改革國有資產的實現形式

韋桂華

改革國有資產的實現形式，進入深水區、攻堅期的國有企業改革才能真正邁開前行的步伐。

從“管企業”到“管資本”的躍變，首要之處，就是要改革國有資產的實現形式，以市場化的力量，推動國有資產的實現形式由實物形態的“企業”，轉變為價值形態的“資本”。

2008年頒布的《國資法》明確指出：“企業國有資產（以下稱國有資產），是指國家對企業各種形式的出資所形成的權益。國有資產屬于國家所有即全民所有。國務院代表國家行使國有資產所有權。國務院和地方人民政府依照法律、行政法規的規定，分別代表國家對國家出資企業履行出資人職責，享有出資人權益?！?/p>

在《國資法》通篇中，沒有出現“國有企業”這個稱謂，代之的是“國家出資企業”。何為國家出資企業？即指國家作為出資人，直接出資持股的企業。這個企業既可以是國家百分之百出資，即國有資產獨資、合資的企業、公司，也可以是國有資本控股、參股的企業、公司。在《國資法》中，將原有意義上的國有企業劃分為四類國家出資企業，分別是國家出資的國有獨資企業、國有獨資公司，以及國有資本控股公司、國有資本參股公司。

改革探索

探索適應市場經濟的國有資產實現形式，早在1993年就開始提出。1997年中共十五大再次提出，以后歷次改革也都提出這個話題，但國有資產的實現形式始終沒有改革，依然由實物形式的企業作為國有資產的載體。國有資產的實現形式沒有改革，沒有轉換，沒有實質性進步，導致“政企分開”做不到，結構調整很艱難。

直到2013年11月12日，在十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中才首次明確提出“以管資本為主”：“完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司?！边@就意味著必須“以價值形態的資本”為載體來擁有國有資產。

“資本是可以流動的，但企業很難流動”。改革國有資產的實現形式，具體的運作就是要推進國有資產的資本化、證券化。所謂資本化，就是指企業將有價資產進行財務量化，并以此形成資產權益的股份份額，形成資本形態，在企業內以股份形式存在，對外則可以在市場上轉讓流動，賦予國有資產更大的流動性和證券化可能，大幅度減少政府對資源配置的干預。

“價值形態”躍變

如何推進國有資產從“實物形態”向“價值形態”的躍變？關鍵在于推動國有企業整體上市，讓“市場在資源配置中發揮決定性作用”。《指導意見》明確要求：“主業處于充分競爭行業和領域的商業類國有企業，原則上都要實行公司制股份制改革，積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現股權多元化，國有資本可以絕對控股、相對控股，也可以參股，并著力推進整體上市。對這些國有企業，重點考核經營業績指標、國有資產保值增值和市場競爭能力。對完成公司制股份制改造的國有企業，積極創造條件上市?！?/p>

前三輪的國有企業改革，促進了國有企業現代企業制度的建設，部分國有企業將主業優質資產進行了重組，在國內乃至境外上市，激發了企業的發展，形成了良好的社會效應。但相當部分的集團公司，都保留了規?；虼蠡蛐〉囊粔K“存續業務”和歷史形成的“政策性包袱”。這就要求國有企業必須做好兩項目基礎工作：一是加速主輔業分離，重組優質資產、剝離不良資產，將屬于政府管理的住房、醫療、子女教育和就業等轉交給政府，置換“國有企業職工”身份，將職工的社會保障轉交給社會，將企業不良資產劃撥給國家設立的資產管理公司處置；打破資源和權力壟斷，促進要素自由流動，通過跨區域、跨所有制重組完善產業鏈，整合內外部優勢資源，淘汰落后產能，改變資本配置低效的局面，讓企業回歸真正的市場。二是完善公司的法人治理結構，引進戰略投資者，開展資本運作，實現股權有序流動。《指導意見》要求：“加大集團層面公司制改革力度，積極引入各類投資者實現股權多元化，大力推動國有企業改制上市，創造條件實現集團公司整體上市?！碧嵘龂匈Y本影響力和行業地位。

各省的進展

當前，推動資本化、加快證券化已成為各地國有企業改革的一致方向。

湖南省提出，推動國有企業整體上市或核心業務資產上市，競爭類省屬國有企業基本完成股份制改造，培育一批上市企業，國有資產證券化率達到80%左右。

廣東省在公布的改革方案中提出，加快國有資產資本化，鼓勵有條件的國企上市。更為具體的闡述是，“鼓勵具備條件的國有企業通過首次公開募股、借殼、新三板掛牌等形式實現優質資產上市，支持已有上市平臺的企業通過定向增發、資產置換等形式實現主營業務整體上市?！钡?020年，省屬企業資產證券化率由現在的20%上升到60%，主營業務完全實現整體上市。

湖北省表示，大力推進國有產業產權多元化，深化公司股份制改革，并提升國有資本證券化率。

山西省提出，將積極引入股權投資基金參與國有企業改制上市、重組整合。

北京在深化市屬國資國企改革的意見中提出，到2020年80%以上的國有資本集中到提供公共服務等領域，國有資本證券化率力爭達到50%以上。

重慶提出，計劃用3至5年左右，推進20家重點國企整體上市，80%以上的競爭類國有企業國有資本實現證券化。

資本市場是市場化程度和資源配置效率最高的地方，國有企業整體上市后，整個公司成為直接面向資本市場的融資和經營主體，實現了企業資產的市場價值。國有資本的增減、進退均以市場化的手段運作，有利于廣泛吸納社會資本的參與，享受改革的紅利，避開利益集團和國際資本的蠶蝕，避免國有資產的流失。而且國有企業的整體上市，在具體實踐中對實體企業沒有多大影響，不會造成大的社會震蕩。

推進國有企業資產注入或整體上市場，改革國有資產的實現形式，進入深水區、攻堅期的國有企業改革才能真正邁開前行的步伐。

（作者系職業經理人）endprint