多措并舉提振民間投資

萬開亮 吳海燕

多措并舉提振民間投資

萬開亮 吳海燕

今年上半年，杭州民間投資增速出現(xiàn)大幅度回落。從成因分析看，有短期形勢波動的影響，也有長期累積的結構性問題。下半年乃至今后幾年，如果不采取有力措施，民間投資增速持續(xù)下滑的態(tài)勢恐怕仍將延續(xù)。鑒于當前民間投資受企業(yè)投資信心不足、銀行信貸收緊、土地供應趨緊、PPP模式有待落地、土地市場降溫等因素疊加影響，建議政府著力在優(yōu)化實體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、推進存量資產(chǎn)二次開發(fā)、加快PPP模式落地、促進房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長等四方面創(chuàng)新舉措，加大工作力度。

影響民間投資增速回落五大因素

今年以來，民間投資增速下降，從數(shù)據(jù)上看是項目投資大幅下降、房地產(chǎn)穩(wěn)中趨緩造成的；從深層次看，市場需求不足導致企業(yè)投資信心不足、受“兩鏈”風險影響銀行信貸政策收緊、土地供應緊張和利用效率低下并存、PPP模式還有待落地、土地市場降溫等五大因素共同作用的結果。從長期看，民間投資增速下行壓力依然較大。

——市場需求不足導致企業(yè)投資信心不足。經(jīng)歷了2008年金融危機以來7年“溫水煮青蛙”式的煎熬后，企業(yè)受到有效需求不足和成本上升過快雙重擠壓，盈利狀況持續(xù)惡化。一是市場需求不足。上半年杭州規(guī)上工業(yè)銷售產(chǎn)值同比僅增長1.1%，較去年同期回落5個百分點。出口交貨值同比下降1.9%，較去年同期回落5.8個百分點。設備產(chǎn)能釋放不足，據(jù)監(jiān)測，產(chǎn)能利用率在70%以上的企業(yè)占42.8%，同比回落3.6個百分點。二是企業(yè)經(jīng)營狀況堪憂。1-5月，規(guī)上工業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比零增長，回落18.9個百分點。企業(yè)虧損面擴大，規(guī)上工業(yè)虧損面25.9%，較去年同期擴大4.5個百分點，虧損總額44.7億元，同比增長18.8%。在此情況下，企業(yè)投資意愿不足。據(jù)監(jiān)測，76.9%的企業(yè)未來三個月沒有投資計劃。

——受“兩鏈”風險影響銀行信貸政策有所收緊。據(jù)監(jiān)測，今年二季度，19.9%的企業(yè)表示較一季度融資難度增加，88.5%的企業(yè)反映“兩鏈”風險高于或與去年同期持平。39.3%的企業(yè)反映應收賬款增加，較一季度提高10.3個百分點。上半年股市大量的杠桿融資無疑使“兩鏈”風險有所累積。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，“兩鏈”風險防控背景下，銀行對新上項目的貸款授信更趨謹慎，民間投資項目要取得授信難度加大，成本更高。另一方面，銀行對在建項目抵押品要求更高。桐廬某工業(yè)企業(yè)反映，以前能用未變更的土地使用證進行抵押貸款，但今年銀行政策收緊無法貸款，目前仍在協(xié)調(diào)之中。

——土地供應緊張和利用效率低下并存。新增用地和盤活存量空間是新增投資的前提。沿海城市逐漸從“規(guī)模擴張型”向“空間優(yōu)化型”轉變，城市邊界、園區(qū)邊界基本確定，新增土地供應的空間大幅壓縮，這給新興的園區(qū)土地供應帶來較大制約。大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)承擔了“再造一個杭州工業(yè)”的重要使命，但每年新增用地指標僅1000余畝，規(guī)劃區(qū)內(nèi)還涉及大量農(nóng)保地，華東醫(yī)藥、福特二期等重大產(chǎn)業(yè)項目難以落地。另一方面，不少“僵尸”項目占用了大量存量空間。根據(jù)統(tǒng)計局提供的大對標材料，2013年杭州土地產(chǎn)出為5027萬元/平方公里，僅為武漢的二分之一、成都的三分之二。開發(fā)區(qū)土地投入和產(chǎn)出水平還達不到全國平均水平。這也是杭州民間投資未來空間之所在。

——民間資本進入政府投資領域還有待政策創(chuàng)新。PPP項目是引導社會資本進入政府投資領域的有效載體。今年上半年，國家向社會發(fā)布了1043個擬PPP項目，目前僅有13%的項目談成落地。2013年，杭州率先推出91個擬引進社會資本的項目，其中首批46個。從實施的情況來看，成功的并不多。究其原因在于PPP還面臨諸多政策不確定，表現(xiàn)為政策標準、管理規(guī)范、權屬劃定等方面存在較多不確定性，這也是項目業(yè)主積極性不高、社會資本觀望的主要原因。同時，現(xiàn)有BT、BOT等模式雖然實施較多，但BOT對特定項目現(xiàn)金流要求比較高，BT對地方政府短期內(nèi)還款壓力較大，還鮮有其他創(chuàng)新模式成功的案例。

