新疆國有企業利潤率影響因素的實證分析

[摘要]利用1997—2013年相關指標，運用Stata和Eviews軟件分析新疆國有企業利潤率的影響因素，結果顯示：國有企業獲利倍數和利潤總額對利潤率的積極作用小于國企負債率對利潤率的消極作用，應提高新疆國有企業利潤率，減少負債率比增加國企利潤倍數和利潤總額的效果更加顯著。新疆的貿易開放程度對國企利潤率產生的影響甚微。新疆民企在企業戶數與利潤率方面對國有企業產生排擠效應，國企凈資產利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。建議新疆國有企業應提高市場反應靈活度，減少信息不對稱性，加強與民企合作，實現共贏，以提高新疆國有企業利潤率。

[關鍵詞]新疆；國有企業；利潤率；影響因素

[中圖分類號]F275[文獻標識碼]A[文章編號]2095-3283（2015）02-0134-03

[作者簡介]劉岳莎（1990-），女，河北邯鄲人，碩士研究生，研究方向：投資理論與實務。一、引言

長期以來，新疆地區的發展得到了國家的大力扶持，新疆通過構建國有企業體系來帶動整個地區經濟的發展壯大 。但近年來新疆國有企業的發展出現了新疆國有企業低利潤率和高負債率等諸多問題。當前，研究國有企業利潤率的文獻也較多：Raiser 指出，非國有企業日益增長的競爭力是導致國有企業盈利能力下降的主要原因；郭斌的研究顯示，在非國有工業占比重大的地方，國有企業利潤率反而很低；林雙林、王偉羅通過對1997—2001年中國31個省份的國有企業相關財務指標進行描述性統計檢驗，結果顯示：影響國有企業利潤率的因素包括國際貿易開放程度、地方政府規模、資產負債率及非國有企業的發展，并明確指出貿易開放程度、非國有企業發展與國有企業利潤率的關系呈正相關。

二、新疆國有企業利潤率影響因素分析

（一）內部因素

1新疆國有企業利潤率現狀

選取1997—2013年新疆國有企業利潤率相關指標：國有企業的獲利倍數、凈資產利潤率、利潤總額、資產負債率來分析國有企業利潤率現狀，用凈資產利潤率來測量。

表1新疆國有企業利潤指標年份獲利倍數

（倍）凈資產利潤率

（%）利潤總額

（億元）資產負債率

（%）1997年08-28-2077291998年02-108-2258181999年03-51-1467902000年07-29-618182001年07-32-588202002年08-15-317862003年1104097172004年003-52-1067942005年1415437092006年22271066642007年30441876332008年32442175662009年30301736062010年28402876042011年28394205552012年25364005412013年2336394562數據來源：新疆統計年鑒2013

從表1中可以看出，1997—2004年新疆國有企業凈資產利潤率平均值為-388625%，2005—2011年的凈資產利潤率平均值為34143%。新疆國有企業的利潤總額呈現出與凈資產利潤率相同的趨向變化，1997—2004年利潤總額平均為-103125億元，2005—2011年利潤總額平均為2047143億元，合計比上一階段增加了307839億元。1997—2013年，國有企業凈資產利潤率從-28%增至359%，利潤總額從-207億元增至394億元。獲利倍數是反映企業償債能力的指標，新疆國有企業的獲利倍數從1997年的08增至2013年的231，獲利倍數增加表示國有企業償債能力增加，負債率下降。1997—2013年新疆國有企業負債率一直在下降，從1997年的729%下降至2013年的562%，減少167%，2011年負債率達到最低值的555%，但仍然高于國際公認水平的50%。總體看負債率為降低趨勢，但新疆國有企業利潤率并未有較大提升，原因是國企負債率比例過高，導致國企利潤額的增加額不會給國企利潤率帶來大的提升。

2相關指標分析

運用Eviews軟件分析新疆國有企業利潤率與其他3個指標之間的關系。

（1）為保證研究的準確性，應對變量之間先取對數再進行平穩性檢驗。檢驗結果見表2：

表2平穩性檢驗結果變量ADF值檢驗水平1%5%10%P值結論Ln（sopm）-5486932-4803492-3403313-284181900050平穩Ln（soem）-6019389-3959145-3081002-268123000030平穩Ln（sotp）-2554388-2937216-2006292-159806800192平穩Ln（sodr）-5385277-3959148-3081002-268133000007平穩注：表中結果使用Eviews6軟件統計

