新疆金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響

□文/鄧喻方 曹瑞瑩

（石河子大學商學院 新疆·五家渠）

一、引言

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分布關(guān)系著一個國家或一個地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展，僅僅依靠簡單、粗暴的經(jīng)濟發(fā)展模式已變得不再可行。十八大報告曾指出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是實現(xiàn)目前經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵所在。據(jù)有關(guān)研究結(jié)果表明，近年來，隨著中國整體經(jīng)濟水平的上升，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上存在嚴重不合理問題。整體來說，金融結(jié)構(gòu)作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心因素之一，其結(jié)構(gòu)狀況對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進程具有重要影響。

就新疆目前的發(fā)展情況來看，新疆第一產(chǎn)業(yè)比重過高，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對滯后，對區(qū)域經(jīng)濟貢獻率不高。在第一、第二產(chǎn)業(yè)內(nèi)部間也存在結(jié)構(gòu)不合理問題。那么，新疆金融結(jié)構(gòu)到底對其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級會產(chǎn)生怎樣的影響？他們之間的相互關(guān)系是怎樣的？這種關(guān)系是強還是弱？鑒于此，本文從新疆金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級這兩個層面深入研究兩者間的相互關(guān)系，得出一定的結(jié)論，并最終給出相應(yīng)的建議。

二、金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響實證分析

（一）指標選取與數(shù)據(jù)處理。金融相關(guān)比率（FIR）:關(guān)于金融相關(guān)比率的計算方法，戈德史密斯提出采用“金融資產(chǎn)總和/國民財富”的方法。但由于新疆金融業(yè)起步較晚，很難取得自1978年以來金融資產(chǎn)的全部數(shù)據(jù)，因此本文借鑒國內(nèi)其他學者的一些研究方法，最終采用新疆金融機構(gòu)全部存貸款之和來表示金融資產(chǎn)總額，新疆生產(chǎn)總值來表示國民財富。

金融相關(guān)比率=（全部存款+全部貸款）/新疆生產(chǎn)總值

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度（FN）:中國新疆生產(chǎn)力發(fā)展水平相對滯后，由錢納里的相關(guān)理論可知，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級更多表現(xiàn)為第二三產(chǎn)業(yè)所占比重的增長。因此，本文的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指標主要通過第二、第三產(chǎn)業(yè)來反映，具有一定的合理性。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級=（第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值+第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值）/新疆生產(chǎn)總值

為保證實證結(jié)果的準確性，更好地反映金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間的長期均衡關(guān)系，同時考慮到1978年實施的改革開放政策，因此實證分析中所用的數(shù)據(jù)樣本為1978～2013年間中國新疆的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時間序列數(shù)據(jù)。各指標數(shù)據(jù)均以1978年為基期，所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均來自《新疆統(tǒng)計年鑒2014》。

（二）數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗。為避免時間序列數(shù)據(jù)因不平穩(wěn)而出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象影響實證結(jié)論，因此首先應(yīng)對原始數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。本文采用ADF檢驗分別對金融相關(guān)比率（FIR）、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級程度（FN）及其一階差分后數(shù)據(jù)DFIR、DFN進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果如表1所示。（表1）

由ADF檢驗結(jié)果可知，F(xiàn)IR和FN的ADF值均大于5%臨界值水平，因此不能拒絕原假設(shè)，即說明序列FIR和FN均不平穩(wěn)；FIR和FN的一階差分序列DFIR、DFN均小于5%臨界值水平，說明其是平穩(wěn)的。由以上結(jié)果可知:FIR～I（1）和FN～I（1）都為一階單整，因此接下來可運用協(xié)整關(guān)系檢驗來分析兩變量間是否存在某種長期的均衡關(guān)系。

（三）Engle-Granger協(xié)整檢驗。目前，較為流行的協(xié)整檢驗方法主要是Engle-Granger兩步檢驗法和Johansen檢驗法。因本文只涉及兩個變量，因此采用Engle-Granger兩步檢驗法進行協(xié)整檢驗。

表1 新疆金融相關(guān)比率與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

表2 回歸方程殘差序列平穩(wěn)性檢驗結(jié)果

表3 Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果

1、運用OLS法進行回歸，得到協(xié)整回歸方程如下:

