戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新問題的研究

邰 寧(東北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，吉林 長春 130117)

一、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特性

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向標(biāo)，它以先進(jìn)的科技發(fā)展水平為基礎(chǔ)，努力建立一個順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流、承接當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢、符合低碳環(huán)保宗旨的新型產(chǎn)業(yè)。我國戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)目前剛進(jìn)入起步階段，存在巨大的潛能，對全社會的產(chǎn)業(yè)具有重大帶動作用。與傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)相比，它的特色分別為以下五點:

(一)主體交互性

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特性并不能用戰(zhàn)略和新興兩個詞概括，因為它并不是這兩個特性的簡單疊加而是相互融合，同時戰(zhàn)略性與新興性的邊際區(qū)分的也不明顯，應(yīng)屬于相互包含。新興性主要體現(xiàn)在產(chǎn)品和技術(shù)的新想法與新創(chuàng)意、新興產(chǎn)業(yè)具有較高的安全性、長遠(yuǎn)發(fā)展性。戰(zhàn)略性主要是表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)的持續(xù)時間長、整體引導(dǎo)性強方面。

(二)知識密集性

因為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是以日新月異的科技為基礎(chǔ)，所以把它歸類為知識密集型產(chǎn)業(yè)，它所生產(chǎn)的產(chǎn)品都是結(jié)合新知識和新科技的成果。

(三)不確定性

不確定性是指戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)所研發(fā)的新技術(shù)尚處于未成熟狀態(tài)，所進(jìn)行的研發(fā)及實驗很可能達(dá)不到滿意的效果，已經(jīng)開始盈利趨于穩(wěn)定的大中型企業(yè)不愿冒風(fēng)險去創(chuàng)新與變革，這就導(dǎo)致社會上參與該產(chǎn)業(yè)的主體不確定。

(四)高投入性

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依靠科學(xué)技術(shù)，每次科學(xué)技術(shù)的更新都需要一定量的資金支持。特別是在產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，由于產(chǎn)品設(shè)計完善、技術(shù)水平有限、市場空間不大等原因，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需要比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)更多的資金來支持其拓寬市場。即使進(jìn)入了中期、后期，仍需要雄厚的資金以維持和運營。

(五)專業(yè)性

與一般的產(chǎn)業(yè)不同，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不是所有人都可以創(chuàng)辦的，它需要強大而獨特的技術(shù)創(chuàng)新才能使其穩(wěn)穩(wěn)屹立在全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)中，發(fā)展壯大。

二、我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資本供求關(guān)系分析

(一)我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金需求分析

因為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有高投入性和知識密集性等特點，所以它對資金的需求無論從量上還是從分配格局上均有特殊的要求。新興性意味著產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新?lián)Q代速度快，需要大量的資金支持，因此略性新興產(chǎn)業(yè)對資本的需求量大。根據(jù)國家明確規(guī)定，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)七類產(chǎn)業(yè)，他們分別是節(jié)能環(huán)保、生物產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新能源汽車。在我國的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)包含的七類產(chǎn)業(yè)中，相比與其他產(chǎn)業(yè)，新能源的資金供給相對充足。同時因為我國目前還沒有形成關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)融資規(guī)模的完整數(shù)據(jù)庫，為了研究整體新興產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀，類似“管中窺豹”的分析新能源產(chǎn)業(yè)的資金供給水平，分析整體的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的最高融資水平。美國能源基金會與國家發(fā)展和改革委員會一起做出預(yù)測，自2005年開始，未來15年我國的新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要投資金額為4.2萬億元，從2010年開始到2013年之間需要3.5萬億元。

(二)我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的資金供給分析

分析資金需求后，還要分析資金的供給，資金的供給量主要是各個融資渠道融來資金的總和。銀行貸款是我國現(xiàn)在最為常見的一種融資方式。根據(jù)《國家開發(fā)銀行2010年社會責(zé)任報告》中對新能源貸款比例的推算，2010年至2013年國家開發(fā)銀行為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供5981.9億元貸款。在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，產(chǎn)業(yè)還未成熟，因為科技更新速度快等原因，需要大量的資金維持新興產(chǎn)業(yè)的初期發(fā)展，因此僅依靠銀行是不夠的。資本市場融資渠道的打開能夠為新興產(chǎn)業(yè)融資提供便利，根據(jù)資料得知2010年至2013年的資本市場為新能源產(chǎn)業(yè)供給700億元。除了上述兩項資金供給渠道和風(fēng)險投資外，加上政府支持、民間融資與自有資金，新能源產(chǎn)業(yè)的資金供給量也不能達(dá)到資金需求量，這便產(chǎn)生了融資缺口，這種缺口主要表現(xiàn)在以下兩個方面:

