糖價(jià)仍未走出困局有望三探底

鐘指

在受宏觀(guān)因素打壓大幅下行后，白糖期貨近期空頭似乎有些怯場(chǎng)。但多頭也并沒(méi)有因此囂張。8月26日白糖期貨欲漲還休，收出一道長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線(xiàn)。截至收盤(pán)，白糖期貨主力1601合約收?qǐng)?bào)5137元/噸，日內(nèi)漲幅0.57%，最高摸到5226元/噸。

魯證期貨白糖分析師陳喬表示，近日國(guó)內(nèi)糖市受市場(chǎng)宏觀(guān)因素拖累，出現(xiàn)大幅普跌態(tài)勢(shì)，而伴隨著央行降息降準(zhǔn)的利好，8月26日鄭糖沖高回落，仍未能走出困局且有可能再探“三次底”。

與多數(shù)翻紅的期貨品種相似，8月26日白糖的上漲因素中，有央行“雙降”因素的支撐。宏觀(guān)因素讓白糖一鼓作氣之后，基本面卻并不配合支持。減產(chǎn)背景和供應(yīng)偏多的博弈讓白糖走勢(shì)陷入糾結(jié)。

白糖的減產(chǎn)背景有目共睹，據(jù)廣西當(dāng)?shù)靥菢I(yè)人士介紹，2015年白糖種植面積縮減幅度在20%左右。這也是多位分析師給出未來(lái)糖價(jià)將最終走牛判斷的重要支撐理由。但進(jìn)口及庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)情況令形勢(shì)變得不再明朗。

尤其是8月18日以來(lái)，糖價(jià)自5000元/噸反攻至5400元/噸后，再度掉頭向下，重回6月5日以來(lái)的下跌通道。

陳喬解釋說(shuō)，近期糖價(jià)連續(xù)下跌的原因有三個(gè)：一是前期中秋及國(guó)慶食糖備貨需求刺激，及匯率市場(chǎng)的波動(dòng)導(dǎo)致進(jìn)口糖成本大幅增加，令白糖現(xiàn)貨快速上漲后滯漲，同時(shí)期貨市場(chǎng)上，鄭糖主力1601合約僅6個(gè)交易日上漲400余點(diǎn)，吸引了大量套保盤(pán)進(jìn)場(chǎng)和短線(xiàn)多單獲利盤(pán)出局的拋壓；二是7月進(jìn)口數(shù)據(jù)利空，巨量進(jìn)口導(dǎo)致市場(chǎng)憂(yōu)慮國(guó)家進(jìn)口管控失衡而引起大量拋盤(pán)；三是全球資本市場(chǎng)的波動(dòng)令大宗商品遭遇拋售情緒的宣泄，白糖市場(chǎng)亦難幸免。

海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)食糖進(jìn)口量48.5萬(wàn)噸，同比增加72.5%，1-7月累計(jì)279.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)67.28%。

庫(kù)存及走私糖也是市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，上一年度國(guó)內(nèi)白糖的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存高達(dá)191.41萬(wàn)噸的歷史新高。此外，歷史上，每當(dāng)國(guó)內(nèi)白糖連續(xù)減產(chǎn)的年度，走私糖就會(huì)甚囂塵上，人們也對(duì)今年的走私糖增多表示擔(dān)憂(yōu)。

盡管壓力重重，但交易員們目前對(duì)糖價(jià)的預(yù)期整體仍偏向樂(lè)觀(guān)，當(dāng)前白糖期貨較現(xiàn)貨價(jià)格整體處于升水狀態(tài)。因此陸續(xù)形成了新倉(cāng)單。未來(lái)倉(cāng)單變化情況及8月份數(shù)據(jù)、下榨季減產(chǎn)幅度成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)。而進(jìn)口政策和進(jìn)口數(shù)量依然是決定糖價(jià)節(jié)奏的重要因素。

“為保護(hù)國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)和農(nóng)戶(hù)利益，進(jìn)口控制仍將繼續(xù)；10月、11月可能會(huì)出現(xiàn)階段性供應(yīng)偏緊格局等對(duì)糖價(jià)仍有支撐，關(guān)注5000元/噸關(guān)口支撐。”陳喬說(shuō)。

外盤(pán)糖也處在多事之秋，近期行情走勢(shì)主要受匯率驅(qū)動(dòng)，巴西雷亞爾、泰銖大幅貶值。另外印度和泰國(guó)的庫(kù)存及下榨季產(chǎn)量預(yù)期處于偏高水平。這對(duì)國(guó)際糖價(jià)造成壓力。