新型融資模式助推泛亞通道建設

摘 要：泛亞通道建設由于受到多種因素的限制，建設成本居高不下，融資壓力較大，因此尋求多元化的融資模式，確保通道建設所需資金的充足供應對與保障泛亞通道建設的順利實施具有重要意義。新型融資模式（BT、BOT、PPP）在跨境通道建設過程中產(chǎn)生了巨大的推動效應，因此泛亞通道建設也應該借鑒新型的融資模式，拓寬資金的來源渠道，確保建設所需的金融服務供給得到有力保證。

關鍵詞：泛亞通道建設；金融服務供給；新型融資模式

泛亞通道不僅是一項涉及國家眾多、建設周期長、技術難度高的基礎設施建設工程，更是推動泛亞地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)濟一體化的重要基礎，因此泛亞通道建設所需的金融服務需求巨大，充足的資金供給對于泛亞通道建設的順利實施具有至關重要的作用，通道建設各國必須采取多元化的資金籌集模式，保證通道建設所需金融服務供給的充足供應。

一、BT融資模式

BT模式是指政府利用非政府資金進行非經(jīng)營性基礎設施項目建設的一種融資模式。使用BT模式建設泛亞通道可以實現(xiàn)投資主體多元化，有效降低各部門風險，實現(xiàn)利益共享，緩解各國政府對泛亞通道建設的投資壓力。政府作為項目建設的發(fā)起方，通過具有競爭性的程序，選擇出資建設方負責BT項目的投資建設和管理，最終由發(fā)起方支付回購款收回項目。

BT模式在泛亞通道建設中有廣闊的應用前景，越南、緬甸、老撾等相對落后國家可通過該模式緩解政府財政壓力。在此融資模式下，政府只負責監(jiān)督，而BT項目建設公司要承擔更多的風險。對于泛亞通道建設的項目公司來說，首先要注意防范市場變化的影響。項目公司要爭取在工程期限內(nèi)完工，以免影響到項目投資和債權人本息回收。政府在項目回購時也要注意防范相關風險。泛亞通道途經(jīng)地區(qū)區(qū)位條件不同，各地財政實力也相差較大，政府在項目回購時必須確保足夠回購資金。此外泛亞通道建設國家還要注意規(guī)避利率風險，減少政府不必要的支出，增加泛亞通道建設相關企業(yè)的收益。

二、BOT運營模式

BOT運營模式的實質(zhì)就是“建設（B）-運營（O）-移交（T）”，由項目所在國政府或所屬機構(gòu)對項目的建設和經(jīng)營提供一種特許協(xié)議作為項目融資的基礎，由項目公司作為項目的投資者和經(jīng)營者，安排融資，承擔風險，開發(fā)建設項目并且在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應的政府機構(gòu)。通過BOT融資方式不僅可以吸引外資，還能有效緩解政府財政資金缺乏等問題，可以刺激私營部門的能動性和創(chuàng)造性，提高通道建設的效率增強政府對重大項目的宏觀管理，利于引進先進的設計理念和技術設備。

由于泛亞鐵路建設的特殊性，政府方面在采用BOT模式融資時需要注意以下幾個方面：第一，充分考慮通道建設的技術標準以及道路收回時技術本地化的問題。老撾、越南、柬埔寨等國家的鐵路建設較為落后，這些國家的國內(nèi)鐵路建設標準與國際脫軌，采用BOT項目建設方式可以在鐵路收回時將先進技術本國化，提升這些國家以后鐵路建設的水平和能力。第二，有效防范和應對投資者經(jīng)營不善、工期拖延、企業(yè)籌資陷入困境、企業(yè)破產(chǎn)等問題。第三，認真分析道路收回后通道使用率和通行定價，確保通道建設資金回收。第四，設法減少外部利率風險和利率上浮對泛亞通道建設費用的影響。對于項目投資方來說，要充分考慮項目盈利能力，BOT運營的相關法律法規(guī)等。

三、PPP運營模式

PPP又被稱作“公共私營合作制”運營模式，指政府和私人組織之間簽署規(guī)定雙方權利與義務的協(xié)議，并按照協(xié)議規(guī)定完成某項基礎設施項目的建設，這種模式最顯著的特點就是引入私人企業(yè)參與基礎設施建設。政府和私人企業(yè)之間的關系不再是命令與執(zhí)行，而是轉(zhuǎn)變?yōu)槠降群献鳌⒐矒L險的關系。

泛亞通道各建設國多為發(fā)展中國家，國內(nèi)資本市場不完善，融資渠道較少，直接融資困難。通過PPP模式吸收社會資本，可有效平衡項目建設中政府與私人企業(yè)關系。在PPP模式下，泛亞通道建設國政府既是項目建設的投資者也是監(jiān)督者。各國政府可以根據(jù)本國情況采取稅收優(yōu)惠、貸款擔保等政策，在不損害各方利益的情況下，根據(jù)各自能力來分擔項目風險。首先，應該識別風險類型，是由可抗因素還是不可抗因素產(chǎn)生的，風險是共性的還是個性的；其次，要明確風險的承擔主體，是由政府、私營企業(yè)承擔，還是由雙方共同分擔；要堅持風險和收益對稱原則，根據(jù)各方承擔風險大小對投資收益進行合理分配。對于一些共性的風險問題，私人企業(yè)和政府部門在簽訂合作協(xié)議時應進行相應分擔約定。

四、工程總承包模式

該模式一般又被稱為“交鑰匙承包”模式。發(fā)包人將建設工程的勘察、設計、施工等工程建設的全部任務一并發(fā)包給一個具備相應的總承包資質(zhì)條件的承包人，由該承包人對工程建設的全過程向發(fā)包人負責。當工程竣工后，承包人向發(fā)包人交付經(jīng)驗收符合達標的建設工程。

使用此模式，有利于理清泛亞通道工程建設中業(yè)主與承包商、勘察設計與業(yè)主、總包與分包、執(zhí)法機構(gòu)與市場主體之間的各種復雜關系，打破泛亞通道建設基本上由各國政府壟斷的局面，提高資源配置效率。但是采取這種建設模式會給建設承包商帶來較大的風險。

由于泛亞通道建設的性質(zhì)十分特殊，通道建設各個國家應該在保證政府資金及時、足額到位的基礎上，尋求多元化的融資渠道，拓寬泛亞通道建設的資金來源，努力實現(xiàn)通道建設金融服務需求與金融服務供給的均衡，保障通道建設工作能夠順利地開展、按時竣工。

作者簡介：理靜（1991- ），女，漢族，河南周口人，云南師范大學經(jīng)濟與管理學院碩士研究生在讀，研究方向：經(jīng)濟管理