新牛市為何賺錢不易？

袁智慧

千古無同局。

2014年7月底以來，A股走出了一輪轟轟烈烈的新牛市。經歷了七年熊市煎熬的各類投資者，有理由感到欣慰，更有機會讓自己的賬戶充盈起來。然而，事實并非如此，在這波1000點的行情中，“滿倉踏空”與“不盈反虧”者，皆大有人在，不僅普通股民如此，基金、私募等踏空的機構也不在少數。何也？筆者認為，正如棋諺所云一一千古無同局，本輪新牛市與以往牛市都有顯著不同，過去的經驗和邏輯已經無法適應今天的市場。

首先，截至上月底，本輪牛市是典型的“指數市”和“一九行情”。

短短5個月，上證指數從2000點附近飆升至3000點上方，區間最大漲幅達到了50%以上，可謂漲勢如虹。不可否認的是，正是券商、銀行、保險、建筑等少數權重板塊的瘋狂拉升，才帶動了大盤扶搖直上，而中小盤和創業板個股則普跌甚至暴跌，呈現出了罕見的“一九格局”。以12月19日為例，當日大盤大漲51點，創出3117點的年內新高，但當日正常交易的2322只個股中，有1722只下跌，占比高達74.16%。因此雖身處牛市依然賺錢不易，長期青睞于題材股和成長股的投資者尤其如此。

其次，天量資金陸續入市，市場分歧前所未有。

以往，滬市的成交量能達到1500億元以上，即被認為是市場交投活躍，量能充沛。如今滬深兩市的成交量，已經超乎人們的想象，12月9日，滬深兩市合計成交量高達1.26萬億，一時竟成全球之最；12月份以來滬市一地的成交量就一直維持在4000億水平；從個股來看，海通證券、民生銀行、中國平安等權重股的日成交額紛紛達到100億之巨，而中信證券更是多次達到300億元以上；除此之外，A股融資融券余額也逼近1萬億。兩融資金、險資、信托、銀行理財等天量資金陸續入市，投資水平參差不齊，市場分歧在所難免，因此行情演繹更加復雜多變。

再次，在行情演繹的過程中，無論是指數走勢、板塊走勢還是個股走勢，震蕩極其劇烈。據統計，自7月22日以來，上證指數振幅2%以上的交易日，就達到21次之多，振幅4%以上的交易日也多達6次。大盤尚且如此劇震，更遑論普通個股，往往一天之內暴漲暴跌，強弱之勢瞬息萬變，振幅常常高達10%甚至15%以上。在這種劇震震蕩的過山車行情中，即使騎上牛股也很容易被震下牛背。

然而，牛市畢竟是牛市，雖然本輪行情啟動至今，始終缺乏一個一以貫之的主流熱點，但券商、銀行、高鐵、建筑等板塊輪番上漲，賺錢效應和盈利機會并不匱乏。對于投資者而言，如果能夠在12月初重倉而入券商股，或者選對一只嚴重超跌的低價績優藍籌，咬定青山不放松，堅定持股，對盤中劇震視而不見，都可以獲得不菲收益。

目前，上證指數已經在3000點附近震蕩多日，對于2015年走勢，市場眾說紛紜。不過，無論如何，七年的大熊市已經徹底終結。站在歷史的高度來看，不管接下去A股如何演繹，都不可能再回到過去的地量低迷了。在2013年的創業板小牛市中，中青寶九個月狂漲十倍，眾多創業板個股都可以一漲再漲，翻倍之后又翻倍，也許今天的藍籌股也正在上演這一幕。

另外，即使是身處牛市，風險也無處不在，成飛集成的案例，再次為投資者敲響了警鐘。12月15日至17日，該股因終止重組連續3天封死跌停，13億融資盤損失慘重。還有，在劇烈震蕩中，頻繁換股的人也容易踩錯節奏，不盈反虧。

股諺有云：人能預知三日，富可敵國！問題是我們誰也不能料事如神，作為大多數投資者而言，我們只能根據當時所處的市場環境，以及經濟基本面和消息面來做出理性判斷，盡量跟隨市場的節奏，來捕捉機會博取收益。