宏昌電子：16年喜迎產能釋放期

宏昌電子（603002）：公司以電子級環氧樹脂為主要產品，由于其優良的絕緣性、防腐性、耐化性、耐熱性，被廣泛應用于電子、電氣行業的絕緣與封裝，還應用于專用防腐涂料、復合材料等領域。

2016年底有望迎來產能放量。公司產品的主要原材料是雙酚A、環氧氯丙烷、四溴雙酚A和丙酮等。公司上市之后致力于尋找新工藝并改善設備，使得成本更低。公司目前產能7萬噸，基本滿產滿銷，珠海項目16年底建成，新增產能12萬噸，屆時產能將達到19萬噸，躋身環氧樹脂生產第一集團。鑒于公司銷售渠道較好，下游需求旺盛，預計產能投入后銷售將獲得有力保證。

低端產品競爭激烈，高端領域格局較好，公司未來高端產品會逐步放量。目前市場競爭較為激烈，產品穩定性、交期穩定性是公司差異化競爭策略。公司環氧樹脂產品在中國境內的市場占有率為8%，其中，覆銅板用阻燃型環氧樹脂的市場占有率為15%。主要競爭對手沒有上市，比如臺灣地區的南亞、長春集團。國內比較強大的競爭對手包括三木（江蘇）、揚農化工。環氧樹脂市場容量120 萬噸，其中環保樹脂和風機葉片比較高端，毛利率高達20%以上，目前較多依賴進口，國內達標產能不足。公司正努力推進高端產品的進口替代，未來高端產品將逐步放量。

操作策略：二級市場上，受市場回調的壓制，公司近期股價略有下降，鑒于明年業績高增長預期，下跌也將為投資者提供買入的機會。