2、運用ADF檢驗，對其殘差RESIDUAL進行平穩(wěn)性檢驗，結(jié)果如表2所示。（表2）

經(jīng)檢驗結(jié)果表明，在1%的臨界值水平下，殘差的ADF值小于1%的臨界值水平，因此拒絕原假設(shè)，說明該殘差序列是平穩(wěn)的。因此，在FIR和FN之間存在協(xié)整關(guān)系，即長期均衡關(guān)系。從上面的回歸方程可以看出，R2為0.779916，說明該方程擬合度較好，具有一定的可信性。其中金融相關(guān)比率（FIR）的系數(shù)為0.160695，這表明在金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間存在正向相關(guān)關(guān)系，金融相關(guān)比率（FIR）每變動一個百分點，即可引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（FN）正向變動0.160695個百分點，表明金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整可以促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（四）Granger因果關(guān)系檢驗。由協(xié)整檢驗的結(jié)果可知，金融相關(guān)比率（FIR）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（FN）之間存在著長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，但是他們之間是否存在因果關(guān)系還需進一步驗證。因此，本文用Granger檢驗法對變量序列進行檢驗，檢驗結(jié)果如表3所示。（表3）

由表3結(jié)果顯示:在5%的置信區(qū)間下，F(xiàn)IR does not Granger Cause FN拒絕原假設(shè)，表明FIR是FN的Granger原因，即說明FIR的變化對FN有一定的影響，但其F統(tǒng)計量值相對較小，說明金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用還可以提高；FN does not Granger Cause FIR接受原假設(shè)，表明FN不是FIR的Granger原因，即說明FN的變化不會引起FN的變化。因此說明FIR與FN之間存在單向的Granger因果關(guān)系。

（五）脈沖響應(yīng)分析。對金融相關(guān)比率（FIR）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（FN）進行向量自回歸，根據(jù)SC和AIC最小準則選擇最佳滯后階數(shù)，得到該模型的最佳滯后階數(shù)為1階。檢驗估計結(jié)果，該VAR模型根模的倒數(shù)小于1，說明該VAR模型具有良好的穩(wěn)定性。對該VAR模型進行脈沖響應(yīng)分析，結(jié)果如圖1和圖2所示。（圖 1、圖 2）

由圖1可以看出，當在經(jīng)濟中給予金融相關(guān)比率（FIR）一個單位的正向沖擊后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（FN）在第一期就做出了一定的正向反應(yīng)，只是這種反應(yīng)相對較弱，這種反應(yīng)到第二期時變得非常強烈，到第五期時達到最大值，之后該效應(yīng)稍有所減弱，開始趨于平穩(wěn)。這表明金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整在短期內(nèi)會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較強的正向作用，但隨時間的推移，這種正向效應(yīng)會開始減弱，并最終趨于平穩(wěn)。

由圖2可以看出，當在經(jīng)濟中給予產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（FN）一個單位的正向沖擊后，金融相關(guān)比率（FIR）在第一期就能夠迅速地做出強烈的正向反應(yīng)，到第三期達到最大值，之后該效應(yīng)減弱，趨于平穩(wěn)。這表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的短期調(diào)整會對金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較強的正向作用，但隨時間的推移，這種正向效應(yīng)會開始減弱，并最終趨于平穩(wěn)。與金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響相比，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對金融結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的影響時期相對較短一些。

（六）方差分解。為更好地分析每一個結(jié)構(gòu)沖擊對變量變化的貢獻度，進一步評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性，本文利用方差分解來進行研究，分析結(jié)果如下圖所示。（圖3）

由圖3可以看出:（1）金融結(jié)構(gòu)對自身的貢獻度隨著時間的推移在逐漸下降，到第四期后趨于平穩(wěn)，由期初的100%減少到第十期的80%左右；（2）金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的貢獻度隨時間的推移在不斷增加，從最初的0增加到最終的60%左右；（3）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對金融結(jié)構(gòu)的貢獻度隨時間的推移也在不斷地增加，由最初近乎為0增加到20%左右；（4）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對自身的貢獻度在第一期變化不明顯為100%左右，從第二期開始便急劇下降并趨于平穩(wěn)，最終達到40%左右。

三、結(jié)論及政策建議

實證分析結(jié)果表明:從協(xié)整檢驗結(jié)果來看，新疆金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間存在長期的均衡關(guān)系。金融結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間均具有一定的雙向促進作用且這兩種促進作用均為正向，即金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整能夠帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與優(yōu)化，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級又會帶動金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。從因果關(guān)系來看，金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級間存在單向的格蘭杰因果關(guān)系，即金融結(jié)構(gòu)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的格蘭杰原因，但其F值較小，即金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的推動作用還較弱；從作用程度來看，金融結(jié)構(gòu)的作用程度相對較大，即便是到第十期也能達到60%左右，說明新疆的金融結(jié)構(gòu)調(diào)整對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級發(fā)揮了一定支持和保障作用，但仍有大幅度的提升空間。

