大陸消費(fèi)股利潤(rùn)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁

指數(shù)點(diǎn)評(píng)

恒生指數(shù)–受匯豐控股業(yè)績(jī)及供股拖累

香港恒生指數(shù)(恒指)于2009年3月13日為止的一個(gè)月間從13，555點(diǎn)跌至12，526點(diǎn)，跌幅為8%。跌幅主要受最大成份股----匯豐控股同期股價(jià)下挫32%而影響。匯豐控股之壞消息包括遜于市場(chǎng)預(yù)期的股東應(yīng)占利潤(rùn)，由2007年度191億美元按年減少70%，跌至2008年度的57億美元，以及以大幅折讓價(jià)每股28港元供股，以集資約125億英鎊。

國(guó)企指數(shù)----大陸保險(xiǎn)、汽車(chē)及水泥建材股表現(xiàn)較佳

國(guó)企指數(shù)(國(guó)指)同期由7，569點(diǎn)下跌4%，至7，283點(diǎn)。由于大陸2月份出口總值按年急跌25.7%，遜于市場(chǎng)預(yù)期，以及2月份大陸居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)較2008年同期下跌1.6%，顯示大陸通縮風(fēng)險(xiǎn)增加，故國(guó)指成份股期內(nèi)股價(jià)普遍向下。同理，上海證劵綜合指數(shù)(上指)同期亦下跌8%。但2月份大陸保險(xiǎn)股之保費(fèi)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，使國(guó)指成份股中之大陸保險(xiǎn)股股價(jià)逆市上升。此外，成份股中的大陸汽車(chē)、水泥及建材股股價(jià)也因大陸汽車(chē)下鄉(xiāng)及預(yù)期有新的經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)而上升。

兆豐指數(shù)–受中國(guó)旺旺業(yè)績(jī)支持

兆豐港股臺(tái)商指數(shù)(兆指)同期從3，096點(diǎn)上升3%，至3，179點(diǎn)，表現(xiàn)比恒指、國(guó)指及上指佳。主要因?yàn)橹袊?guó)旺旺及裕元股價(jià)同期分別上升14%及9%。但富士康因股東應(yīng)占利潤(rùn)由07年度7.2億美元按年減少83%，跌至08年度的1.2億美元，導(dǎo)致股價(jià)期內(nèi)下跌6%。

大陸消費(fèi)股利潤(rùn)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁

中國(guó)旺旺純利從2007年度2.0億美元增至2008年度2.6億美元，按年增長(zhǎng)31%。營(yíng)業(yè)額從2007年度10.9億美元增至2008年度15.5億美元，按年增長(zhǎng)42%。雖然原料價(jià)格上漲，令毛利率由07年度之39.9%減少1.5%，降至2008年度之38.4%，但隨著原料價(jià)格見(jiàn)頂回落，旺旺今年整體毛利率可望回升。而且中國(guó)旺旺于2008年底持有現(xiàn)金約2.8億美元，凈現(xiàn)金約1.2億美元，財(cái)政穩(wěn)健。此外，旺旺品牌效應(yīng)以及有效率的分銷(xiāo)渠道管理，令中國(guó)旺旺有充足的抵御能力。而從事大陸體育服飾生產(chǎn)及分銷(xiāo)的安踏體育用品業(yè)績(jī)較市場(chǎng)預(yù)期佳。營(yíng)業(yè)額從2007年度的29.9億元人民幣按年增長(zhǎng)55%，至2008年度的46.3億元人民幣。由于品牌打造成功，產(chǎn)品零售價(jià)及出廠價(jià)上升，和給予分銷(xiāo)商的折扣減少，在預(yù)期成本有下降趨勢(shì)的情況之下，相信毛利率仍有上升潛力。期內(nèi)毛利率由2007年度的33.5%上升至2008年度的40.0%。股東應(yīng)占利潤(rùn)由2007年度5.4億元人民幣按年增長(zhǎng)66%，至2008年度的8.9億元人民幣。可見(jiàn)縱使歐美市場(chǎng)疲弱令大陸出口量值下跌，但大陸內(nèi)需消費(fèi)股的利潤(rùn)增長(zhǎng)依然強(qiáng)勁。

(http://www.emega.com.tw/megawin_web/index_hk_dbl.htm)