中小企業融資模式創新

張世曉

【摘要】中小企業發揮著促進就業、推動創新與經濟增長的重要作用，現代生產體系呈現供應鏈系統特征以及產業集聚化的發展趨勢，通過打造區域產業集群將產業鏈上的中小企業整合進大型產業集群中，形成區域產業特色化發展，凝聚區域產業核心競爭力，依托產業集群構筑中小企業供應鏈融資平臺，緩解中小企業融資難問題。

【關鍵詞】供應鏈生產 區域產業集聚 中小企業 供應鏈融資

【中圖分類號】F275 ? 【文獻標識碼】A

中小企業發展中融資難問題的新特征

中小企業發展已經成為推動經濟發展的主要力量，然而，中小企業融資難是國內甚至世界范圍金融領域的一項難題，近年來出現了一些新的特征。

第一，中小企業以內源性融資為主。目前中小企業尤其是私營企業的主要資金來源為自有積累資金、親友借款等內源性籌集方式。隨著中小企業的進一步發展，生產規模需要繼續擴張，并且需要通過持續性技術創新獲得企業發展的核心競爭力，這些都需要有更大規模和更長期限的資金支持。但是，內源性融資渠道資金支持力度有限，很難滿足企業資金需求，中小企業普遍面臨著進一步擴張的資金障礙，從而影響其可持續發展和競爭力的提升。

第二，商業銀行貸款支持面與支持力度有限。目前商業銀行貸款仍然是中小企業獲得外源性資金的主要方式，但是，商業銀行貸款對中小企業的支持范圍和力度都較為有限，商業銀行針對中小企業的融資方式創新仍較為滯后。

第三，政府科技創新基金、中小企業發展基金以及社會風險投資的資金支持有較大的選擇性。各級政府設立了各級各類型科技創新基金、中小企業發展基金等為中小企業提供資金支持，但是這類資金數量有限，只能有選擇性地給予重點支持，不可能對中小企業的發展產生普遍影響;另外，各地近年成立了一些國有資本和民間資本的風險投資公司，但是數量也非常有限，且對項目的選擇也較為嚴格，看重企業的技術優勢等條件，對一般生產性、服務性中小企業也不會投入。

第四，跨越資本市場的門檻難度大。隨著國內資本市場上中小板市場和創業板市場的開通，加上原有的主板市場，為企業直接融資提供了更多的機會。盡管企業上市融資的門檻越來越低，但是仍然有大量中小企業達不到最低標準，從而沒有獲得更多的直接融資機會。

第五，擔保業務的開展面臨諸多難題。近年各地成立了扶持中小企業發展的政府背景和民間背景的擔保公司，但這些擔保公司在為中小企業開展融資擔保業務過程中遇到了和商業銀行同樣的問題。使得一些擔保公司的業務難以為繼，轉而從事車貸擔保等其他非中小企業貸款擔保類業務，現實中正常開展中小企業融資擔保的機構所占比例不如預期。

根據目前國內經濟發展模式的新特點，筆者認為供應鏈和產業集聚生產模式是未來規模化產業發展的主導方向，適應這種新趨勢并依托供應鏈與產業集聚新模式，可以有效發揮整體合力，為解決中小企業融資難、提升供應鏈與產業集聚競爭力探索新的途徑。為此，文章提出基于產業集聚發展、產業鏈發展等新的產業發展模式，構建供應鏈金融條件下中小企業融資新平臺的設想。

基于產業集聚的供應鏈金融與中小企業融資體系

供應鏈系統與產業集聚。現代生產正逐步由企業模式轉向供應鏈模式，并由于成本競爭而不斷出現產業集聚的趨勢，同時，企業間競爭也逐步轉向供應鏈間競爭。市場規模的擴大、競爭的日益加劇都促使企業不斷進行技術創新、搶占市場份額以降低生產成本，從而使得生產體系的專業化和分工程度不斷深化，在此基礎上，生產體系的供應鏈條在不斷延長。伴隨這一過程，具備競爭力的企業逐步積累和擴大其競爭優勢，成為核心企業，原先的企業化生產也開始轉向供應鏈生產，生產體系圍繞不同的核心企業重組成為各個供應鏈體系，市場競爭由原來的企業個體競爭轉變為供應鏈生產體系間的競爭①。

