市場監管的感情曖昧

萬喆

中國股民對待股市和股票的態度是什么？打一個綜藝節目名。是《我猜，我猜，我猜猜猜》。

買哪只股票，靠猜;股市是漲是跌，靠猜;股市漲了你能不能賺錢，靠猜。

沉寂數年，股市又成人們的熱門話題。這一次，高燒不退。

監管部門被罵了一輪又一輪……好像還沒有停止的跡象。

然而，這有什么緊要？管理者們正應該適應這種罵聲，也應該適應市場這個莫測的“小妖精”，這是市場化、國際化的必由之路。

市場化的第一要旨，市場是個動態的平衡。所謂市場，是個集合，其受力于千萬萬人和千萬萬因素，因此市場即使穩定，但從不停歇。監管不要再把“穩定”這個詞定義為靜態。

市場化第二要旨，市場是微觀個體的宏觀體現。即使那些“罵”詞互相間也經常矛盾，因為個體間的訴求和角度以及其利益立場肯定是不同的。監管不要過分關注微觀言論，尤其是哭聲大的少數人更不能代表整體福利。

市場化第三要旨，市場是個謹言慎行的技術活。管理者是要通過建立制度進行宏觀調控，來保證市場的健康、公平，以滿足公共需求。監管不要赤膊上陣、短兵相接，用一己之力以對抗的方式急赤白臉，不如設立邊界、開誠布公和順勢利導。

股市不過是市場一隅，監管前路漫漫。嚴格監管路徑，是2008年金融危機后全球的大勢所趨。其實，有效監管才是真正尊重市場價值規律，保護市場利益，提高整體福利的良方。

監管不僅要“管”，而且要“理”。貌似誰都在監管，其實誰都不管。在互聯網金融剛剛興起的時候，也曾經出現過其是否屬于金融監管范圍這樣的爭論。這種爭論的出現顯然是未能理清所發生事物的究竟面目和邏輯關系的結果。說到底，監管機構不能只機械的“管”一些事務性的傳統項目，把“監管”當作“管”一些固定的微觀組織機構，應當對于市場不斷梳理，以應對市場日新月異的結構變化和隨之而來的微觀增減，好好理清自身職責范圍，方能從根本和原理上理清市場特性與自身的對應關系。

監管不僅要有“懲”，還要有“治”。這才能提高市場規范的效率。市場監管雖然需要通過懲罰來完成監督管理，但更為重要的是治理，是制度設計。第三方理財也好，兩融上杠桿也好，增加投資渠道和金融創新的同時，需要有配套的管理措施和應急防范。未能在抓住監管實質、尊重市場本質的基礎上，不斷對市場強干涉的結果，就是僵化和失靈并存。

隨著中國人財富的增加，亟需拓寬投資渠道。隨著中國人民幣國際化的進程，金融創新會不斷增加。這是客觀規律，也是大勢所趨。監管不能停留在“錯了打板子”這樣簡單的認識，而是要對整體市場的治理起到把控責任，既不能激進創新，也不能粗暴叫停，既要保證市場的效率，又要控制市場的風險。

監管不但需要“規制”，更需要“法治”。這才能保證市場監管的平衡。監管部門應當是對市場進行監管，對市場行為進行監管。但當前監管部門對市場中的機構的審批和管理，形成了一種監管部門與市場機構之間的“上下級”關系。這種微妙的關系，不隸屬卻很曖昧，觀念錯位，把機構盈利而非市場健康當成了自己的管轄范圍或者政治功績。結果一方面造成監管的越位，比如監管部門對于機構的具體運營指手畫腳;另一方面造成了缺位，不愿意所監管機構“不爭氣”或“出問題”。監管者反而變成了被監管機構的保護者。監督出“感情”，這是監管缺乏法治觀念的結果。依法治國，就是需要加快推進市場監管由行政為主向法治為主的轉變，需要監管從對機構本身的側重轉變為更加注重對市場和市場中行為的監管，并且加強監管與法治的對接，完善相關立法，調整市場監管權力結構，建立決策和執行嚴格分開的執法監督機構。

隨著市場化改革和國際化進程的加快，市場將日趨復雜。與此同時，市場化和國際化不但會加大市場風險，也會極大增加金融、經濟、社會在內的國家安全風險，需要建立全方位、多層次的系統性市場監管制度。既要跟上市場發展的速度，也要全盤掌握市場發展的廣度，更要時刻監控市場的深度。

中國市場監管如何改善？打一個綜藝節目名。希望是“奔跑吧兄弟”，或“天天向上”，但愿如此。