成商集團：大股東優(yōu)質資產注入

成商集團（600828）：公司日前公布定增預案，擬向大股東茂業(yè)商廈及其一致行動人以7.37元/股的價格發(fā)行約11.61億股，注入總價約85.6億元的茂業(yè)國際華南區(qū)域百貨業(yè)務板塊，大股東對公司的控股比例將由之前的68.06%提升至89.48%。

公告顯示，此次注入的資產為茂業(yè)商廈持有的和平茂業(yè)、深南茂業(yè)、東方時代茂業(yè)和珠海茂業(yè)100%股權，以及華強北茂業(yè)77%股權；向德茂投資和合正茂投資發(fā)行股份，購買其分別持有的華強北茂業(yè)16.43%和6.57%的股權。上述資產2014年實現(xiàn)營收45.55億元，凈利潤6.1億元，是大股東優(yōu)質資產，盈利能力較強。根據(jù)交易對方的的業(yè)績承諾，若今年底前完成上述資產注入，擬注入資產2015-2017年度對應的實際凈利潤合計數(shù)額將不低于6.61、7.25和7.92億元，YOY分別增長8.4%、9.7%和9.2%，對應交易價格PE為12.95、11.8和10.8倍。

值得一提的是，受到消費不景氣和網購沖擊，公司近期的內生增長明顯放緩，外延擴張培育期拉長，使得公司利潤出現(xiàn)小幅衰退。2014和2015年1Q公司分別實現(xiàn)營收20.67和5.83億元，YOY下降6.57%和8.59%，凈利潤1.94和0.36億元，YOY下降5.04%和29.27%。而從行業(yè)情況來看，5月份百家重點大型零售企業(yè)零售額同比增長2.8%，增速同比高2.9個百分點，行業(yè)呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)跡象，有利于公司業(yè)績的改善。

操作策略：二級市場上，近期該股走勢十分獨立，絲毫不受大盤影響，股價穩(wěn)步走高，MACD指標金叉，均線多頭排列，可保持關注。