供應鏈金融與中小企業融資。借助于供應鏈的整體合力以及供應鏈核心企業的信用關系，通過動產抵押等具體方式，基于供應鏈管理體系的供應鏈金融對于解決中小企業融資難問題具有特殊優勢。

傳統生產方式向供應鏈和產業集聚模式的轉變促使我們重新認識企業的資金流特征以及信用模式，并借此認識企業的融資模式。在供應鏈體系中，單個企業對供應鏈整體的依存度較高。具備競爭力的供應鏈體系能夠帶動系統內部的企業共同發展，供應鏈體系中的各個企業之間存在協同發展的效應。處于“核心企業+協作配套中小企業”供應鏈體系中的中小企業可能不具備商業銀行貸款所要求的信用或擔保條件，但借助于供應鏈及其核心企業的穩定上下游供應體系，具有較為穩定的收入來源和現金流量。因此，從供應鏈整體分析，企業仍然具備還款的信用保證。另外，在產業集聚環境中，企業的生存發展具有較強的外部信用約束環境，迫使企業從利益最大化角度，能夠具有較強的自覺履約意愿。這種從供應鏈整體開展信用分析的新視角，使得單個企業不再是孤立的信用個體，金融機構將更多關注現金流動的上下游關系，通過建立系統的信息平臺，對現金流進行整體把握，同時，充分利用產業集聚的信息共享環境，建立更加和諧的共生金融生態②。

另外，對于供應鏈體系的創新活動，貼近供應鏈體系的金融機構能夠在把握創新活動的市場需求、收益預期和潛在風險方面具有特殊優勢，因而，能夠通過開展供應鏈創新金融業務拓展利潤空間，并通過融資分散化的方式控制風險。

模式選擇與實施步驟

產業集聚規劃與產業供應鏈體系構建。產業集聚與供應鏈體系的引導構建是供應鏈金融體系形成的基礎條件。根據自身優勢條件構建特定產業集聚和供應鏈體系是產業發展的一種主要方向。

產業集聚或集群是高關聯性產業在相對集中的空間區域內匯聚，包括同一供應鏈上下游企業的集聚，可以是具有競爭性的供應鏈體系的集聚。產業集聚或集群發展能夠通過降低物流、信息流、人員流、資金流等要素流動成本提高生產效率;也可以通過供應鏈之間的競爭提高生產體系的效率、激勵創新活動;同時，也能夠通過增加需求方的選擇，降低需求方的選擇和采購成本而凝聚產業集聚區的市場吸引力，構建區域化的專業市場。因此，產業集聚或集群成為現代產業發展的基本模式，也成為區域經濟發展和競爭的主要領域。

產業集群發展規劃一方面需要遵循市場化原則，以企業自主選擇為基礎，按照市場導向、需求導向、客戶導向、成本導向、利潤導向規律，實現產業供應鏈、產業競爭融合的區域集聚化發展;另一方面，各區域地方政府也要充分發揮引導、扶持、配套、服務的功能，為產業集聚、集群化發展發揮推動作用，在規劃啟動期、平穩運行期、轉型升級期等產業集聚發展各個關鍵時期和節點有所作為，從外引內聯、行政服務、政策優惠、資金支持等方面為產業集聚化發展創造條件③。

產業集聚與供應鏈體系構建中核心企業與中小企業的資源整合。利用產業集聚和供應鏈體系構建的契機，將現有核心企業與中小企業的優勢資源進行整合，提高產業發展效率。

穩定的供應鏈體系與產業集聚均能提高區域產業競爭力，其形成需要核心大企業與中小企業之間的協同配合，在物流、生產、營銷、金融等領域里相互協作，形成有效的資源整合體系，充分發揮體系供應鏈與產業集聚的功能和優勢。作為龍頭的核心大企業的成長為供應鏈體系的發展提供了基本平臺，也為相關、配套中小企業的發展提供了機會，同時，供應鏈體系以及核心大企業的發展也離不開中小企業的協作。因而，整合供應鏈核心大企業與中小企業資源，構建順暢的協作機制是提高供應鏈系統競爭力的關鍵。

