宏觀經濟波動對企業財務政策的影響

陜西廣播電視大學 楊丹

宏觀經濟波動對企業財務政策的影響

陜西廣播電視大學 楊丹

摘 要：在社會主義市場經濟環境下，我國市場經濟的宏觀波動勢必會對企業的財務政策造成一定程度的影響。2008年伴隨著美國出現的次貸危機，在全球范圍內出現了十分嚴重的通貨膨脹現象，這對我國市場經濟也造成嚴重的不利影響。在這種宏觀經濟波動中，我國企業應該根據市場經濟的發展狀況，及時對企業內部的財務政策進行積極調整，以抵消宏觀經濟變動對企業發展造成的不利沖擊，并不斷提高企業的資產效率，幫助企業取得良好的經濟效益。本文主要研究宏觀經濟波動特征，宏觀經濟波動對企業財務構成的不利影響以及如何采取措施避免經濟波動對企業造成的損失。

關鍵詞：宏觀經濟 經濟波動 財務困境 財務政策

在市場經濟環境中，宏觀經濟發展一般會呈現出復蘇、繁榮、衰退以及蕭條四個周期性階段。宏觀經濟發展的周期性波動是經濟在發展中不可避免的現象，因此，企業在進行發展的過程中，企業財務政策應該順應市場經濟發展的規律，通過制定靈活而且富有彈性的財務政策，來抵御宏觀經濟波動對企業財務政策造成的不利影響，確保企業能夠正常進行經營活動，保證企業經濟安全。

1 宏觀經濟波動特征分析

(1)我國宏觀經濟波動屬于增長型周期波動，從我國制定改革開放的戰略發展至今，在發展的過程中，我國宏觀經濟波動的幅度雖然比較大，但是宏觀經濟波動都是相對水平的起伏，我國經濟發展也一直處于上升狀態，沒有出現過我國GDP增長率的絕對水平下降。因此，可以說我國宏觀經濟的波動屬于增長型周期。

(2)我國宏觀經濟在發展的過程中，波動次數比較頻繁。改革開放以來我國宏觀經濟波動經歷了六個周期，大約為每六年波動一次。在我國經濟建設發展的過程中，宏觀經濟波動在20世紀90年代以前呈現小周期性波動的特征，20世紀90年代至今屬于中周期波動。相比戰后美國經濟波動周期為9.2年，印度經濟波動周期12年，我國經濟波動周期相對較短，因此，我國經濟波動的次數較多，波動比較頻繁。但是，自20世紀90年代以后我國經濟波動逐漸向中周期波動發展。

(3)經濟波動整體幅度比較劇烈。隨著我國市場經濟的不斷發展，經濟體制的不斷健全，宏觀經濟的波動幅度也在不斷縮小。改革開放以來，在我國經濟現代化建設的過程中，前四個宏觀經濟波動幅度中，以第三個宏觀經濟波動幅度為最大，達到了7.8%，其余三次經濟波動幅度都維持在6.5%左右，但是與美國經濟波動幅度的2%和日本的3%相比，我國經濟波動幅度還是比較大的。但在進入新世紀以來我國經濟增長逐漸放緩，宏觀經濟的波動幅度也逐漸降低。

(4)在我國宏觀經濟的波動中，波動的上升階段區域呈延長趨勢，在我國經濟建設所經歷的六次波動之中，我國經濟增長率下降的年份多于上升的年份，在這33年中(除去峰值的5年)，有16年GDP增長率趨于上升，下降的只有12年。其中在1999年后有連續8年的GDP經濟增長上升的現象，所以我國改革開放后經濟波動的上升階段趨于延長。

2 宏觀經濟波動對企業財務政策的影響

2.1 整體經濟環境對企業財務政策的影響

一般而言，宏觀經濟環境對企業的財務政策具有十分重要的影響作用，首先，我國宏觀市場經濟不斷惡化，在產品市場中企業之間對市場的競爭會更加激烈。同時，由于宏觀經濟波動，經濟發展受到一定影響，導致我國居民失業率加大，收入水平下降，居民的實際收入水平降低。反映在經濟層面上，則表現為人民的實際購買能力降低，這有可能會導致企業的銷售業績不斷下滑，企業經營的流動資金量減少。其次，在我國宏觀經濟發生波動時，金融機構擔心貸款的質量下降以及違約的情況增加，會采取措施降低信貸規模。由于以上原因可能導致企業在進行經營的過程中，企業籌措現金流處于萎靡狀態，企業在宏觀經濟波動中出現財務困境的可能性無疑提高了。

