企業并購的財務風險探析

【摘要】隨著我國市場經濟的發展，企業并購是我國目前經濟發展中比較普遍的現象，企業之間的競爭越來越激烈，為了在市場中迅速找到自己的一席之地，很多企業都偏愛選擇并購方式，但是在并購的過程中也存在很多問題亟待解決，尤其是并購過程中的財務風險問題。本文對企業并購財務風險的內容；企業并購的財務風險的影響因素及后果等進行了分析，并提出了企業并購財務風險的應對措施。

【關鍵詞】企業并購 財務風險

一、企業并購財務風險的內容

企業并購是目前我國經濟發展中比較常見的一種現象，在企業并購的過程中，必然會牽涉到財務方面的內容，而財務風險是企業并購中應當首先考慮到的問題。企業并購的財務風險主要存在于兩方面：

（一）估值風險

在企業決定并購后，無論是收購企業，還是被收購或者兼并的企業，都會對被收購企業進行價值估算，而這種估算，對企業并購最終能否順利進行有著極大的影響。如果對企業的價值估算高于實際價值，則可能對收購企業造成一定的財務風險。用高于實際價值的資金收購企業，最終并不能夠給收購企業帶回相應的收益，這會使得收購失去了意義。作為一個企業，要想在市場競爭中存活下來，最主要的目標便是營利。而如果投資者決策失誤，對被收購企業的現有價值及未來價值估算失誤，將會給收購企業帶來難以彌補的損失甚至可能影響到收購企業本身的發展。

（二）支付風險及其衍生風險

在企業并購中，一般采用股權和現金兩種支付方式。股權支付的方式相對來說有利于企業資金的周轉，雖然股權交易相對于現金結算更為復雜，但是這種方式是目前很多大型企業并購中常用的方式。不過，股權支付方式也有其缺陷，即會導致公司原有股東的股權所占份額降低，從而減少了企業原股東的分紅所得收益，并且在處理企業重大事物時，原股東的決定權利也受到了一定的限制。因此，在使用這種方式時，公司要慎重考慮。而使用現金支付的方式，卻較為簡單，省去了不少麻煩。但是這一方式會讓公司的可用資金大大減少，甚至公司并沒有足夠的可用資金完成支付。在企業并購后，還需要很大的資金開支，如果企業貸款進行并購，則會加大財務杠桿形成融資風險。企業本身沒有足夠的資金完成并購及并購后企業的經營，這就需要企業對外融資。而融資本身便存在著風險，企業要想降低融資風險，需要謹慎的走好每一步，盡可能多的拓寬融資渠道，保證負債在企業自身的承受范圍內，盡可能降低企業的融資風險。

二、企業并購財務風險的影響因素及后果

（一）企業并購中財務風險的影響因素

在企業并購中，財務風險的影響因素有很多，主要體現在以下幾個方面：

首先，投資部門的決策。投資部門的決策決定了企業發展的方向和發展的前景，一旦企業投資部門的決策失誤，便可能給企業造成極大的損失。在企業并購中，投資部門決定收購某家企業，或者兼并某家企業，都需要一筆很大的資金，對于企業而言，都是一件重要的事，關系著企業未來的發展。

其次，對并購成功后的企業的信息掌握程度，也是一個重要的因素。一旦投資部門對于相應的企業信息沒有掌握好，比如相關企業的經營狀況、資產負債情況等等信息，如果投資部門沒有完全掌握這些信息，便可能造成決策的失誤，從而為企業并購帶來極大的財務風險。

再次，企業財務部門對企業財務狀況的管理與控制力度。財務部門是一個企業經營中比較關鍵的部門，企業的財務狀況關系著企業的發展。要經營好這個企業，便需要成立好的財務部門，進行有效的財務管理。在關系到企業并購這樣重大的事項時，財務部門更是發揮著關鍵的作用。只有財務部門做好了相關企業的財務狀況調查，能夠很好的控制企業的財務管理力度，根據實際情況制作出財務報表，如公司財務收支情況、資產負債表、該企業的現有價值評估表及未來可能的發展前景及價值等等，然后投資者才能決定是否進行收購或兼并，或者決定用多大的代價進行企業的并購。可見財務部門在企業并購中的重要性。而也正因為這樣，財務部門本身的管理、控制等成為了企業并購中財務風險的一大影響因素。在企業并購中，如果財務部門的計算稍有失誤，或者統計稍有漏差，便可能對企業造成很大的經濟損失。

