嘉實元和3月16日上市 再辟國企改革普惠新通道

走出兩會，國企改革不僅僅是熱度爆棚的焦點議題，更是“真刀真槍”的探索實踐。3月6日晚間，作為打響混改第一槍的中國石化發布公告稱，已有25家投資者已經向銷售公司繳納了相應的增資價款共計人民幣1050.44億元。隨后3月11日，本次參與混改的唯一公募基金——嘉實元和發布公告稱，將于3月16日登陸上海交易所。至此，國內首只獲準投資非上市公司股權的公募基金正式登陸二級市場，為更多普通投資者低門檻參與國企改革開辟了新通道。

2014年9月，得益于中石化引資“三優先”之“惠及公眾優先原則”，嘉實元和成為市場上唯一直投重組后中石化銷售公司未上市股權的公募基金。憑借大膽突破和堅持創新，嘉實元和在滿足法律法規要求的原則下，突破了正常情形下基金投資單一證券不得超過資產凈值的10%的限制，擬將不超過50%的資產參與中石化銷售公司的增資擴股，剩余資產投資固定收益類產品。

從PRE-IPO到IPO再到上市交易，嘉實元和一共存在三次定價和兩次溢價機會，同時從投資風險看，投資結果直接取決于中石化銷售公司的表現。受益于市場對于重組改制并有上市預期的中石化銷售公司的利好預期，以及社會公眾參與國有企業混改的民意所歸，雖然嘉實元和認購起點高達10萬元，但是規模100億的發行份額發售當日即售罄，并且錄得較大超額認購比例。如今，隨著嘉實元和的上市，二級市場投資者參與門檻降低至1萬元，為更多普通大眾在國企改革的盛宴中分得一杯羹。

事實上，透過嘉實元和上市背后的投資機遇，市場更關注中石化“銷售公司”的單獨上市。業內人士普遍認為，中石化引入千億社會資本僅僅只是開始，國有資產證券化以獲得更多社會資本用于開拓和發展新業務才是重點。而未來“銷售公司”的上市，對中石化估值與股價都會帶來很大的想象空間。

此次，中石化“混改”千億元增資之順利、高效，讓業內刮目相看。反映到資本市場，中石化旗下各上市子公司，已紛紛受到關注。而中石化銷售公司，作為此次事件的“主角”，上市預期也愈發清晰。據接近中石化銷售公司的25家投資人透露，重組后的中石化銷售公司第一次董事會議召開在即。企業改制與上市安排將是提上第一次董事會的首要討論議程。此前 中石化新聞發言人在接受媒體采訪時也表表示過“對于銷售公司何時、何地上市需要由新的董事會來決定”。

當下，通過持有嘉實元和，無異于間接持有中石化銷售公司原始股，對于投資者具有相當大的吸引力，因此，嘉實元和上市后的市場表現，十分值得期待。

值得一提的是，伴隨中石化銷售公司此輪引資完成，多元化的董事會也成為市場關注焦點。據透露，初步考慮銷售公司董事會由11名董事組成。中國石化派出董事4名，投資者派出董事3名，獨立董事3名，職工董事1名。其中，嘉實基金公司總經理趙學軍已當選為社會投資方董事。