2.2 通貨膨脹對企業財務政策的影響在我國宏觀經濟波動時往往伴隨著通貨膨脹現象，這對企業正常經營活動帶來嚴重的影響，一般而言，市場通貨膨脹對企業財務造成的不利影響主要體現在以下幾個方面：首先，通貨膨脹意味著企業在進行生產的過程中由于購買原材料和雇傭工人的資金不斷提高，此時企業進行正常的生產經營活動將面臨著嚴峻的挑戰，如果企業在經營的過程中出現流動資金不足的情況，就會在很大程度上加大企業財務困難風險。其次，在市場經濟發展的過程中，出現通貨膨脹，通過歷史成本法對企業的經營成本進行計算，計算所得出的成本要明顯低于實際需要的經營成本，這樣在企業進行經營的過程中，會導致企業對企業利潤的計算出現嚴重偏差，企業在進行經營的過程中稅收負擔也會高于企業正常經營時的水平，這樣就會導致企業財務困境的風險被增加。最后，企業在通貨膨脹時期內，企業資產的估值體系混亂，在企業進行貸款的過程中，由于對企業資產進行過高的估計，可能導致企業貸款超出了企業的實際承受能力，這對企業的財務困難埋下了嚴重的隱患。

2.3 貨幣供應對企業財務的影響

貨幣供應量對企業財務困境風險的主要影響方式是通過以下兩種渠道體現的。首先，中央銀行改變了商業銀行的授信能力。在我國市場經濟發展的過程中，我國中央銀行通過降低準備金比率或者采取放松再貸款投放等措施擴張貨幣，此時我國商業銀行的貸款投放將會上升。從整體上來看，一旦企業符合了我國商業的信貸標準，那么我國商業銀行授信能力就會得到很大地提升，這樣企業在其發展的過程中，就能夠得到充足的資金來源，可以有效避免我國企業在發展的過程中陷入財政困境。其次，投資組合效應。在我國經濟社會發展過程中，中央銀行采取寬松的貨幣政策使我國人民的貨幣持有量有所增加，但是企業貨幣的邊際效用會被降低。在其他社會條件固定不變的條件下，居民持有的貨幣量超出其日常消費量，這時剩余的貨幣量就會尋求新的投資渠道，這樣企業進行融資的渠道無疑就被拓寬了，這樣企業在發展的過程中就可以順利進行融資，有助于減輕企業的財務困難。

3 宏觀經濟波動下企業財務政策的應對分析

3.1 加強對企業財務政策的管理

宏觀經濟波動通貨膨脹對企業進行財務管理工作帶來了嚴重的危害，企業在發展的過程中應該制定周密的財務政策，要強化企業對內部各項財務管理措施，加強對企業財務監管，避免因為宏觀經濟波動引起的通貨膨脹對企業財務造成的不利影響。在經濟社會發展的過程中，通貨膨脹往往會導致企業的實際購買能力下降，貨幣貶值會對企業財務管理帶來十分嚴重的風險。因此，在市場經濟發展的過程中，企業為了避免因為貨幣貶值給企業發展造成的不利影響，應該采取以下幾方面措施。

首先，在企業發展的過程中，一旦出現貨幣貶值的情況，企業應該及時追加投資，確保企業資本保值，同時要保證企業的物資資本儲備和貨幣資本儲備；其次，在企業發展的過程中要與客戶形成長期合作的關系，尤其是要有穩定的原材料供應商，通過與原材料供應商簽訂長期合同，避免因為宏觀經濟波動造成物價上漲給企業發展帶來的嚴重損失；最后，企業發展的過程中，企業的的領導者要有長遠眼光，要適時放棄一部分企業債券，積極提高企業的信用度，樹立良好的企業社會形象。

