中糧信托也“務農”

李明敬

對于投資者而言，最核心的東西都是信托產品本身，融資方實力、經營情況是否良好，還款來源有保障，風控措施是否完善等等。

也許很多人對養殖信托還不是非常的了解，但是由中糧信托弄出的養殖信托正在有聲有色的運作著。和其他信托公司的業務模式不同，中糧信托的選擇則更接地氣。從“生豬養殖”到“肉牛指數”，從“土地流轉”到“紅酒銷售”，其他機構很少涉及的農產業鏈相關業務在中糧的項目庫中占據了重要席位。2014年，在其落地的項目中，有27個涉及這一領域，規模47.53億元。中糧信托轉變思維，從養殖信托著手開創了以“務農”為重點的業務模式。這對信托公司來說，有哪些啟示呢？

從養殖業入手

早在2012年，中糧信托總裁辛偉就曾在某論壇上表示，中糧信托圍繞中糧集團在肉食上的養殖能力，開展了生豬信托上的嘗試。在豬肉下行的周期中，為委托人創造了大概6%的信托受益。這就是首只與生豬相關的信托產品──中糧信托·生豬養殖投資單一資金信托。

投資者的信托資金可以通過中糧信托來認購中糧肉食20公斤左右的仔豬，然后中糧信托委托中糧肉食作為投資管理人代為管理、監護和養殖仔豬，養殖過程中產生的所有費用由信托公司承當。信托到期后，出欄生豬（100公斤左右）按市場價格銷售，變現后收回的資金作為信托收益。在項目運作過程中，中糧肉食借由這種項目模式，將外部資金集中于最易標準化投資的后期育肥和成品豬出欄環節，能夠減輕公司的資金壓力。此外，還可以由農戶或私人養殖企業修建豬舍養豬，信托提供購買和養殖生豬所需的資金，中糧肉食輸出管理和技術的“公司+基地+農戶+金融”模式。很快，在生豬養殖項目上的嘗試經驗很快又被中糧信托復制到了家禽飼養領域。

跟其他信托公司相比，中糧信托最重要的一點就是找到一個適合自己的行業，那就是農業、畜牧業。同時在業務資源和風控體系架構上，高度依存中糧集團的“血脈”，創造了產業鏈信托模式。

產業鏈信托模式

在下游的農產品流通環節，中糧信托也已經形成了一個常態化的產品體系，項目基本模式是由中糧旗下食品營銷公司向中糧信托推薦與自己保持長期合作關系的核心經銷商，然后由中糧信托評審后對符合條件者發放貸款用以貨源采購。

而在整個運作過程中，用以采購的信托資金并非直接打給供貨商而是匯至中糧食品營銷公司賬戶，中糧食品營銷公司對未交付產品有監管義務，按月為中糧信托提供經銷商當月訂貨數據，便于貸后管理和監控，并在經銷商違約的情況下承諾對其停止供貨。

其主要增信方式還包括，中國投資擔保有限公司提供擔保；經銷商需在貸款發放之前提前確定貸款額度并交納保證金給中投保，同時提供實際控制人個人連帶責任反擔保。

一旦把供應鏈信托模式推廣，融資問題就不再是問題。今年3月，中糧信托再次將目光投向養殖行業，選擇了肉牛育肥產業介入，并將農產品價格指數與養殖投資的收益掛鉤，成立了國內首個農產品價格指數投資信托。資金用于肉牛收購和育肥，企業方表示將無條件包銷出欄肉牛。

如何發展產業鏈金融

產業鏈金融是近期興起的一種金融創新，它可以充分發揮金融機構資源配置平臺的作用整合產業鏈上下游企業的金融需求，將核心企業供應商經銷商與金融機構利益緊密聯系起來通過提供全方位的金融服務，提高了金融資源的使用效率，增強了對全產業鏈的金融支持力度有力，促進了產業的轉型升級。

同時通過對產業鏈資源和信息的整合強化了對全流程的交易掌控實現了由對單一企業風險控制向全產業鏈風險控制的轉變便于金融機構評估和掌控產業整體的風險。

對于信托公司來說，應該以產業鏈金融為盾牌捍衛自己的領地，同時通過對產業鏈的深耕充分挖掘信托公司服務產業的潛力并以此作為區分不同信托公司生存能力和競爭能力的重要指標。業內人士表示，首先要選定一個行業，行業的屬性、背景。比如電力行業在目前及可預見的將來都屬于穩健發展的行業。伴隨著中國經濟的發展，電力行業屬于主要的受益行業，擁有廣闊的發展空間對金融的需求規模巨大。另外鏈接兩個需求，一個是市場需求，一個是融資需求。依據客戶差異化需求，設計服務流程，實施分層細分的金融服務。還有就是必須提供三個金融產品，供應鏈信托、項目融資和產業并購重組融資。

但是不容忽視的是，產業鏈金融也存在著風險。2014年“誠至金開1號”和“誠至金開2號”信托出現兌付危情后，“中信·古冶集團鑄造產業鏈信托貸款集合資金信托計劃”再次拉響警報。格上理財研究員王燕娛建議，對于投資者而言，最核心的東西都是信托產品本身，融資方實力、經營情況是否良好，還款來源有保障，風控措施是否完善等等。endprint