全球經濟貿易的下行態勢與前景展望

李卉語

摘 要：2019年上半年世界經濟發展表現出新的特點。本文首先對全球主要國家的經濟指標走勢進行了分析，然后分析了全球貿易走勢，最后對全球主要國家經濟走勢進行了論述。

關鍵詞：經濟貿易;下行態勢;前景展望

近期世界經濟發展不利因素層出不窮，主要體現在全球貿易摩擦持續不斷、拉美國家政治局勢動蕩、英國脫歐以及美國汽車產業增長乏力等多個方面。基于世界經濟發展中的這些不確定性因素，2019年4月IMF下調了2019年世界經濟增長預期，由2018年10月預測的3.9%下調為3.3%;2019年4月IMF再次將其下調為3.2%。

一、全球主要國家的經濟指標走勢

（一） 制造業采購經理人指數走弱

統計數據顯示2018年1月美國、日本、德國、英國、法國、意大利以及加拿大等七國的制造業采購經理人指數均值為57.1，但是隨后開始持續下降，2019年1月制造業采購經理人指數平均值下降為51.4，2019年7月制造業采購經理人指數平均值下降為48.5，已經低于榮枯線。同時中國以及亞太國家的制造業采購經理人指數也處于持續下降的趨勢中，2019年7月韓國以及中國的制造業采購經理人指數分別為47.3和49.7，均不理想。相對來說越南和菲律賓的制造業采購經理人指數分別為52.6和52.1，有所增加，其主要原因可能為受到中美貿易摩擦的影響，部分生產活動以及貿易轉移到了這些國家。但是由于越南以及菲律賓的經濟體量相對較小，其上升難以有效彌補整個亞太地區制造業采購經理人指數的下降[1]。

（二）工業生產下降

2019年第一季度和第二季度美國的工業生產指數分別為105.5和104.9;德國的工業生產指數分別為103.6和101.8，均表現為下降趨勢。中國2019年第一季度和第二季度的工業增加值同比增長率分別為6.5%和6.0%，也有所降低。日本2019年第一季度和第二季度的工業生產指數分別為102.1和102.9，差強人意。同時需要注意2019年前兩個季度全球的汽車生產國銷售均不理想，而汽車工業在各國工業中均具有重要地位。

（三）固定資產投資走弱

固定資產投資的變化容易受到市場預期以及盈利前景的影響，可以有效反映經濟是否景氣。統計數據顯示2019年前兩個季度全球主要經濟體的固定資產投資均表現為走弱的趨勢。美國2019年前兩個季度固定資產增長速度為1.2%，明顯低于去年的7.0%;此外2019年前兩個季度歐元區的增速為1.1%，日本的增速為0.9%，均較2018年有所降低。同時中國前兩個季度的固定資產投資完成額相比2018年下降1.9%。在固定資產投資中房地產是衡量經濟是否景氣的重要指標，目前世界主要經濟體的房價基本上保持穩中有升的態勢，但是在房地產投資額以及開工量等方面均明顯下降。

（四）就業市場整體較為穩健

統計數據顯示2019年6月美國的失業率為7.5%，歐元區的失業率為3.8%，日本的失業率為2.3%。由于不同國家和地區之間的統計口徑存在差異，所以不同國家和地區之間的橫向對比意義不大。從縱向數據上進行分析，各個國家的失業率均為2008年以來的最低值。中國2019年6月的失業率為5.1%，也較為理想。就業與實體經濟發展之間并沒有完全保持一致，由于企業解雇員工需要一定的成本，因此企業在經濟發展不景氣時，首先會采取觀望的態度然后再決定是否要解雇員工。較低的失業率有助于提高居民收入水平，保持穩定的消費支出，但同時失業率較低也會在很大程度上增加企業的雇工成本。

（五）通過膨脹率保持平穩

統計數據顯示2019年6月美國的PCE指數同比增長1.4%，歐元區的HICP指數同比增長1.1%，日本的CPI指數同比增長0.5%，均在通貨膨脹預期目標范圍內。中國2019年7月的CPI指數同比增長2.8%，小幅增長。亞太周邊國家通貨膨脹率整體保持平穩，而委內瑞拉以及阿根廷等國家處于較為嚴重的通貨膨脹中。整體來說多數國家的通貨膨脹率較為溫和。

（六）多國采取降息的措施來刺激經濟發展

全球經濟在通貨膨脹率較為溫和以及經濟增長速度放緩的大背景下，有多個國家采用降息的方式來刺激經濟增長。美聯儲2019年7月宣布下調利率0.25個百分點，由于歐元區以及日本的利率已經維持在較低的水平，因此其保持利率水平不變。2019年8月新西蘭、泰國以及印度等紛紛降息來促進國內經濟法發展，這也體現了這些國家對于未來經濟發展的擔憂。