1.資本總量不足導(dǎo)致的資本缺口。

2.資金分布不合理導(dǎo)致的資本缺口。

三、國外發(fā)達(dá)國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式借鑒

(一)發(fā)達(dá)國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式

1.日本新興產(chǎn)業(yè)的融資模式

日本的自然資源匱乏，資源的匱乏大大阻礙了日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，日本努力探尋新能源、新技術(shù)的發(fā)展，來彌補這先天的不足。同時在為新興產(chǎn)業(yè)融資的模式上，日本也形成了獨具特色的融資模式，主要由以下兩個構(gòu)成:

(1)銀行主導(dǎo)融資。商業(yè)銀行融資是日本新興產(chǎn)業(yè)最主要的融資渠道。

(2)政府融資。政府融資行為能夠彌補銀行融資不足的部分，起到補充作用。

2.德國新興產(chǎn)業(yè)的融資模式

德國的全能銀行融資體系與日本主銀行融資體系相似，因為與日本有著很多相似的政治背景、民族心理和經(jīng)濟(jì)發(fā)展傳統(tǒng)，所以德國民族儲蓄意愿也非常強。但是德國又擁有自己獨特的政治經(jīng)濟(jì)和文化特點，所以德國目前以全能銀行制為主要的融資渠道。

(1)德國的銀行體系。全能銀行好比大樹的樹干，是德國銀行體系中的主體。專業(yè)銀行好比數(shù)枝，輔助樹干進(jìn)行融資活動。

(2)為中小型戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資的體系。德國政府為以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)提供資金支持，還專門設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)，以備這些企業(yè)順利開發(fā)新技術(shù)從而擴(kuò)大市場規(guī)模。

3.美國新興產(chǎn)業(yè)的融資模式

美國的新興產(chǎn)業(yè)是單獨依靠市場進(jìn)行資金配置是不夠的，還要依靠美國政府，政府的干預(yù)不僅能夠使市場資金配置更有效率，還能維持資金的充足性。因而，美國的新興產(chǎn)業(yè)的融資表現(xiàn)為市場占主要地位，政府為輔助地位。

(1)美國的金融市場融資。眾所周知，美國的金融市場尤為的發(fā)達(dá)，資本市場也較其他國家比完善。

(2)美國的政府融資。美國政府的資金支持包括直接為新興產(chǎn)業(yè)提供補助的方式和間接減免新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)稅費，政府的融資能夠為新興產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)的發(fā)展保駕護(hù)航。除此之外，美國政府還為新興產(chǎn)業(yè)專門設(shè)立了機(jī)構(gòu)為新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行銀行貸款做擔(dān)保。

(二)國外戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的借鑒

就融資模式而言，日本、美國、德國三國都有一個共同的規(guī)律:結(jié)合本國新興產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)融資模式、政府的資金支持，與輔助融資模式，完成對新興產(chǎn)業(yè)的資金支持。與美國完善的資本市場相比，日本和德國國情更相似，均以銀行融資為主要的融資模式，美國則選用資本市場為主的模式進(jìn)行資金融通。三個國家融資模式的選擇都符合該國國情，選擇最適合的融資方式進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)的融資，因此我國如何選擇適合本國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資模式至關(guān)重要。

四、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資目標(biāo)模式的選擇及制度保障

(一)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資目標(biāo)融資模式的確立

圖1 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)周期性融資模式

通過分析總結(jié)日、德、美三國的融資模式，我國應(yīng)結(jié)合中國自身的國情與歷史文化因素考慮，對國外先進(jìn)的融資經(jīng)驗“取其精華去其糟粕”的判斷式拿來。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)從初創(chuàng)開始分別要經(jīng)歷幾個階段，我們稱之為周期性。其中包括萌芽期、初創(chuàng)期、快速成長期和成熟期，分析每個周期分別具有的融資模式(如圖1)。

與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的融資模式一樣，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)一般也將融資分為直接和間接兩種。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)從資金來源渠道與資源配置主導(dǎo)兩個不同方面分析，可形成由直接融資，間接融資，政策融資，市場融資四個角度相互交錯，形成的綜合融資模式“交互式融資模式”，這種融資模式的優(yōu)點是能夠為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)四個不同發(fā)展階段提供更多的資金，每個階段的資金不出現(xiàn)閑置和緊缺，合理的降低資金融通成本。

