社會融資規(guī)模變化、銀行風險防范與實體經(jīng)濟發(fā)展

■ 葉 靜，楊世偉

一、引言

2002年我國啟用了社會融資規(guī)模這一統(tǒng)計指標,社會融資規(guī)模作為增量概念，是“指一定時期內(nèi)(每月、每季或每年)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的全部資金總額”。經(jīng)過10多年的統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)，雖然社會融資規(guī)模各項指標的融資量每年都在增加，但表內(nèi)業(yè)務、表外業(yè)務以及直接融資的占比發(fā)生了很大變化。國內(nèi)學者對社會融資規(guī)模的研究主要集中在其與貨幣政策傳導的關系或作為貨幣政策中介目標的可行性等方面。盛松成研究了社會融資規(guī)模與貨幣政策傳導的關系，并對社會融資規(guī)模與貨幣政策傳導關系進行實證檢驗，指出社會融資規(guī)模指標與我國的貨幣政策傳導機制是相適應的，貨幣政策能有效影響和調(diào)控社會融資規(guī)模，社會融資規(guī)模也對實體經(jīng)濟指標（比如經(jīng)濟增長、物價水平）產(chǎn)生較大影響。同時指出，編制社會融資規(guī)模指標有利于加強金融對實體經(jīng)濟的支持。程國平主要研究社會融資規(guī)模作為貨幣政策中介目標的合理性，通過計量工具，分析全社會固定資產(chǎn)投資總額、活期存款、國內(nèi)吸收、GDP、GNP、最終消費、零售業(yè)商品銷售總額、CPI、貨物和服務凈出口(現(xiàn)價)等指標與社會融資規(guī)模的關系，指出除CPI、貨物和服務凈出口(現(xiàn)價)這兩項指標外，其余指標與社會融資規(guī)模相關性較高，得出社會融資規(guī)模作為貨幣政策中介目標的合理性，并指出，這一指標能更好地檢測貨幣政策的傳導路徑、檢驗貨幣政策的傳導效果和調(diào)控全社會流動性總量。因此，在這種情況下，研究社會融資規(guī)模的變化，分析這種變化給銀行帶來的風險，對銀行業(yè)的風險防范和促進中小企業(yè)健康發(fā)展具有一定的現(xiàn)實意義。

二、社會融資規(guī)模的變化

（一）社會融資規(guī)模分類

社會融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟關系，以及金融對實體經(jīng)濟資金支持的總量指標。包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資十項指標。為簡化分析，我們首先將十類指標進行分類，如表1所示。將人民幣貸款、外幣貸款歸為表內(nèi)業(yè)務，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票歸為表外業(yè)務，企業(yè)債券、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資歸為直接融資，保險公司賠償、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資歸為其他類。

由于其他類指標的占比較小，我們暫不討論。

表1 社會融資規(guī)模規(guī)模的構成

（二）社會融資規(guī)模各指標占比變化

根據(jù)表1的分類方法，我們得到社會融資規(guī)模的占比如表2所示。從表中看到，表內(nèi)業(yè)務的占比整體下降，2002年的占比是95.5%，到2013年為54.73%,下降了40.77個百分點，，但表內(nèi)業(yè)務占比一直是最高的。而表外業(yè)務和直接融資的占比不斷上升，其中表外業(yè)務占比從2003年的8.2%上升到2013年的29.82%，上升21.62個百分點；直接融資占比從2002年的4.9%上升到2012年的15.94%，上升11.04個百分點。雖然直接融資占比在2013年下降到11.74%,但根據(jù)金融市場的發(fā)展程度和實體經(jīng)濟的融資偏好，我們相信，其占比在未來將不斷上升。因此，我們看到，在社會融資規(guī)模中，表內(nèi)業(yè)務占比逐漸下降，而表外業(yè)務和直接融資的占比不斷上升,但表內(nèi)業(yè)務占比一直最大。