以上所述的影響因素，是當下企業并購中財務風險的重要的常見的影響因素。除此之外，還有企業自身的管理制度落后，財務制度落后，財務監督體制不夠完善，以及外界的影響因素，如政府政策的變化，市場的風云突變，銀行貸款利息的調整等等，都是當下企業并購中財務風險的影響因素。

（二）企業并購財務風險可能導致的后果

企業并購中的財務風險，對企業未來的經營和發展都有著很大的影響。而最主要的影響主要存在于兩方面，即對企業可用資金的影響以及企業經營策略的影響。在企業資金方面，企業并購過程中必然需要一大筆資金或者需要放出一定的股權，這對原本的企業本身就是極大的挑戰。企業一旦投入資金過多，必然沒有充足的可用資金，為了維持并購企業前期的運營，企業會通過融資等方式，減輕企業的負擔，而一旦資金長時間周轉不開，便可能導致企業資金鏈的斷裂，最終影響了并購企業的發展。在企業經營策略方面，企業并購后，作為一個新的規模更大的企業，必然要有新的經營策略。如果并購中出現問題，管理者又不能及時解決，便可能影響到并購后的企業的運營。而即使順利實現企業并購，在日后的企業經營管理過程中，如果經營者不根據實際情況改變企業經營策略，便可能導致并購后的企業經營中出現問題，尤其是在并購后經營初期，新的企業正處于各個部門各人員之間的磨合階段。如果不能順利度過這段時間，并購的企業便難以維持。

三、企業并購財務風險的應對措施

（一）做好信息調查和被收購企業的價值估算

企業并購中，錯誤的價值估算會對收購企業造成嚴重的損失，而在對被收購企業的信息沒有完全了解之前便進行收購或兼并，也不是明智之舉。要應對企業并購中的財務風險，必須要做好信息調查，對被收購企業的經營狀況、負債情況等進行詳細的調查，同時要考慮到收購企業后怎樣經營，并購對自己企業是否有利等問題，而不是只是為了擴大企業的規模而進行并購。除此之外，在決定并購前，要對被收購企業的價值進行估算，盡可能詳細精準，使并購成本降到最低，從而降低企業并購中的財務風險。

（二）將股權支付與現金支付相結合，保證企業資金充足

在并購中，企業對被并購企業往往采用股權支付或者現金的方式進行并購的支付。而這兩種方式單獨使用，都可能給并購后企業的經營造成一定的困難。如果單獨進行股權支付，便會使企業原來的股東的持股比例大大降低，而新進的股東有一定的發言權。如果遇到企業的重大事項，需要按股東持股份額來進行表決時，原股東的表決權便會被大大削弱。但是，如果完全采用現金支付的方式，企業并不一定能夠拿出足夠的資金，便需要進行融資或者請求被收購企業寬限。這對收購企業并不是一件好事。融資會導致企業面臨著很多財務上的風險。而即使企業能夠拿出足夠的現金完成并購，企業的可用資金也會大大減少，從而影響到并購后的企業的資金周轉，一旦資金周轉困難，大量的貸款可能會超出企業的負債能力，最終造成企業的破產。要解決這一問題，防范財務風險，企業在并購資金的支付中，可以將兩種支付方式結合起來。即在支付時，股權占支付的一部分，但要控制在合適的范圍內，保證對企業的經營權沒有影響；同時，另一部分用現金支付。這樣能夠有效規避上述的財務風險，保證企業的資金充足，從而為并購后的企業的發展做好準備。

（三）做好并購后企業的財務管理

企業并購后，由于企業規模的擴大，可能會有人事上的變動，每個人都會有不同的做事方法，不同的經營理念，在這種關鍵的時候，必須要做好新企業的管理尤其是財務部門的管理。在管理中，要加強對財務部門人員的培訓力度，提高他們的專業水平。讓他們在短時間內對新并購的企業財務熟悉并能夠盡快進入狀態。同時，要讓財務部門的工作人員對公司財務進行統計，以便于投資人員或管理人員了解企業的財務狀況，進而為長遠的發展做好準備，也為下一步的經營做好打算。在此基礎上，企業要加強對財務部門的監管，防止部分工作人員謀取私利。

四、結束語

總之，當下企業并購的財務管理中還有很多問題，其影響因素也有很多。而要想改變現狀，提高企業并購中的財務風險控制，必須要做好信息調查和被收購企業的價值估算，將股權支付與現金支付相結合，保證企業資金充足，并且要做好并購企業的財務管理。這樣才能真正降低企業并購中的財務風險，從而實現并購企業的長遠發展。

參考文獻

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作者簡介：陳震（1976-），男，漢族，江蘇揚州人，碩士研究生學歷，中級會計師，研究方向：會計學。