銀華戰略新興擬任基金經理倪明：市場已進入底部區域

勞新穎

上證指數兩個月跌幅超20%。回顧這輪慘烈的下跌行情，銀華戰略新興擬任基金經理倪明表示，他并不認同甚囂塵上的諸多陰謀論觀點，究其核心原因，就是兩點：漲幅過大和杠桿。市場也許還會慣性下挫，但已經進入底部區域。

市場要靠自身力量尋找真正底部

倪明認為，本輪行情的上漲過程中幾乎沒有任何像樣的調整，一路高歌猛進，與此同時，大量的杠桿資金入市，也成為不斷推升指數的重要原因。因此，一旦行情發生逆轉，同樣的模式也會形成巨大的反作用力，形成惡性循環。

“市場也許還會慣性下挫，但已經進入底部區域。在當前的市場環境下，基本面和估值已經不是主要矛盾，信心和政府的強力出手才是核心因素。”倪明認為，現在市場最大的風險還是系統性風險，也就是指數進一步下跌的風險。許多投資者被套在高位，由于對市場前景有一定的擔心，所以選擇很輕的倉位或者暫時不參與。目前市場的信心非常依賴于政策或國家隊的救市力度，但是從長期發展的角度來看，這個肯定不是長久之計，還是要靠自身的力量去尋找真正的底。

倪明表示：“我們對中期市場持有樂觀的態度。因為這一輪牛市的核心是寬松的貨幣政策和改革的預期。現階段這兩個因素沒有出現大的變化。短期來講，我們要耐心等待市場底部的出現，然后在確定性和安全邊際可靠的情況下尋找投資機會。”

戰略新興行業仍是看好和配置重點

在倪明的眼里，這一輪市場調整的核心驅動因素是系統性風險，而不是行業或者公司的基本面發生了巨大變化。所以，不管是從短期還是長期來看，他依然認為符合改革預期和發展方向的戰略新興行業是他看好和配置的重點。其中，新能源、軍工、農業、電子、傳媒等是他很看好的行業，但他同時也表示：“我們會重點判斷系統性風險釋放的程度，會在一個相對安全的邊際去配置相關的行業和個股。”

在熱點板塊上，倪明表示，國防軍工是他長期看好的板塊，但在當前階段空間不會很大。目前為止國家還未出臺國企改革的方針政策。因此會在方針政策確定后，再來重點配置這些板塊，當前時點還有比較大的不確定性。此外，他對新能源和光伏產業堅定看好，原因是行業本身有技術變革，其次是國家大力扶持，它是國家經濟增長的抓手，是從源頭上改變環境問題的核心。

引入對沖工具股指期貨

由倪明掌舵的銀華戰略新興是銀華基金又一只在絕對回報基礎上提取業績回報的主動管理性基金產品，作為一只發起式基金，銀華基金將自購1000萬銀華戰略新興，并將鎖定持有至少3年，實現與持有人同甘共苦。該基金股票投資比例為0～95%，主要投資于受益于中國經濟轉型背景下的戰略新興行業。

相較于老基金，銀華戰略新興引入了對沖工具股指期貨。倪明表示，在單邊下跌的市場環境中，如果沒有股指期貨做對沖，基金經理只能靠單一的減倉動作去規避風險，而一旦加入了股指期貨工具，即使基金倉位沒有做特別大比例的下降，但是可以通過股指期貨的方式去對沖風險控制回撤，應該說這也是新產品的一個核心優勢。