（三）社會融資規(guī)模各項指標每年融資數(shù)量變化

根據(jù)表3，從整體上看，表內(nèi)業(yè)務、表外業(yè)務、直接融資每年新增融資數(shù)量增加，社會融資規(guī)模增大。表內(nèi)業(yè)務從2002年的19206億元增加到2013年的94764億元，平均增長率約為15.62%。表外業(yè)務的數(shù)量從2003年的2611億元增加到2013年的51625億元，平均增長率為34.78%。除個別年份融資數(shù)量有所減少外，表外業(yè)務融資量每年增加。直接融資每年新增融資數(shù)量在2002年的為995億元，在2012年達到25059億元，平均增長率為38.07%（盡管在2013年下降到20332億元）。其次，從圖1中，我們觀察三大指標每年增長速度。表內(nèi)業(yè)務的增長率除在2009年因金融危機的影響，擴大貸款投放量而達到最大之外，其余年份，表外業(yè)務的增長率都比表內(nèi)業(yè)務的要高。同時，除了2003年和2013年這兩年之外，直接融資的增長率也比表內(nèi)的增長率高。雖然表內(nèi)業(yè)務在融資規(guī)模的數(shù)量上占有優(yōu)勢，但是其增長率卻小于表外貸款和直接融資的增長率。

表2 社會融資規(guī)模的占比 單位：%

表3 社會融資規(guī)模各項指標每年融資量單位：億元人民幣

圖1 社會融資規(guī)模各項指標的增長率(單位：%)

以上分析，我們發(fā)現(xiàn)，在實體經(jīng)濟的社會融資規(guī)模中，社會融資規(guī)模總量和各項指標的社會融資數(shù)量每年增加。表內(nèi)業(yè)務雖然在融資數(shù)量和占比上呈現(xiàn)絕對優(yōu)勢，但其增長率和占比呈現(xiàn)出下降趨勢，而表外業(yè)務和直接融資的融資數(shù)量和占比不斷上升。這說明實體經(jīng)濟社會融資結(jié)構出現(xiàn)變化，打破以表內(nèi)業(yè)務為主的單一融資模式，逐漸向表內(nèi)業(yè)務、表外業(yè)務以及直接融資的多元化方向發(fā)展。

（四）社會融資結(jié)構變化的原因

社會融資規(guī)模總量不斷增加，各項指標每年融資數(shù)量不斷增加，表內(nèi)業(yè)務占比下降，表外業(yè)務和直接融資的占比上升，造成社會融資結(jié)構變化，針對這種變化，原因總結(jié)為以下幾點。

1.我國金融改革的導向作用。我國金融改革的方向之一是改變依賴銀行貸款的單一融資模式，推進直接融資的發(fā)展，拓展融資渠道，優(yōu)化資金的配置，提高資金使用效率。一直以來，實體經(jīng)濟主要依賴銀行貸款進行融資，2002年銀行貸款的占比仍高達95.5%。伴隨著金融改革的推進，我們看到表內(nèi)業(yè)務的占比逐漸下降，表外業(yè)務和直接融資的占比不斷上升。

2.銀行為滿足資本充足率和盈利要求，控制表內(nèi)業(yè)務和發(fā)展表外業(yè)務。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》資本充足率的規(guī)定，銀行的資本充足率不能低于8%，從表2的數(shù)據(jù)中，我們看到，在2009年，銀行新增表內(nèi)貸款為105207億元，2010年到2013年累計新增表內(nèi)貸款為350698億元，不考慮銀行留存等因素，銀行需要將近3.65萬億元的資本以滿足2009～2013年的貸款增長，然而我國的資本市場還不能支撐銀行如此龐大的融資數(shù)量。面對這一現(xiàn)實，銀行只能收縮貸款規(guī)模。貸款收縮降低了銀行利潤，也使其面臨轉(zhuǎn)型壓力，因此，開展表外業(yè)務不僅可以使銀行開展風險較低的金融中介服務,而且可減少銀行的資本占用，降低經(jīng)營成本，也為更多的中小企業(yè)提供資金，從而創(chuàng)造就業(yè)機會并使經(jīng)濟更穩(wěn)定發(fā)展。

