順鑫農業：剝離非酒肉業務為明年蓄勢

順鑫農業（000860）：公司一家專業從事白酒生產與銷售、肉食品加工與銷售的企業。業務結構主要包括白酒、屠宰與建筑三大板塊，截至2015年上半年，各大業務的收入占比分別為54.4%、22.25%和13.67%。

定位酒肉主業，2015年非酒肉業務剝離在加速。自公司新董事長2013年上任至今已多次強調將定位酒肉主業，逐步剝離酒肉之外的業務，在這兩年酒肉營收占比穩步提升至72%。房地產、水利建設、石門批發市場、創新食品、園林綠化工程、影視文化等方面已經逐步開始剝離，2015年非酒類業務剝離呈現加速趨勢。其中房地產的剝離值得關注，除了山東曲阜那塊土地進展速度較慢之外，其余的剝離工作在加速。公司2014年財務費用中利息支出1.82億，若地產項目剝離成功將大幅降低公司財務費用1.8億元。

白酒業務未來2-3年仍能實現10%-15%的銷售收入增長。公司產品性價比高，渠道毛利高達40%-50%，經銷商銷售動力強。北京市內經過了數十年的高增長我們認為已經過了增長的高峰期，未來2-3年增速將放緩至5%-10%之間；外埠市場在前3-5年的培育之后，成為近幾年的主要增長點，今年上半年實現了30%以上的增長。公司產品“低價、高性價比”，深受消費者喜好，并且區域擴張較易復制，未來2-3年可保持20%以上的增長。綜合北京市內外增速和銷售占比，預計未來2-3年公司白酒業務給予年增速10%-15%的預判

操作策略：二級市場，該股近期低位徘徊已有兩月有余，未來業績有望催化股價展開上漲行情，可積極關注。