其中，sopm為國有企業凈資產利潤率；soem為國有企業獲利倍數；sotp為國有企業利潤總額；sodr為國有企業負債率。

由表2可知，變量ln（sopm）、ln（soem）、ln（sotp）在1% 顯著水平上通過了平穩性檢驗，變量ln（sodr）在1% 顯著水平上拒絕存在單位根原假設，但其一階差分在5%顯著水平上通過平穩性檢驗，根據時間序列平穩性理論可以對其進行回歸。

（2）對變量之間進行回歸，結果如下：

表3國有企業凈資產利潤率（sopm）內部因素回歸結果解釋變量（國有企業） 系 數 T-值P-值利潤率常數項（c）-1449186-212913601003獲利倍數（soem）0946495187703600037利潤總額（sotp）0570070337252700080負債率（sodr）-3191025202451100009擬合優度（R-squared）0972194杜賓檢驗D-W204注：運用Eviews6軟件計算表中各統計結果endprint

表3顯示，國有企業凈資產利潤率（sopm）與獲利倍數（soem）、利潤總額（sotp）、負債率（sodr）3個變量存在明顯的相關關系。R-squared值為0972194，證明該結果擬合優度高，杜賓檢驗D-W值接近于2，模型變量無自相關。各個變量對應p值分別為01003、00037、00080、00009，接近于0，通過1%的顯著性檢驗，進一步驗證被解釋變量與3個解釋變量之間存在相關關系。國有企業負債率（sodr）系數為-3191025，表明與國有企業利潤率呈負相關。同理，國有企業獲利倍數（soem）、利潤總額（sotp）系數分別為0946495、0570070，表明國有企業獲利倍數、利潤總額與凈資產利潤率的關系呈正相關。系數值05070070<0946495<3191025，驗證了負債率對國企利潤率的影響程度大于其他兩個變量對利潤率的影響。要提高新疆國有企業的利潤率，減少負債率比增加國企利潤倍數和利潤總額的作用更顯著。

（二）外部因素

1貿易開放程度

通常用某一地區的進出口貿易額占該地區GDP的比重來測量該地區的貿易開放度。本文選取1997—2013年新疆進出口總額占GDP比重和國有企業利潤率為樣本數據。為了研究兩個變量之間具體關系，進行回歸，結果如下：

表4sopm與im&ex回歸 SourceSSdfMSModel1150.9501711150.95017Residual146.4344121511.2641855Total1297.384581692.6703275Number of obs = 17

F（ 1， 17） = 102.18

Prob>F = 0.0000

R-Squared = 0.9871

Adj R-Squared = 0.9784

Root MSE = 3.3562sopmCofe.Std.ErrtP>[t][95% Conf.Interval]Im&ex-0.00001191.18e-06-10.110.000-.0000145-9.38e-06-cons80.972971.3338360.710.00078.091483.85453注：運用Stata（2011）數量統軟件計算出表中統計性結果

其中，sopm為新疆國有企業凈資產利潤率，im&ex為新疆進出口總額占GDP比重。

（1）建立sopm和im&ex之間回歸模型為：

Sopm = 8097297 + -00000119（im&ex）+u

T =（-1011）（6071）

（2）結果分析

檢驗結果表明，新疆國企利潤率（sopm）與進出口額占GDP比重（im&ex）之間存在相關關系。從回歸結果顯著性看，常數項和自變量通過了t檢驗1%顯著性水平，二者對應P>[t]值分別為0。通過了95%置信水平，拒絕偽回歸原假設，變量之間相關關系平穩。Prob>F值為0，證明F統計量檢驗顯著。回歸結果的可調整擬合優度Adj R-Squared 為09784，證明變量之間的擬合優度高。因變量im&ex對變量sopm的解釋度高。從回歸結果中得出結論為im&ex與sopm之間存在負相關系，即貿易開放度對國企利潤率有負作用。這與上述學者研究的貿易開放度對中國國企利潤率有積極影響不相符，證明影響新疆國企利潤率的因素具有特殊性。模型中im&ex的系數Cofe值為-0000019，即進出口額占GDP比重變動1個單位，國企凈資產利潤率將減少-0000019個單位。由于Cofe值接近0，所以，新疆貿易開放程度對國企利潤率產生的影響甚微。