3.經(jīng)濟下行壓力大，企業(yè)經(jīng)營利潤下降，銀行為減少信用風險，有意控制表內(nèi)業(yè)務的規(guī)模。雖然經(jīng)濟運行保持在合理的區(qū)間，但經(jīng)濟下行壓力加大。部分產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構亟需調(diào)整，企業(yè)增長乏力，利潤減少，破產(chǎn)和違約的概率增大。面對這一經(jīng)濟態(tài)勢，銀行為降低信用風險，對企業(yè)的信貸投放日趨謹慎，造成表內(nèi)貸款占比下降。

4.從企業(yè)的角度來看，直接融資的成本低，融資便利。由于直接融資直接在企業(yè)和投資者之間進行，沒有銀行貸款利差等中介環(huán)節(jié)，融資成本相對較低。同時，經(jīng)過近些年的發(fā)展，我國資本市場的發(fā)展日漸成熟，金融制度和法律進一步完善，金融機構證券發(fā)行和承銷的業(yè)務日趨熟練，以及流動性良好的一級和二級市場，為企業(yè)的直接融資提供了便利。

三、銀行業(yè)風險防范與實體經(jīng)濟發(fā)展

（一）社會融資規(guī)模變化給銀行帶來的風險

銀行既是經(jīng)營信用又是經(jīng)營風險的機構，隨著社會融資規(guī)模的變化，它將給銀行帶來以下風險。

1.銀行存貸業(yè)務受到?jīng)_擊，貸款市場份額降低。首先，金融市場日益開放和多元化發(fā)展，使企業(yè)和居民投融資的渠道日漸增多，居民的儲蓄存款和企業(yè)存款也會通過各種渠道回流到金融市場，金融脫媒深化，銀行吸存放貸的經(jīng)營能力下降。其次，我國一直致力于構建多層次的資本市場體系并逐步實現(xiàn)利率的市場化，導致直接融資的快速發(fā)展。相對于銀行貸款來說，直接融資成本相對較低，吸引一部分銀行的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。然而這部分企業(yè)往往具有經(jīng)營穩(wěn)定、信用較好、資金需求量大的特點，并在銀行表內(nèi)業(yè)務中占有很大的比重。優(yōu)質(zhì)客戶的流失造成銀行對這一部分大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的放貸量減少。

2.信用風險增大。首先，銀行一部分大型優(yōu)質(zhì)客戶流失降低銀行貸款客戶的整體信用質(zhì)量。相對于大企業(yè)來說，中小企業(yè)的市場份額和貸款規(guī)模整體較小，競爭優(yōu)勢、經(jīng)營穩(wěn)定性和盈利能力沒有大企業(yè)強。與貸款給大客戶相比，中小企業(yè)貸款增加銀行的信用風險。其次，表外業(yè)務是銀行或有資產(chǎn)負債，不計入銀行的資產(chǎn)負債表，不影響銀行的資產(chǎn)負債規(guī)模。因而銀行沒有像對待表內(nèi)業(yè)務那樣，對其高度重視。同時，銀行對表外業(yè)務的審核和監(jiān)管的力度都比較弱，導致銀行面臨的隱蔽信用風險增大。一旦客戶違約，就會轉(zhuǎn)移至表內(nèi)，成為銀行的不良資產(chǎn)負債，損害銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模，降低銀行資產(chǎn)回報率。