總體來說，新疆金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有一定的促進作用，但其作用相對較小，說明新疆金融結(jié)構(gòu)還沒有較好的與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，仍有很大的提升空間，因此新疆需盡快優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)其與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配，以促進新疆經(jīng)濟快速發(fā)展。對此，結(jié)合新疆金融結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，本文提出以下幾點政策性建議:

圖1 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（FN）對金融相關(guān)比率（FIR）的脈沖反應(yīng)圖

圖2 金融相關(guān)比率（FIR）對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（FN）的脈沖反應(yīng)圖

（一）優(yōu)化政策環(huán)境，促進金融資金在產(chǎn)業(yè)間有效配置。一個國家或一個地區(qū)要想使得金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互相達到最優(yōu)效應(yīng)，必須要協(xié)調(diào)好金融政策與產(chǎn)業(yè)政策之間的關(guān)系，否則將會出現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不匹配的尷尬局面，這時政策作用就得以體現(xiàn)。在金融政策方面，要持續(xù)加強對薄弱領(lǐng)域和重點建設(shè)領(lǐng)域的金融支持，確保有市場，競爭力強、發(fā)展前景良好的企業(yè)的信貸資金需求，重點解決中小企業(yè)融資難的關(guān)鍵問題。在產(chǎn)業(yè)政策方面，產(chǎn)業(yè)政策應(yīng)能推動新疆產(chǎn)業(yè)快速升級，堅持市場的導向作用，為新疆各產(chǎn)業(yè)建立一個自由的政策環(huán)境，使得落后的產(chǎn)業(yè)能夠重新配置到被需要的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中去。

（二）深化金融機構(gòu)改革，支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)順利升級。金融機構(gòu)作為新疆經(jīng)濟發(fā)展的載體，它的結(jié)構(gòu)將對新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生重大影響，因此發(fā)展完善各類金融機構(gòu)成為促進產(chǎn)業(yè)升級的首要任務(wù)。目前來看，新疆銀行業(yè)的發(fā)展與保險業(yè)、證券業(yè)的發(fā)展極為不均衡。雖然近年來，新疆證券業(yè)、保險業(yè)發(fā)展已非常迅速，但仍然無法與銀行業(yè)相適應(yīng)。這樣的金融結(jié)構(gòu)決定了新疆企業(yè)融資方式長期以依靠銀行業(yè)的間接融資為主。因此，新疆目前應(yīng)構(gòu)建多元化的金融結(jié)構(gòu)，在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上繼續(xù)大力發(fā)展證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)等金融機構(gòu)，努力擴大直接融資規(guī)模，促進形成新疆金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的良性互動。如在證券市場上，盡快推動注冊制的實施，輔助更多符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級要求的企業(yè)進入到證券交易所或銀行間債券市場，發(fā)行企業(yè)債券、企業(yè)票據(jù)等，快速融到資金從而帶動企業(yè)迅速發(fā)展，最終達到促進新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的目標。

（三）提升金融服務(wù)質(zhì)量與效率，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)快速升級。金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不僅體現(xiàn)在金融機構(gòu)的數(shù)量與種類上，同時還應(yīng)體現(xiàn)在它服務(wù)質(zhì)量與效率上。一是要提高金融創(chuàng)新水平，優(yōu)化金融服務(wù)。新疆金融機構(gòu)目前仍是以依靠存貸利差盈利的商業(yè)銀行為主，其缺乏金融創(chuàng)新的盈利動機，尤其是四大國有商業(yè)銀行。新疆金融機構(gòu)可以根據(jù)新疆特有的環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展水平、民族等特點，為中小企業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟及縣域經(jīng)濟提供專業(yè)化、個性化等服務(wù)，帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)全面升級；二是要借助多元化的金融機構(gòu)，通過資本市場實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，借助資本市場的兼并、重組等功能，提高金融效率，進一步促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

圖3 金融相關(guān)比率（FIR）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（FN）的方差分析圖

［1］李濤.四川省金融結(jié)構(gòu)對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響分析［D］.西南財經(jīng)大學，2014.

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