強化企業集團財務風險管理的

黃波

【摘 要】企業集團在經濟發展中具有非常重要的地位。如何在競爭日益激烈的市場環境中保持健康穩定的發展，處于不敗之地，企業集團需要不斷地識別和防范在生產經營過程中的各種風險，尤其是強化財務風險的防范和控制，減少因財務風險管理不當而導致企業遭受經濟損失可能性，為企業集團持續健康發展提供有力的財務保證。

【關鍵詞】企業集團;財務風險;全局風險觀

在我國，企業集團主要是指以資本為聯結紐，以集團章程為規范的母子公司及相關的參股企業共同組成的具有一定規模的企業法人集合體。近年來，我國企業集團發展迅速，并成為推動我國經濟發展中的重要的力量。但是在競爭日益激烈的環境下，企業集團財務風險問題也逐漸突顯出來。企業集團大多為多級法人治理結構，內部法人之間的產權關系復雜、財務決策多樣化、業務方面的關聯和企業成員之間的擔保、融資等關系，使得企業集團內部財務連鎖反應更加容易，財務風險具有牽一發而動全身的效應。因此，加強企業集團財務風險管理具有重要的現實意義。

一、企業集團財務風險的成因

市場經濟條件下，財務風險貫穿于企業集團財務活動的全過程。通常，企業集團形成財務風險的原因既有外部的因素也有內部的因素，總的來說有以下幾個方面的原因：

（一）宏觀經濟環境變動

影響財務管理的宏觀因素復雜、多變，有經濟環境、金融環境、法律環境等，而這些因素的變化是很難預見和改變的。宏觀經濟環境的每一次變化都會給企業集團帶來不同程度的財務風險。尤其是發生不利變化時，一旦企業集團對經濟環境變動的認知能力過慢，不能快速、有效地對環境的變化做出預測和調整，對財務風險的反應滯后，就很容易導致采取不當的措施，從而可能面臨運營困難。

（二）內部人利益強化

企業集團通過投資、收購、兼并等形式，獲得對子公司的控制權，由于集團企業的組織較為龐大，往往采用多級法人治理結構，因此投資者和經營者往往處在相互分離的狀況，這就使得集團公司與各個子公司間存在嚴重的代理問題。一方面，作為投資者的母公司負責宏觀戰略方面的制定，致力于整個集團的資本運作及投資策劃，追求的是企業集團的價值最大化;而做為經營者的子公司的主要任務則是搞好自身的生產經營活動，追求的是任期內的經營業績。這種管理模式使得雙方在管理、發展、利益追求上就出現了分歧，在投資者監督缺位的情況下，為了實現內部人利益，經營者可能利用信息的不對稱，粉飾業績，提供虛假信息給集團公司，或對集團公司的決策目標次優化選擇等，這些狀況的出現必然會導致企業集團整體利益受損，最終引發財務風險的發生。

（三）監管不力

企業集團由于規模龐大，組織體系層級多，為了有效地進行監管，通常按照法律規定設置不同級別和層次的監控機構，如監事會和審計委員會，還制定了一系列監督制度，但在實際工作中，監事會成員由于缺乏獨立性，最后致使監事會的監督作用流于形式。因為管理層利用交叉任職形成的內部人控制的現象，審計委員會又無法充分發揮對經營管理層的監督和控制作用，從而導致監督缺失。另外相關的控制制度也存在一定的缺陷，制度落不到實處，監督者們無法掌握集團資金總體運行情況，有些企業集團的領導者對集團財務狀況說不清，因此想要把監督和控制作用發揮起來也存在著一定的難度。