3.監(jiān)管風險增強。對委托貸款和信托貸款，銀行正常情況下只是作為一個中介機構，不用承擔違約風險，因而認為其屬于低風險業(yè)務，對其監(jiān)管較弱，然而，銀行如果不認真審核和監(jiān)管貸款資金的用途和流向，那么其將面臨很大的監(jiān)管風險。目前，在委托貸款和信托貸款的社會融資規(guī)模增多和占比增大時，銀行更應加強對其資金用途和流向的監(jiān)管，降低監(jiān)管風險。

4.操作風險進一步增大。相對銀行表內(nèi)業(yè)務來說，表外業(yè)務在我國的起步時間晚，業(yè)務內(nèi)容復雜，加上缺少專業(yè)性的人才，管理人員和操作人員在處理具體的業(yè)務時，出現(xiàn)操作失誤的概率大。此外，農(nóng)村信用合作社、城市信用合作社也獲得開辦中間業(yè)務的資格，他們工作人員的業(yè)務水平相對商業(yè)銀行的業(yè)務水平來說略遜一籌，無疑又會進一步增加操作風險。

（二）銀行風險防范與實體經(jīng)濟發(fā)展

針對社會融資規(guī)模變化給銀行帶來的風險，銀行應該積極應對，清晰定位，順應市場發(fā)展，創(chuàng)新業(yè)務和經(jīng)營模式，從而為實體經(jīng)濟更好的服務。

1.增加對高質(zhì)量中小企業(yè)的貸款并將貸款打包證券化，盤活存量資產(chǎn)。首先，銀行一部分優(yōu)質(zhì)客戶流失，中小企業(yè)融資難融資貴，加上國家的“兩個不低于”的目標，即：“對于小企業(yè)信貸投放，增速不低于全部貸款增速，增量不低于上年”。銀行作為實體經(jīng)濟的金融中介同時又是盈利機構，應該對現(xiàn)金流穩(wěn)定、發(fā)展前景好和信用狀況優(yōu)的中小企業(yè)提供貸款，幫助他們解決融資難的問題。同時，銀行也應適當降低對中小企業(yè)的貸款成本，可以對不同信用等級的企業(yè)，實行差別定價，解決融資貴的問題，助力實體經(jīng)濟的發(fā)展。其次，在對中小企業(yè)進行融資時，一定要對申請貸款的企業(yè)進行充分調(diào)查，查清企業(yè)的經(jīng)營情況和信用狀況，必要時建立全國征信系統(tǒng)，監(jiān)督企業(yè)信用，對符合貸款要求的企業(yè)進行放款。貸款發(fā)放后，銀行還要進行貸后監(jiān)督，關注企業(yè)的經(jīng)營狀況，監(jiān)督貸款去向和使用情況，一旦企業(yè)的信用狀況惡化，銀行可以停止對其貸款發(fā)放，降低銀行風險。再次，銀行為降低貸款風險，可以將貸款存量進行打包，進行資產(chǎn)證券化，盤活貸款存量，盡早回收資金，改善資產(chǎn)負債結(jié)構，將貸款資產(chǎn)移到表外，降低銀行風險。

2.銀行應積極創(chuàng)新，拓展新的業(yè)務和經(jīng)營模式。面對實體經(jīng)濟融資結(jié)構的變化，銀行“吸存放貸”的經(jīng)營模式在一步步地受到市場沖擊，銀行的傳統(tǒng)貸款逐漸失去其優(yōu)勢。因此，銀行應該反思其業(yè)務品種和經(jīng)營模式，摸清市場需求，創(chuàng)新業(yè)務品種和經(jīng)營模式。首先，激發(fā)和培養(yǎng)銀行的創(chuàng)新力，加強新產(chǎn)品和業(yè)務的開發(fā)。比如，深化基金、保險、債券、貴金屬、外匯、理財?shù)韧顿Y理財產(chǎn)品設計，并在此基礎上，增加投資理財產(chǎn)品的種類。同時，在直接融資規(guī)模日益擴大的情況下，進一步發(fā)展投資銀行、資產(chǎn)管理和交易承銷等業(yè)務。其次，探索新的經(jīng)營模式，除發(fā)展銀行傳統(tǒng)的柜臺業(yè)務外，積極開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，為客戶提供快捷方便的網(wǎng)上支付、轉(zhuǎn)賬、理財?shù)确铡．斍埃謾C銀行、微信銀行業(yè)務日益盛行，銀行應積極豐富移動銀行的業(yè)務種類并提供良好的客戶體驗。再次，銀行應加強與其他金融機或者企業(yè)的合作，拓展銀行服務領域，向其他業(yè)務領域交叉滲透。總之，銀行應該從單純的融資中介向全面的服務中介轉(zhuǎn)型，向客戶提供多種類的業(yè)務品種和綜合化的金融服務，從單純依靠利息收入向收入多元化的方向轉(zhuǎn)變。