在產業集聚和供應鏈形成的啟動階段，政府可以為供應鏈的完善和缺乏資源的小企業提供各方面的扶持，在供應鏈體系逐步完善、中小企業逐步成長的過程中，逐漸退出供應鏈運轉的具體環節，更多發揮市場主體的作用。在信息協作方面，政府可以為大企業尋找合適的產業相關協作、配套中小企業信息，包括通過對外招商活動推動產業集聚區對外宣傳，擴大區域產業集聚的外部影響力、知名度，吸引更多相關企業的建立和進入。在供應鏈運行管理領域，配合大企業的物流、信息流、資金流、人員流管理機制，保障供應鏈體系的順暢運行及競爭力提升。在人力資源支持領域，政府可以推動建立各級、各類專業學校為供應鏈體系培養各方面人才，通過建立各級、各類人才市場為供應鏈體系和產業集聚區企業提供人力資源供給與選擇機會。在基礎設施和生活設施配套方面，政府可以為根據產業集聚區的產業特征為其提供基礎設施服務，為產業集聚區各類工作人員提供配套生活設施規劃、引導建設和運營管理服務。

基于產業集聚與供應鏈體系的中小企業融資體系構建。在產業集聚與供應鏈體系基礎上，構建圍繞供應鏈及其核心企業的中小企業融資平臺。

第一，基于供應鏈體系的中小企業供應鏈金融平臺體系構建。在產業集聚和供應鏈體系基礎上，引導商業銀行及其他金融機構以供應鏈為背景開展創新性的中小企業融資業務，并由此構筑基于供應鏈和產業集聚的中小企業融資平臺。產業集聚與供應鏈體系條件下供應鏈金融是解決中小企業融資難的可行性市場化方式。

產業集聚為供應鏈體系的發展提供了有利的基礎條件，同時，產業集聚下供應鏈體系競爭力的提升也需要多方面發揮供應鏈整體合力。供應鏈金融即是借助于供應鏈整體和核心企業信用實力，解決供應鏈上中小企業融資問題的一種較為有效的金融安排。供應鏈金融也通過提供供應鏈融資能力而提高了整個供應鏈體系的競爭能力，同時，供應鏈金融也成為構建供應鏈和產業集聚的配套吸引力條件。產業集聚也為供應鏈金融業務活動的開展提供了成本降低的便利條件。

供應鏈金融體系主要由商業銀行、供應鏈核心企業、供應鏈協作配套中小企業等成員構成。三方主要成員共同協作、相互認可，形成融資鏈條。商業銀行提供融資支持;供應鏈核心企業提供信用支撐;供應鏈中小企業承擔還款責任以及物流動產抵押。

在各級政府統一協調下，由商業銀行等金融機構、供應鏈核心企業、協作配套中小企業共同參與構建供應鏈金融平臺，為供應鏈整體提供系統的金融解決方案，中小企業成為這種解決方案的主要受益者。商業銀行在對供應鏈體系中的中小企業開展融資信用分析的過程中，不再對申請融資的中小企業個體信用狀況進行獨立分析，而是將其放入整個供應鏈體系中，首先考察該供應鏈整體的運行狀況、運行效率和競爭力水平;在認可供應鏈信用實力的基礎上再考察申請貸款的中小企業供應鏈上下游關系，尤其注重其資金流與回款環節中核心企業的實力和信譽;同時，需要關注和設計好物流與資金流的監控與把握。在對這些供應鏈物流、資金流、信息流都有充分把握的基礎上，商業銀行可以基于對供應鏈和核心企業的信任對中小企業發放信用貸款或動產抵押貸款，改變傳統上只能對中小企業發放不動產抵押貸款、有價證券質押貸款和保證貸款的業務模式，為中小企業開辟新的融資渠道。并且這種對供應鏈中小企業提供的融資注入供應鏈體系以后，能夠成為供應鏈資金流網絡中的新鮮血液，能夠使得整體供應鏈體系更加具有活力，特別是在供應鏈體系因資金問題而陷入困境和運轉不暢的情況下仍能發揮關鍵性作用。另外，產業集聚的環境中，信息交流非常充分和及時，這就對企業的信用行為形成較強的外部無形約束力，因此，產業集聚中信用環境軟約束也對供應鏈金融業務的開展發揮著關鍵作用。

