當前銀行理財業務的轉型發展

摘 要：中國銀行業協會發布的《2014年中國銀行業理財業務發展報告》顯示，截至2014年年底銀行理財產品余額15.03萬億元。10年來銀行理財業務走出了一條較為獨特的發展路徑，發展迅速但“詬病”不斷，從“影子銀行”到目前的“隱性擔保、剛性兌付”都更替成為各個發展階段的爭議焦點。那么，“銀行理財”如何定位？目前面臨的問題與轉型發展的方向又是什么？

關鍵詞：銀行；理財業務

一、銀行理財業務的市場定位

銀行理財業務的興起和發展是在有充分市場需求的前提下，銀行充分發揮了自身優勢進行業務和產品創新的結果：在資金募集端，銀行的渠道優勢和客戶資源優勢為銀行理財產品提供了充足的資金來源；在資產配置端，銀行相對完善的風控體系與客戶資源，使得銀行在風險識別、客戶選擇與產品存續期跟蹤管理等方面風險控制更為可靠；同時，信用——銀行長期經營中形成的“核心資產”在理財業務發展中發揮了根本作用，投資者和資金需求方均愿意將需求信息匯集到銀行來進行溝通解決。在理財業務發展中，銀行運用了傳統銀行經營中最熟悉的運作模式，即“預期收益、滾動發行、期限錯配和定向投資”。這種模式的優點是能夠較快吸收較低成本的投資，為資金需求方提供的資金成本也處于較低水平，同時銀行也能獲得一定比例的管理收入；缺點是銀行陷入“隱性擔保、剛性兌付”的處境，理財產品被認為成為了利率市場化進程中的存款替代品，偏離了投行業務的軌道；但不可否認，“隱性擔保、剛性兌付”也正是銀行理財業務的特色與快速發展的主要市場動因。

作為銀行持續創新的理財業務，經過10年快速發展，其作用和功能發揮如何評價？總體來說，能更好地滿足企業、銀行、投資者和社會需要的金融創新應該具備四個條件：一是可以真正服務于實體經濟，更好、更直接地滿足于企業的融資需求，從而有利于經濟增長；二是風險可控，不會給金融體系帶來系統性和區域性風險；三是充分保護投資者的合法權益，能真正為投資人創造價值；四是金融創新主體具有與開展金融創新相匹配的能力和資源。如果以上標準都符合了，那么這樣的金融創新就是我們想要的金融創新，就能更好地滿足于企業、銀行、投資者和社會的需要。顯然，目前銀行理財業務已較好滿足了一、三項條件，社會功能發揮較好；第二、四項條件則反映銀行自身的經營能力，與各銀行機構自身的經營水平相關。

銀行發展理財業務中，基于銀行“信用中介”的傳統定位，方便了銀行募集資金，也形成了銀行對理財產品“隱性擔保”的“投資人共識”；銀行理財產品的運作模式、控制風險能力和重視聲譽的做法，也助推了社會對銀行理財產品“剛性兌付”期許。銀行理財業務在滿足社會和自身發展需求的同時也積累了風險，這些風險要通過制度治理來調整，但是更重要的通過銀行提升風控與經營水平來控制，銀行必須運用自身經營優勢給予一般投資人（區別于專業投資人）一定的信心，否則，將風險識別全部轉嫁給投資人的做法，將喪失客戶資源并進一步動搖發展起來的理財市場。

二、當前理財業務發展中的問題

2014年下半年以來，隨著利率市場化的推進，加上經濟新常態、存貸款利率進入下行通道等交織疊加，銀行理財業務發展逐步放緩，市場表現為發行量和收益的雙降。而銀行方面，在籌資端面臨投資人較高的收益預期，在資產配置端面臨基準利率比較劣勢，理財管理收益降低，資產質量有所下降。造成目前局面存在主客觀方面的原因。

客觀方面主要是利率市場化與市場結構。利率市場化的主要內容將是利率由市場主體的風險利率定價機制、央行利率傳導機制、各期限利率曲線的形成，而我國當前有效融資需求主體中，一是當前利率不敏感資金需求主體的顯著存在，所謂利率不敏感，即因為非市場化的原因，能夠承受較高的價格，這一主體當前主要為政府融資平臺。二是金融機構對國企、央企采用了簡單的“最低價”定價方式進行處理。這兩類客戶和資金在銀行的資產端比例較高，嚴重地制約了銀行收益、風險、期限、流動性定價的精細化程度。

主觀方面。一是行業選擇，經濟進入新常態，而銀行尚未完成服務能力的轉型，其主要的服務能力依然集中在傳統制造業、重資產行業上。二是產品結構，銀行理財產品資產配置方面受信貸經營影響較深，主要以信貸替代類產品為主，期限短、品種單一。三是風險文化，審慎經營一直是商業銀行必須秉承的原則之一，對待風險往往以被動防御方式為主，而投行在風險觀上則更加主動，強調通過創新來分散和控制風險，以賺取超額收益。如何在統一的商業銀行風險管理體系下，建立能夠適應理財投資的風險管理和內部控制系統，是銀行亟待解決的問題。

三、當前銀行理財業務轉型發展

銀行面臨的理財業務發展壓力需要加快轉型發展，但轉型發展的關鍵依然是發揮銀行綜合優勢，在制度框架內，進一步開拓資產配置的市場需求，全面提高風險管控水平，打造銀行系品牌的理財平臺。

1.投資管理模式轉型。投資管理模式轉型需要緊緊圍繞核心投研能力建設，堅持大類資產配置，推進全市場投資覆蓋，更好地服務實體經濟發展。

2.風險管理模式轉型銀行理財業務風險管理模式脫胎于表內信貸業務，體現了信用風險管理優勢；理財業務的風險管理模式轉型需要以管控實質性風險為核心，在銀行傳統信用風險管理的基礎上，綜合采用投資結構設計、期限管理、系統控制等手段，更加注重對市場風險的識別、計量與管控。

3.構建投研人才培養機制。銀行理財業務是一項依托于專業投資研發能力的業務，理財產品對客戶的吸引力應來源于理財管理的投資能力和效率、風險管理能力、產品創新能力等綜合投研能力。人才是投資管理能力的重要載體，一套系統性的人才培養機制對于提升投資業績、產品營銷及業務品牌十分必要。

作者簡介：肖慧舸，女，本科，山東大學（威海）