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國家財政部1月22日對外發布數據顯示，2014年全國國有及國有控股企業營業總收入和利潤總額同比增幅放緩，其中利潤僅增4%，負債總額超過66萬億元。在各大產業板塊中，交通、醫藥、商貿等行業的利潤同比增幅較大。

數據顯示，去年全年，國有企業營業總收入480636.4億元，同比增長4%。其中，中央企業293790.3億元，地方國有企業186846.1億元。在納稅方面，國有企業應交稅金37860.8億元，同比增長5.7%。其中，中央企業29169.9億元，地方國有企業8690.9億元。

國企的負債總是最引人關注。截至去年年末，國有企業資產總額1021187.8億元，同比增長12.1%;負債總額665558.4億元，同比增長12.2%。其中，中央企業資產總額537068億元，負債總額352621.4億元。地方國有企業資產總額484119.8億元，負債總額312937億元。

點評：

負債的增幅超過營業收入的增幅，負債總額更超過16個“4萬億”，這不能不引起警惕。央行降息，僅可對債務負擔暫時止痛，治病還需對癥下藥。

1 月22 日，知名評級機構穆迪公司估測，2014 年底，中國影子銀行的資產規模已經達人民幣45 萬億元（約為7.25萬億美元），該數額相當于中國GDP 的71%。2013 年底，這一比例為66%。

穆迪還指出，隨著P2P的火爆和股市的上漲，中國影子銀行的融資活動正在轉向網絡融資平臺、股市融資融券等新領域。以股市為例，2014年下半年，股票融資融券規模加速增長，占日均股票交易量的比重從2013 年7%的平均水平上升至16%以上。此外，銀行通過短期購買證券公司貸款資產為融資融券業務提供部分間接融資。

穆迪表示，期限錯配及潛在連帶影響仍是影子銀行體系面臨的主要風險。此外，由于房地產行業持續下滑、GDP 增長放緩，房地產行業的風險最值得關注。

但穆迪亞太區首席信用總監 Michael Taylor 也表示，盡管影子銀行規模繼續擴大，但隨著中國監管措施的收緊，近幾個季度其增速有所放緩。

點評：

負債的增幅超過營業收入的增幅，負債總額更超過16個“4萬億”，這不能不引起警惕。央行降息，僅可對債務負擔暫時止痛，治病還需對癥下藥。

1月22日，歐洲央行行長德拉吉宣布歐洲央行將擴大資產購買規模。從2015年3月起，每個月將購買600億歐元，這一過程將持續到2016年9月，或到歐元區通脹回升到2%為止。據估計，歐洲版QE的總規模最終可能在1.1萬億歐元以上。

歐洲央行之所以效仿美聯儲，日本央行以及英國央行的做法，目的在于重振接近停滯的歐元區經濟增長，并逆轉通貨膨脹率下行的趨勢。

之前，為刺激歐元區經濟增長，歐洲央行一直通過降息、對商業銀行提供低成本貸款或者小規模購買私營部門債務等“溫和方式”來實現寬松政策。而本次推出大規模資產購買計劃，則意味著其貨幣政策進入全新階段。

隨著歐洲版QE的推出，全球央行“貨幣大戰”吹響號角。據統計，僅在過去兩周內，已有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其和印度等多家央行降息，新一輪寬松貨幣的大潮或將席卷全球。

點評：

一邊是歐洲央行引領的新一輪“寬松”，一邊是美國退出QE、俄羅斯加息為代表的新一輪“緊縮”，全球貨幣形勢將更加復雜，中國應做好應對。