國家隊入市 第五浪將現

臥龍

1998年亞洲金融風暴，索羅斯等對沖基金沖擊香港股市企圖獲厚利。8月份香港政府入市干預，對抗金融大鱷，戰況激烈。索羅斯的副手史丹利·爵肯米勒（Stanley Druckenmiller）接受香港無線電視訪問時指港府必敗，因為第二日一醒來，香港政府發現經濟還是衰退的。而新聞中市民紛紛反對港府入市干預，并聲稱將床底下的匯豐都拿出來賣給政府。結果是港府最終取得勝利。道理很簡單，恒生指數自1997年7月16820點跌至1998年8月的6544點，跌幅高達61%，此時再來追擊、再來沽空，莫講是索羅斯，就是全世界的對沖基金出場一樣失敗。股市自有其價值底線。港股如是，中國股市亦如是。

上周中國股市暴跌后，周末高層繼續出招救市：首先21家證券商出資1200億以上用于投資藍籌ETF，并且在上證指數4500點以下自營盤不減持股票并擇機增持，1200億周一開市11點前到位，開市先由證金公司墊資入市;接著是中國證券金融公司由240億增資至1000億;公募基金公司倡議出資購買旗下基金，打開前期暫停申購的基金的申購業務;匯金發公告指近日已經買入ETF，并繼續相關操作（意思是會繼續買入）;部分證券公司暫停融券業務，部分期貨公司要求持有空倉的客戶周一前補交保證金;部分上市公司倡議維護股價穩定及承諾不減持等。最為重要的是暫緩新股發行，上周五申購新股迅速退款。

不過如此前所未有的豪華救市措施，周一大市大幅高開后迅速滑落，國證A股指數最高5468點，但一度下跌4%，收市回穩跌0.7%;然而國證A指周二大幅低開3.4%，收市大跌4%;周三再大跌4.7%。隨著股價不斷飛流直下三千尺，上市公司選擇了躲避股災，停牌數量之多簡直全球罕見，周四有多達58%的公司停牌，可以說是前無古人，后無來者。周五仍有超過1440家公司停牌，超50%的比例。

周一上海股市每筆成交股數為2596股，為3月19日以來的最大值。周二提升至2881股，顯示機構入場護盤。周三每筆成交更高達3687股，有史以來最高值！無他，市場上大量股票停牌，只剩下國家隊在市場上掃貨，而當此時，亦是股市最關鍵時刻。

滬深300指數表現比國證A指好，因為管理層主要圍繞藍籌股做文章，周一將中石油推高至升停板，其他幾只權重股亦大幅飚升（但同時其他次要股票則大幅下跌），滬深300指數收市升2.9%，上證50指數更升6.5%。不過我在微博上發聲極力反對這種只拉權重股，不顧其他股票生死的做法。果然，滬深300期指周二由高水轉為大幅低水，顯示沽空者以期指為主要獲利手段，而套保者亦跟隨（上周的文章反對特殊機構只能套保便是此原因，因為他們成了幫兇），現貨指數收市3928點，但7月期指收市3696點，低水5.9%。周三滬深300指數收市3663點，7月期指以3463點跌停收市，仍低水5.5%。機構投資者擔心后市會不斷下跌，特別是大量股票停牌，復牌再跌的可能性很大，于是機構沽期指套保。但一個非常值得注意的信號是，一直是空頭大本營的中信期貨竟然周三增加3萬多張期指好倉。此前中金所采取了一些短期措施，令一些會員只能平倉而不能新開倉，因此周三絕大多數會員減倉，唯獨中信期貨大幅增加3萬多張期指好倉（見此信號我便知周四大市將會反擊）。

周二晚中信證券董事長王東明提7點救市建議，顯示形勢嚴峻，必須高層加大救市力度。這些建議大部分被采納。周三股市再大跌，龍虎榜顯示，中信證券總部及其營業部在深圳股市總共買入600多億蟹貨（大部分在跌停板處買入），個別股票買入量占當日成交超過五成，戰況甚為慘烈。然而戰場擴展至其他股票，市場流動性明顯改善，投資者的恐慌情緒開始緩和。

周三晚上《新聞聯播》播出三部門采取措施維護資本市場穩定的新聞：財政部要求金融央企不減持股票;人民銀行支持股票市場穩定發展;國資委支持央企增持所控股公司股票。周四銀監會再出招，允許銀金機構對已到期的股票質押貸款與客戶重新合理確定期限，支持銀金機構主動與委托理財和信托投資客戶協商合理調整證券投資的風險預警線及平倉線，鼓勵銀金機構與證金公司開展同業合作等。一般而言，能上新聞聯播，說明當局對形勢的判斷胸有成竹。周四保監會亦發聲，指保險公司近日買入股票或基金過千億，周四大市反彈一個較為重要的因素是公安部會同證監會查處“惡意做空”（法律上是利用資金優勢操縱證券價格的意思），相信對市場信心是一個極大的支持。

周三期指全部合約跌停板，周四大市低開后期指率先回升，中證500期指10點前升停板，滬深300期指亦出現一組小型5浪推動，此時可知，大市已經短期見底。隨后大批股票升停板，市場開始活躍。周四上海股市每筆成交股數回落至2413股，顯示市場正趨向正常交易。當日即月期指全部升停板。周五早市，中證500期指即月合約繼續升停板，滬深300期指亦一度升停板，午市前打開。分析15分鐘走勢圖，滬深300指數已經出現7個小浪上升，若能出現9個小浪上升，即表明是一組小型推動浪（小浪3是延伸的），后市即使回落，仍然有回升空間。

周五是第二日反彈，大批弱勢股距離10日平均線仍然較遠，參照1996年底的反彈走勢，這批股票普遍有3-4個升停板。之后回落，形成二次探底。與此同時，1996年底當時走勢穩健的深發展（現平安銀行）未來1個月處于窄幅整理態勢，與一眾小型股上竄下跳形成鮮明對比。1996年底深圳綜合指數最大跌幅43%，而本次下跌國證A股指數最大跌幅約40%，但考慮到有最多58%的股票停牌，跌幅已經相當甚至更大，因此跌勢告一段落。看看對照圖，兩者均在最后的上升中出現楔形走勢。而下跌最低點則是在一條前期短期低點連線上。倘若歷史重演，我們于未來半年將見到浪5創新高，屆時為各位提供一個極佳的出逃機會！