踏遍青山牛未老 風景這邊獨好

馬坤

上周本欄目因故暫停一期，上上周寫的是提示風險的文章，特別提示了投資者牛市中的調整是要回避的，上輪牛市的5·30，相當多個股四個跌停板，本輪帶杠桿的牛市，調整起來幅度一樣不會小，要想在市場中長期生存，風險意識還是要放到第一位，并提示本輪下跌沒有結束的跡象。從接下來兩周的走勢來看，確實調整在加速，配資盤的平倉一波接一波，并直接危及到了融資融券的資金。在市場一片風聲鶴唳之時，我們的觀點是牛市未完，平倉盤調整完成后，一輪新的上漲上證指數會繼續創新高。

近期市場非常弱，強勢股補跌，弱勢股直接摁到跌停板，人人都在等待解放軍，真正的解放軍是你自己，只有你割肉砍倉，才有子彈再次進場成為其他人的解放軍，誰先出來誰就是解放軍，當籌碼充分交換之后，才可能有一波像樣的上漲行情。很明顯，在這輪快速的下跌過程中，并沒有完成籌碼的充分交換，這輪下跌很少有人在頂部出逃，這輪暴跌是一輪一輪的配資盤被平倉導致的，而被平倉的配資盤已經被逐出市場，是不會成為解放軍的。如果我們觀察近期的盤面，會發現下面幾乎沒有什么承接盤，很小的拋盤就可以把股票打壓到跌停板，本周四和本周五每天都有近1500只股票是跌停的。資金都被困在市場，跌到這個幅度，很多不愿意賣了，但小量拋盤就可以打跌停，這就是目前絕望的現實。而隨著下跌，一波一波的融資盤被清算，目前甚至可能危及到融資融券的盤，如果融資融券盤被大批量清盤，那市場將會繼續慘烈下去。

要想不演變成股災，政府就必須采取措施守住券商的融資融券的盤不被清倉，另外沒有融資盤的投資者應積極的割肉換倉，實現籌碼的充分換手，市場就能重拾升勢。市場中并不缺資金，缺的是信心，從近期利好政策頻出而市場依然江河日下可以看出市場信心脆弱。但不論怎樣，本輪牛市并沒有結束，牛市的基礎仍然在，在市場把高杠桿資金清理出市場后，市場上漲的基礎會更牢固。在降息的背景之下，其他資產向股市搬家的趨勢沒有結束，國際資金配置中國的趨勢沒有變化，國企改革仍然在穩步推進，中概股的回歸趨勢剛剛開始，所有的一切都支撐未來股市走牛。

目前大藍籌估值仍然便宜，銀行為代表的金融股估值并沒有泡沫，工商銀行、建設銀行、農業銀行和中國銀行這四大行的PB均在1.2倍以內，一輪牛市結束的時候炒到2倍的PB是合情合理，目前估值顯然有吸引力。經過半個月的調整后，有1500多只個股股價腰斬，腰斬的個股雖然未來未必能回到高點，但在充分的釋放風險后，反彈將一觸即發。如果說兩周前我們是不斷給投資者提示風險，要穩健注意本金安全的話，現在的這個時點上，建議投資者不必恐慌了，沒入市的投資者，可以等市場自發確立反彈后再進入，而已經在市場內的沒有杠桿的投資者，耐心等待反彈到來即可，現在時點多數個股輸的只是時間。還是那句話，長期在資本市場生存，風險控制還是要放第一位，一直在場內的投資者要反思下風控問題。