2民營企業對國有企業利潤率的影響

隨著近年來民營企業的快速發展，其實力不容小覷，有數據顯示，新疆民營企業市場占比增近七成，進出口占全疆貿易總額的2/3。在一定的市場容量內，民企發展必定會對國有企業的發展產生一定的沖擊，進而影響國有企業的利潤率水平。根據1979—2013年民企凈資產利潤率、利潤總額、民企戶數、國有企業凈資產利潤率數據，用Eviwes統計計量方法研究變量之間關系。

表5新疆民營企業對國有企業利潤率影響因子情況解釋變量（民企）系數T-值P-值常數項（C）9395674454860400104凈資產利潤率（pepm）-2809718-258404800011-利潤總額（petp）2671548227910700049民企戶數（peno）-1457942-466231300096擬合優度R-squared0920989杜賓檢驗D-W184注：運用Eviews6軟件對變量進行回歸

表5列出了民營企業對國企利潤率的影響因子，即解釋變量民企凈資產利潤率（pepm）、利潤總額（petp）、民企戶數（peno）對被解釋變量國企凈資產利潤率（sopm）影響程度。R^2為0920988，證明該研究結果擬合優度高。DW值接近2顯示各變量之間無自相關。各變量的p值分別為00011、00049、00096接近于0，小于1%的顯著水平，證明變量之間存在明顯的相關關系。民企凈資產利潤率與民企戶數對應系數為-28097、-145794，表明在企業凈資產利潤率和企業戶數方面，民企與國企呈負相關。民企利潤總額系數為2671548，與國企凈資產利潤正相關。

綜上得出兩個推測結論：（1）新疆民營企業在企業戶數與利潤率方面會對國有企業產生排擠效應；（2）國企凈資產利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。

三、結語

新疆國有企業的獲利倍數、利潤總額的增加會促進國有企業的凈資產利潤率的提高；而國有企業負債率的增加會減少國有企業的凈資產利潤率。進一步驗證了負債率對國企利潤率的影響程度大于其他兩個變量對利潤率的影響。要提高新疆國有企業的利潤率，減少負債率比增加國企利潤倍數和利潤總額的作用更顯著。要提高新疆國企利潤率必須增加企業獲利倍數和利潤總額，減少企業的負債率。新疆貿易開放度對國企利潤率的影響甚微，這與學者得出的貿易開放度對國企利潤率有積極影響相反，證明影響新疆國企利潤率的因素有其特殊性。如果采取以提高貿易開放度來促進國企利潤率的提高策略是不明智的。新疆民營企業在企業戶數與利潤率方面對國有企業產生排擠效應；但國企凈資產利潤率隨著民企利潤總額的提高而上升。建議新疆國有企業應提高市場反應靈活度，采取與民營企業合作的方式，提高彼此之間的信息對稱度，減少信息的不對稱性。在經營方式創新、技術革新方面借鑒民營企業經驗，而民營企業可以通過與國有企業合作，解決融資難等問題，實現共贏，進而提高新疆國有企業利潤率。endprint

[參考文獻]

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[5]劉江生，周瀟新疆國有企業市場地位競爭環境變化分析[J]新疆經濟，2003（1）：27-28

Abstract：In the paper，on the basis of Xinjiang 1997—2013 year data，it researched on the influence factors of Xinjiang state-owned enterprise profit rateBy using Stata and Eviews for data calculation and analysis，results show that the state-owned enterprises earnings multiples and total profits positive effect on profit rate is less than the state-owned enterprise debt ratios negative effect on profit rateFor improving XinJiang state-owned enterprises profit rate，the effect of reducing the debt ratio more than the increasing in state-owned enterprises earnings multiples and total profitsThe trade openness has subtle impact on XinJiang state-owned enterprises profit rateWhile in Xinjiang market，the private enterprises squeeze out the state-owned enterprise in the aspect of enterprises number and profit rate；with the increase of private enterprises total profit，the state-owned net assets profit rate will rises

Key words： Xinjiang； state owned enterprise；profit rate；influencing factors

（責任編輯：劉潤婉）endprint