3.在控制表外業(yè)務風險的基礎上，積極發(fā)展表外業(yè)務，以服務于實體經(jīng)濟。表外業(yè)務的社會融資規(guī)模和占比增加，表外業(yè)務的收入在銀行總收入中的比重不斷提升，這是在國家控制銀行貸款規(guī)模和直接融資業(yè)務發(fā)展的情況下，銀行增加盈利的方式。因此，銀行要在控制風險的基礎上，了解實體經(jīng)濟的需求，根據(jù)實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，適當擴大委托貸款、信托貸款以及銀行承兌匯票的規(guī)模，一方面增加銀行的表外業(yè)務收入，另一方面，通過給實體經(jīng)濟進行融資，解決實體經(jīng)濟的資金需求，幫助實體經(jīng)濟發(fā)展。其次，在擴張發(fā)展表外業(yè)務時，必須要積極控制風險。銀行在增加經(jīng)營表外業(yè)務的規(guī)模時，信用風險、監(jiān)管風險和操作風險進一步增大，銀行應從三方面進行防范。首先，提高表外業(yè)務的風險意識，加強對進行表外業(yè)務的監(jiān)管。強化貸前調(diào)查，主動進行風險識別和風險選擇。其次，銀行應對表外業(yè)務的資金去向和使用情況進行監(jiān)管，一方面用于監(jiān)測企業(yè)的經(jīng)營情況，降低信用風險；另一方面，防止企業(yè)將資金用于法律法規(guī)嚴禁的領域，降低監(jiān)管風險。再次，銀行應加強對業(yè)務人員的專業(yè)化培訓，增加其對表外業(yè)務的理解和提升業(yè)務操作技能，降低操作風險。

四、結(jié)論

銀行作為一個為實體經(jīng)濟融資和服務的行業(yè)，其收益和風險基本上都來自實體經(jīng)濟。目前，GDP的增速下降，經(jīng)濟下行壓力大，銀行要謹防產(chǎn)能過剩帶來的實體經(jīng)濟泡沫風險，同時，銀行應在控制風險的基礎上，積極對中小企業(yè)提供貸款融資，幫助實體經(jīng)濟發(fā)展。

實體經(jīng)濟的社會融資規(guī)模發(fā)生變化，每年社會融資規(guī)模的數(shù)量在增加，但表內(nèi)業(yè)務的占比下降，表外業(yè)務和直接融資的占比上升。面對這種情況，銀行一方面要認識到融資規(guī)模結(jié)構變化給其帶來的貸款市場份額下降的沖擊，以及增大的信用、監(jiān)管和操作風險。另一方面，銀行要進行積極的風險防范并幫助實體經(jīng)濟發(fā)展。針對風險防范，首先，銀行要謹防產(chǎn)能過剩給實體經(jīng)濟帶來的泡沫風險。其次，銀行要在控制風險的基礎上，增加對高質(zhì)量中小企業(yè)的貸款，創(chuàng)新產(chǎn)品種類和業(yè)務經(jīng)營模式，增加表外業(yè)務，才能更好地助力實體經(jīng)濟發(fā)展。

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