在企業發展的過程中要建立起科學的財務預警機制，要實時關注企業的資金流轉，及時進行企業資金預算，通過對企業短期資金進行統計和分析工作，準確把握企業的運行狀況，在企業建立的長期財務預警機制的引導下，企業在發展的過程中，要制定符合自身情況的評價指標，全面分析在經營過程中可能存在的經營風險。在企業發展的過程中要對因宏觀經濟波動引起的物價波動進行冷靜分析，盡可能制定有效措施，幫助企業有效規避風險，如果企業在發展的過程中無法有效規避風險，就要采取措施避免風險被放大，可以采用分散風險的措施，降低企業的損失。

3.2 加強企業財務風險管理理念

在我國市場經濟建設的過程中，一旦我國宏觀經濟出現波動，我國企業在進行企業資金籌集、企業資金投放以及資金運營等過程中都會有一定程度的風險。這就要求現代企業在宏觀經濟波動的環境中必須提高自身適應市場經濟發展的能力，在企業發展的過程中應該樹立起科學的企業財務風險理念。在現代企業發展的過程中，企業的收益與企業所面臨的風險具有成正比的關系，這是在市場經濟發展過程中，企業作為市場經濟發展的主體在回避風險的普遍心理作用下，企業參與市場競爭的結果。一般而言，企業在市場經濟環境中參與風險比較大的財務活動，其所得報酬就會越高，也就是指企業追求高收益的財務活動也必將承擔較高的財務風險。因此，在我國企業發展的過程中要重視企業財務風險管理。

3.3 企業在財務管理時采取逆周期政策

財務逆周期政策選擇也被稱為逆向政策選擇，是與傳統的經濟社會發展中正常的發展狀況之下經濟學分析支持的各種公共政策和微觀經濟措施而言。這是一種逆向思維的思想，經濟發展史中在所有的逆向周期理論和逆向周期政策當中，經濟學家凱恩斯的理論表現得最為典型。之后西方經濟社會在發展的過程中，西方經濟學界以及西方各界政府都先后采用凱恩斯的“供應學派”貨幣主義等主張，這無疑推動了逆周期理論的發展。在經濟全球化環境中，市場經濟建設中的不確定因素不斷增強，在經濟發展的過程中為了有效應對市場經濟發展的各種不確定性因素，最大程度上減輕宏觀經濟波動對經濟建設的影響，常規的經濟方法已經不足以應對超常規的經濟波動，因此，逆向政策就作為一種常用的手段和方法被應用到經濟活動中。

在宏觀經濟出現波動時，將逆周期政策的思想引入企業財務管理的過程中，將逆周期思想與財務戰略進行有機結合，在企業進行財務管理的過程中就形成企業逆周期財務戰略理論。在市場經濟發展不景氣時期，由于企業產品價格大幅度下降，企業財務管理逐漸陷入財政困境，導致了企業現金流短缺，企業不得不進行降價管理。

除此之外，在資本市場中由于投資主體的拋棄加劇了資產的貶值，資本市場上投資人的拋棄加劇了資產的貶值，資產市值嚴重低于重置價值，從而產生了并購套利機會，低價收購的資產在行業高峰期將釋放出巨大的盈利能力和潛在的市場價值，并在長期來看將降低生產成本。相反，如果企業在高峰時期大量購置資產，其購買價格高于資產的長期價格均值，而這種價格高估會導致資產的攤銷成本上升，從而降低單位資產的盈利能力，并在長期來看損害公司利益，逆周期財務戰略實際上提升了企業資產回報率。

4 結語

在我國市場經濟發展的過程中，宏觀經濟周期性地波動是不可避免的經濟現象。宏觀經濟波動會使企業經常處于風險狀態。根據我國市場經濟發展的規律，企業在發展的過程中對宏觀經濟波動的規律進行把握，并及時調整企業的財政政策，全面防范宏觀經濟波動對企業財務政策造成的不利影響，能夠使企業在發展的過程中，減少因為宏觀經濟波動對企業發展造成的不利影響，確保企業經濟效益能夠提高。

參考文獻

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中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)10(a)-012-03