在供應鏈融資業務操作過程中，商業銀行等金融機構特別看重供應鏈整體和核心企業的競爭實力，因此，對供應鏈整體競爭力和供應鏈體系中核心企業競爭力的塑造極為關鍵。這就對區域地方政府引導壯大產業集聚區供應鏈核心企業、塑造區域品牌企業提出了較高的要求。

第二，基于產業集聚和供應鏈創新建立中小企業供應鏈創新金融平臺。供應鏈創新金融體系的構建過程中，對于供應鏈體系中的中小企業的創新活動，可以通過商業銀行供應鏈創新金融和創新投資基金的金融形式共同支持，并為產業集聚和供應鏈的可持續發展提供支撐。支持供應鏈體系創新發展的商業銀行供應鏈創新金融和供應鏈創新投資基金將為產業集聚與供應鏈創新可持續發展提供金融支持。

供應鏈體系之間以及供應鏈體系內部的各種類型競爭活動迫使供應鏈上的各企業必須不斷進行創新活動，使得供應鏈創新成為一種常態;同時，產業集聚業務供應鏈為企業創新提供了信息交流的便利條件。因此，供應鏈系統中除了一般性生產循環資金需求外，競爭壓力下的創新活動對資金供給有著較為特殊的需求，這種資金需求不同于一般性資金需求。但是，由于商業銀行等介入供應鏈金融系統的金融機構對于供應鏈企業的信用鏈狀況已經有了較為全面和深入的把握，具有信息優勢，因此，可以在信息和信用把握的基礎上開展常態化金融支持，只是需要對具體的融資模式做一調整，通過建立創新基金的形式進行風險獨立控制和隔離，等待創新項目步入成熟階段再轉入一般性供應鏈融資業務。

供應鏈創新金融仍然需要基于供應鏈體系的信用關系，以及對于產業集聚環境對創新活動的激勵和支持。商業銀行可以根據自身對于供應鏈體系的成長性制定其對特定供應鏈創新活動的支持政策，同時，基于對創新應用成功概率的認識確定創新金融規模及其收益預期，從而管理和統一把握創新金融活動收益與風險④。

根據供應鏈系統化生產模式的資金流特征，在產業集聚背景下構造供應鏈金融平臺，能夠為體系中的中小企業開辟一個全新的融資平臺，對于緩解中小企業融資難能夠發揮一定程度的作用，為供應鏈上中小企業提供信用或動產抵押融資等新形式的融資服務。同時，基于供應鏈信用關系以及產業集聚環境，為供應鏈體系中的各類創新活動提供供應鏈創新金融支持。

（作者為湖北經濟學院金融學院副教授;本文系2013年度教育部人文社會科學研究規劃基金項目“金融輿情演化機理與監測管理機制研究”的階段性成果，項目編號：13YJA630130）

【注釋】

①劉克，王嵐：“產業集群中中小企業外部融資效率研究：制度理論的視角”，《當代經濟科學》，2010年第2期。

②茍文峰，王金鳳，劉杰：“產業集群視角下的中小企業供應鏈融資探討”，《發展研究》，2009年第10期。

③肖奎喜，徐世長，熊劍：“群態融資機理與路徑演繹—基于博弈分析的中小企業融資決策與理性突圍”，《財經科學》，2009年第5期。

④宋華，于亢亢：“集群環境下影響中小企業銀行融資質量的因素研究”，《財貿經濟》，2008年第10期。

責編/于巖（實習）