(二)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)目標(biāo)融資模式的運行機(jī)制

交互式融資模式的運行主要是以科技服務(wù)平臺為核心，由政策性、市場性融資和直接、間接融資四個全面配合拓寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道的過程。它打破了原有固有思維的單一渠道融資模式，形成了間接與直接、市場性與政策性相結(jié)合的四種融資渠道，各個渠道多方面配合，提供各種不懂的資金供給，滿足企業(yè)不同的資金需求，有效防止了“供不應(yīng)求”或“供過于求”的現(xiàn)象。其中四種融資渠道分別為:

1.間接融資—政策性融資

面對資金回收風(fēng)險大，資金需求量大的新興產(chǎn)業(yè)初期，銀行往往不愿意提供貸款，中小企業(yè)就面臨了融資困難的問題。而間接融資和政策性融資相結(jié)合時，政策性信貸資金，財政專項資金都解決了風(fēng)險大，資金需求量大的中小企業(yè)融資難的問題。

2.直接融資—市場性融資

直接融資主要是資本市場融資，建立多層次多元化的資本市場，給有不同需要的企業(yè)提供融資渠道，解決了由于缺少擔(dān)保物，創(chuàng)業(yè)資金少的原因無法創(chuàng)業(yè)的問題，更解決了間接融資的資金量有限的問題。

3.直接融資—政策性融資

財政貼息等方式雖不是最主要的融資模式，但是作為輔助前兩個融資模式的手段，政府與直接融資市場的聯(lián)手對我國的融資模式起到完善補充的效果，提高了資金融通效率。

4.間接融資—市場性融資

這種融資模式主要適用于新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成熟的時期，資金需求量穩(wěn)定，使成熟的新興產(chǎn)業(yè)與其他階段的新興產(chǎn)業(yè)不產(chǎn)生資金爭奪。

(三)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)目標(biāo)模式的制度保障

為了保障目標(biāo)模式的順利有效的運行，應(yīng)進(jìn)行對應(yīng)的制度保障完善。

1.完善市場直接融資體系

(1)建立開放的、多元化的資本市場。資本市場的發(fā)展能夠為銀行融資和政府融資分擔(dān)一大部分的壓力，減少財政壓力，更降低了新興產(chǎn)業(yè)的融資成本。資本市場的多層次是指配合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)的每個發(fā)展階段都應(yīng)有與之切合的資本市場，來提供資金融通，建立每個階段獨有的融資模式。

(2)發(fā)展場外交易市場。中國的場外交易市場雖然沒有資本市場發(fā)達(dá)完善，沒有規(guī)范的場所，但是可以采取很多靈活的方式進(jìn)行。

(3)創(chuàng)新債券融資。創(chuàng)新債券融資在于聯(lián)合中小企業(yè)共同發(fā)債，為有需要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集資的中小企業(yè)提供豐富的資金。

2.完善市場間接融資體系

(1)完善銀行融資體系。銀行在給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資時是有缺點的，對此銀行應(yīng)該創(chuàng)新經(jīng)營模式，擴(kuò)大融資范圍，設(shè)計新的融資產(chǎn)品。我國在近幾年才開始嘗試，因此中國應(yīng)鼓勵銀行大力推動這類業(yè)務(wù)的發(fā)展與完善。

(2)完善風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資的風(fēng)險顯然要大于銀行和其他融資方式，因此在選擇運用風(fēng)險投資體系時，需要考慮融資者的風(fēng)險承受力，降低風(fēng)險指標(biāo)。同時也可以選擇為風(fēng)險提供后續(xù)保障，例如可以運用國家政策與風(fēng)險投資相結(jié)合的方法為新興產(chǎn)業(yè)的融資提供保障。

(3)完善擔(dān)保體系和服務(wù)體系。完善擔(dān)保體系和服務(wù)體系能夠有效的解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資困難，可以通過建立擔(dān)保基金和對擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行補償兩種方法來完善擔(dān)保體系。除此之外，還可以選擇為積極主動給新興產(chǎn)業(yè)提供擔(dān)保的擔(dān)保機(jī)構(gòu)一些補償和獎勵。

五、結(jié)論

我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相比于發(fā)達(dá)國家建立的時間不長，構(gòu)建既有中國特色又與國際接軌的低成本、高效率的融資體系成為了我國當(dāng)前的主要任務(wù)。本文主要針對新興產(chǎn)業(yè)的融資模式和渠道進(jìn)行了探討，得出結(jié)論如下:首先，我國的新興產(chǎn)業(yè)資金供需之間存在缺口，同時也存在資金分布不均衡的問題。其次，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有自己的特點，應(yīng)結(jié)合我國金融體系現(xiàn)狀，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建適合不同成長階段的目標(biāo)融資模式—交互式融資模式。最后，分析與目標(biāo)模式相對應(yīng)的運行機(jī)制與制度保障。

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