3～4個月。據此，輸入型通縮壓力在一季度影響最大，二季度次之，而在下半年，邊際影響會大大減弱。

勞動工資提升空間大

當前，我國“人口紅利”的時間窗口逐步關閉，加之黨和政府高度重視勞動工資收入的增長問題，從經濟趨勢和政策面上看，勞動工資應具有較大的提升空間，進而會形成成本推動型物價上漲動力，緩解通縮壓力。

一是“人口紅利”消失提升勞動力成本。我國從上世紀70年代開始實施計劃生育政策，決定了人口出生率的逐漸下降必將導致總勞動人口的下降。由于生育率持續降低和老齡化速度加快，近年來我國勞動年齡人口的總量和占總人口的比重雙雙下降。2013年，我國16～59歲勞動年齡人口9.2億人，較上年減少244萬人；勞動年齡人口占比67.6%，下降1.6個百分點。之前的大多數預測都認為，我國勞動年齡人口數將在2015年前后開始下降，但事實證明，我國勞動年齡人口減少的趨勢快于預期。從人口結構變化趨勢看，人口紅利期只是一國人口變遷過程中的一個必經階段，當前我國已經處于“人口紅利”時間窗口的關閉期。在這一階段，傳統農業部門的剩余勞動力逐漸消失，整體勞動力供給從“富余”轉變為“稀缺”，工資水平會大幅上漲。

二是收入分配格局改善有利于工資上漲。改革開放以來，我國勞動工資水平長期偏低，勞動收入在國民總收入中的比例不斷下降，成為收入分配體制不合理的主要原因。當前我國經濟進入“新常態”，解決收入分配不合理日益緊迫。一方面，在“新常態”下，GDP增速下降造成居民收入增量減少，中低收入階層要求調整舊的國民收入分配格局，要求公平正義的呼聲會越來越高，解決收入分配不合理這一民生難點、熱點問題迫在眉睫；另一方面，“新常態”下，經濟增長將由政府主導的投資推動逐步轉型為靠消費拉動，而只有增加邊際消費傾向較高的中低階層的可支配收入，才能保證消費真正成為拉動經濟增長的內生動力。基于這樣的時代背景，十八屆三中全會提出了“努力實現勞動報酬增長和勞動生產率提高同步，提高勞動報酬在初次分配中的比重”的收入分配改革目標。要實現這一政策目標，工資漲幅需要略高于經濟增速，這就為勞動工資上漲提供了堅實的政策支持。當前，我國正在積極推進《勞動法》和《勞動合同法》的實施，為保護勞動者的合法權益提供法律依據和法律支持，并嘗試建立并完善企業集體工資制度，保障勞動者在工資形成制度中的平等地位，從而營造公平、公正的企業工資形成機制。2015年初以來，已經有多個地區宣布提高最低工資標準，其中深圳提高到2030元/月，首次突破2000元大關，成為目前全國最高的地區。這些舉措體現了政府對提高居民工資水平的支持態度。

服務業比重提高可抬升物價

2013年，我國服務業增加值占GDP的比重為46.1%，首次超越第二產業；2014年，進一步上升到48.2%。服務業比重提升會對宏觀經濟運行產生深

遠的影響。在價格領域，會抬升整體物價水平，對沖工業品價格下降的影響。

服務業比重提升是需求因素和效率因素共同作用的結果。服務消費需求量的絕對增長，是服務業比重快速提高的前提條件；而勞動生產率提升慢，則是其在經濟結構和就業結構中比重不斷上升的現實體現。服務業，特別是消費型服務業，屬于勞動密集型產業，勞動生產率提升明顯慢于工業乃至于現代農業。按照2000年不變價計算，2000年，我國第二產業勞動生產率為2.8萬元/人，服務業為2.0萬元/人；到2013年，第二產業勞動生產率為7.5萬元/人，服務業為4.8萬元/人。2000～2013年，第二產業勞動生產率提升了2.66倍，而服務業僅提升了2.48倍。勞動生產率在部門間的差異性會造成如下后果：第一，服務價格增速快于工業部門，否則服務業的利潤率無法與工業部門持平，服務產品的供給將下降，不能滿足人民群眾日益增加的服務消費需求；第二，勞動力向服務業持續轉移，技術進步差異造成服務業增加值名義增速快于工業部門，并吸納了越來越大的就業份額。

從各國經濟的發展歷程看，均存在工業在經濟總量中比重下降和工業品價格下跌、服務業在經濟總量中比重上升和服務價格上漲的長期趨勢。美國1980～1996年物質產品價格年均上漲3.9%，而服務產品價格年均上漲7.7%；日本和歐洲的服務價格也表現出類似特征。在我國，不論從宏觀統計數據上看，還是根據微觀個體的主觀感受，均可發現醫療、教育、家政等服務產品的價格上漲較快。隨著我國服務業比重的不斷提升，服務價格的漲幅會抵消工業品價格的降幅，從而推動整體物價水平上升。當前，我國正處于結構調整期，服務業與工業、消費和投資等一系列重大宏觀經濟比例關系正在快速、大幅度地改變，而且這種改變總體上會對物價上漲形成支撐。

作者系國家信息中心經濟預測部副研究員