——土地市場降溫難以支撐房地產(chǎn)投資高速增長。杭州民間投資中房地產(chǎn)投資占比較高，接近70%。房地產(chǎn)市場的冷暖決定了民間投資增速的高低。據(jù)透明售房網(wǎng)資料顯示，2012—2014年，杭州市區(qū)成交土地可建建筑面積分別達到1179萬平方米、2156萬平方米、1352萬平方米，但今年上半年僅197萬平方米。根據(jù)開發(fā)周期計算，前幾年供應的土地將于近兩年內(nèi)開發(fā)完畢，后續(xù)缺乏土地供應將導致房地產(chǎn)投資大幅下滑。另一方面，房地產(chǎn)企業(yè)流動資金緊張，拿地熱情不高。據(jù)監(jiān)測，58%的房企現(xiàn)金流緊張，36.5%的房企二季度在售項目有虧損。二季度監(jiān)測房地產(chǎn)企業(yè)無一拿地，未來三個月97.1%的房企沒有拿地計劃。無拿地計劃主要原因是庫存壓力大（26.7%）、資金緊缺（25%）和行業(yè)信心不足（21.7%）。

多措并舉提振民間投資

當前穩(wěn)增長壓力有增無減，促進民間投資增速平穩(wěn)回升是重中之重。建議著力在提振民間投資信心、推動存量資產(chǎn)二次開發(fā)、撬動社會資本進入公共領域、促進房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長等四方面創(chuàng)新舉措，加大工作力度。

優(yōu)化實體經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，提振民間投資信心。在落實好工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)增長、深化投融資體制改革擴大有效投資等政策基礎上，進一步加大對實體經(jīng)濟的扶持力度。一是加大財稅支持力度。當前企業(yè)盈利狀況持續(xù)下滑，部分企業(yè)難以支撐。建議進一步加大減稅力度，幫助企業(yè)度過難關，同時引導國有資本聯(lián)手社會資本共同組成投資基金，進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域。二是積極化解“兩鏈”風險，防止牽一發(fā)動全身。建議有關部門高度關注“兩鏈”風險涉及企業(yè)，及時研究風險處置辦法，引導銀、企共同防范風險。鼓勵企業(yè)通過上市、發(fā)債等途徑拓展融資渠道，提高直接融資比例。三是簡政放權，推進“四張清單一張網(wǎng)”改革，深化商事制度改革，推行“五證合一”登記制度，進一步簡化登記流程。

創(chuàng)新政策處理方式，推進存量資產(chǎn)二次開發(fā)。存量用地因權屬關系復雜、法律法規(guī)不健全等因素影響，政策處理難度大、成本高。單純依靠政府主導式收回模式，很難走出“高回收成本—高地價—高發(fā)展成本”的困境。建議學習深圳經(jīng)驗，創(chuàng)新政策處理方式，加快存量土地二次開發(fā)。一是創(chuàng)新利益共享機制，樹立“發(fā)展權共享”的理念，鼓勵并允許原存量土地、存量用房（老廠房、倉儲設施）探索自主改造和合作改造的方式，創(chuàng)新土地增值收益在政府、原產(chǎn)權人、開發(fā)企業(yè)之間的分配模式。二是適度放開工業(yè)用房、創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)用房的分割和上市交易，降低創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展成本，鼓勵存量產(chǎn)業(yè)用地通過適度提高容積率的方式，配建創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)用房。

完善PPP政策體系，撬動社會資本投資。多措并舉，加快推進PPP模式在杭州落地，形成全國示范樣板。一是制定完善相關法律、法規(guī)，出臺PPP配套實施細則，對PPP操作流程、招投標相關規(guī)定，權屬劃分、工程管理與評價、成本與收益等重點問題進行明確。成立PPP中心，建立全市性協(xié)調(diào)機構。二是創(chuàng)新PPP模式內(nèi)容。將特色園區(qū)、特色小鎮(zhèn)等建設納入PPP范疇，引入資產(chǎn)證券化、專業(yè)運營商等模式，鼓勵社會資本投資、運營新興產(chǎn)業(yè)孵化平臺、創(chuàng)業(yè)平臺等。三是研究出臺扶持PPP投資方、中介機構的優(yōu)惠政策，培育第三方市場，為PPP推行提供良好服務環(huán)境。

加大貨幣安置力度，促進房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長。房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長，對促進民間投資增速回升至關重要。上半年杭州樓市成交火爆，但高成交量和高庫存量并存，下半年樓市交易預計會有所回落，去庫存壓力有增無減。應繼續(xù)著力加快去庫存化，進一步提高房產(chǎn)企業(yè)拿地和投資信心。一是大力推進住房貨幣化保障，逐步減少安置房和保障房供應。二是將貨幣化安置范圍擴大到人才用房、創(chuàng)業(yè)團隊辦公用房，消化一批住宅和商業(yè)辦公用房。三是通過租金補貼或產(chǎn)權置換的方式，利用現(xiàn)有空置商業(yè)地產(chǎn)，開設養(yǎng)老機構、專業(yè)醫(yī)院等社會服務設施。