二、全球貿易走勢

在全球經濟發展下行的大背景下，國際貿易發展效果也不理想。同時由于國家貿易中含有大量需求波動性較大的中間投入品和投資品，導致國際貿易下行較實體經濟更加明顯[2]。2018年全球進出口貿易達到近幾年發展的峰值，分別達到17.4%和21.6%，該峰值的出現時間與制造業采購經理人指數出現的時間是吻合的。但是之后國際貿易開始逐漸下行，2019年前半年全球貿易金額增長速度下降2.9%，相比2018年同期下降16.1%。2019年前5個月全球貿易貨物出口增速和進口增速分別為0.3%和0.0%，相比2018年同期分別下降3.3%和4.6%。同時全球貿易貨物金額以及價格也有所下降。

由于受到中美貿易摩擦影響，部分亞太經濟體的出口下降更為嚴重。中國在2019年上半年的出口增長速度為0.1%，相比2018年下降了12.4個百分點。同時日本、韓國以及新加坡等國家的出口分別下降了6.0%、8.5%以及4.7%。美國出口下降0.9%，歐盟出口下降3.8，相比日本韓國來說下降幅度較小。但是也有少數地區的對外國際貿易表現突出，分析其原因可能為中國在轉型升級的過程中部分加工貿易向東南亞發展。2019年越南的出口對外貿易增長速度為5.4%、墨西哥為3.7%，印度為2.4%。但是如果全球經濟發展持續下行以及中美貿易摩擦加劇，將會對這些國家的對外出口貿易產生不良影響。

三、主要國家經濟走勢分析

美國仍然是世界上最大的經濟體，其經濟發展對于世界經濟發展具有重大的影響。美國在2015-2016年間經濟發展出現小幅回落，但是在2018年受到特朗普推出的減稅法案影響，美國經濟發展出現了明顯的回升，統計數計顯示美國2019年第一季度以及第二季度的GDP增長速度分別為3.1%和2.1%。但是就目前美國經濟發展情況分析，特朗普減稅法案的影響正在逐漸減弱，其經濟開始逐漸體現出下行的趨勢。但是基于美國穩健的消費支出考慮，美國經濟的下行趨勢可能較為吻合。近期美國政府對美聯儲不斷施加壓力，要求美聯儲再次進行降息從而刺激美國經濟的發展。同時美國政府提議再次減稅，但是該項提議被特朗普否定。

日本2019年第一季度和第二季度的GDP增長速度分別為1.0%和1.2%，相對來說其經濟發展稍微高于市場預期，表明日本經濟發展有所回升。2018底之后日元兌美元開始升值，因此部分國際投資者開始看好日本經濟的發展。但是由于日本經濟長期發展處于低迷狀態，因此短時間內的經濟回升難以有效改變整體的發展趨勢，日本經濟整體來說上升空間有限。

英國受到脫歐的影響，目前已經成為歐洲以及世界經濟發展的風險點。受英國脫歐的影響，前任首相特蕾莎·梅被迫下臺，而2019年7月份新上臺的約翰遜表示不管國內政治問題能否達成一致，英國必須于2019年10月31日脫歐。因此英國脫歐將會為世界經濟的發展帶來很多的不確定性。2019年第二季度英國GDP增長速度為-0.2%，這是英國自2012年之后第一次出現經濟負增長。英國的很多企業以及民眾為了應對脫歐所帶來的不利影響，均開始積極的囤積貨物。

中國是世界上最大的發展中國家以及世界第二大經濟體，中國經濟的發展對于世界經濟的發展也具有重要的影響。2019年上半年中國的GDP增長速度為6.3%，基本上保持了中國經濟發展“穩中有變、變中有憂”的趨勢面。中國經濟發展在基礎設施建設、房地產投資以及民間投資方面均存在較大的壓力。同時受到中美貿易摩擦的影響，對我國企業的發展產生了不利影響。但是相對來說，中國對于經濟的發展的調控仍然具有較大的空間。

在世界其他新興市場中相對來說阿根廷的經濟發展值得關注。2019年8月11日在阿根廷總統選舉中具有民粹主義傾向的候選人獲勝，這引發了國際投資者對于阿根廷投資的擔憂。在選舉之后的第二天比索兌美元匯率暴跌25%，股指暴跌38%。疊加阿根廷本就嚴重的財政赤字以及較高的通貨膨脹率，阿根廷經濟發展很可能出現局部金融動蕩。

參考文獻：

[1] 中國銀行國際金融研究所全球經濟金融研究課題組. 全球貨幣政策面臨拐點——中國銀行全球經濟金融展望報告（2019年第二季度）[J]. 國際金融， 2019（4）：41-50.

[2] 陸燕. 世界經濟增長放緩政策不確定性猶存——2019年世界經濟展望[J]. 國際商務財會， 2019（1）：425-426.