（四）籌資風險

在企業集團發展過程中，隨著業務規模的不斷拓展，面臨資金鏈日益緊繃的危險。在資金籌集中，外部籌資的比重往往占絕對優勢。在企業集團舉債額度過大的情況下，一旦當企業的獲利能力水平比較低時，較高的資產負債比率就會使得利息費用成為企業集團沉重的負擔，嚴重的就會出現因償付能力不足而產生的財務風險，如近年來鮮為人知的德隆集團、三九集團等企業因為資金鏈的斷裂而紛紛陷入危機。另一方面，在籌資過程中，集團部企業會相互提供財務擔保，如母公司為子公司、子公司與子公司之間也會相互提供擔保，在信息不對稱的情況下，這種多方關聯的擔保可能出現因為過度擔保或違規擔保等情況引發財務風險，如果財務風險沿著擔保鏈條從下游逐級向上游擴大，最終會導致企業集團的財務風險高度膨脹。

（五）投資風險

投資風險主要集中在多元投資產生的風險和投資決策不科學產生風險兩個方面。在我國，企業集團熱衷于選擇多元化的發展戰略，不僅在本行業大量并購，而且還進入與主業并不相關的所謂熱門行業或別的行業。實施多元化發展策略在一定程度上可以使企業集團獲得新的利潤增長點、擴大市場份額、分散經營風險。但是，企業如果在不具備在多行業同時經營能力的情況下盲目擴張，進入新的行業和業務領域后若沒有形成足夠的規模優勢或無法適應新興領域市場競爭，不但不能增強企業的實力，反而會因為企業集團財務資源分散而制約集團自身核心業務的縱深發展，從而加大企業面臨的財務風險和經營風險。另一方面，在投資過程中，企業為避免投資風險，對投資方案是否可行性進行合理、恰當的篩選是緊為關鍵的一環，企業在沒有經過認真的調查取證或對沒有對項目行進行周密分析就草率作出決定，最終會因為決策不科學而導致投資失誤。

（六）缺乏全局風險意識

企業集團中母子公司做為風險管理的整體，由于在集團中所屬的級次不同，對風險的管理的認識、策略、經驗在一定程度上可能存在差異，管理上也是各自為政，企業集團缺乏對整體風險的識別、判斷及協同，導致集團公司內部缺乏共同的風險管理語言和流程，風險管理流于形式。

二、企業集團財務風險管理防范措施

財務風險是任何企業集團在財務管理過程中都必須面對的一個現實問題，它不可能完全消除，但可以依靠采取一定的措施來加以有效地防范和控制，具體可以從以下幾個方面著手：

（一）靈活應對宏觀環境的變化

作為置身于社會宏觀經濟環境下的微觀經濟主體，企業集團的管理層需時刻關注和跟蹤宏觀經濟環境變化的各種因素，對不斷變化的環境進行認真的分析，掌握其變化趨勢、正確評估宏觀環境的變化對企業的影響程度，結合自身實際情況，積極、靈活應對、適時調整企業的財務戰略，趨利避害，降低因宏觀環境變化給企業集團帶來的財務風險，提高經濟效益。

（二）完善企業集團法人治理結構

完善治理結構的基本問題是解決代理問題。企業集團應在明晰的產權制度基礎上，在內部各成員企業中建立有效制衡的監督、約束機制。同時，集團公司應根據自身生產經營的特點，選擇合適的財務管理體制，明確各所屬單位的財務決策權、執行權和監督權，通過科學的業績評價方法，對集團中各子公司的經營者進行有效的激勵，促使子公司的經營者能夠及時糾正偏離財務目標的行為，以企業集團的長遠發展為己任，從而降低代理風險。

（三）建立健全財務管理體系

1.建立有效的財務風險預警機制。

財務風險預警是反映企業財務運行狀況的晴雨表，即在財務風險發生之前，捕捉各種細微的跡象變動，對企業可能或將要面臨的財務風險做好提前防范。首先，財務預警是一項專業性、技術性很強的工作，需要建立專門的風險預警組織機構，并配置相應的專業人員。其次，企業集團還需構建有效的財務風險分析機制，密切關注企業集團的生產經營狀況，及時收集、整理相關信息，從償債能力、營運能力、盈利能力、發展能力等方面分別建立對集團公司及下屬單位的差異性風險考評指標，構建財務風險預警模型。最后還應建立企業財務風險的處理機制。在風險預警系統中，一旦發現異常的監控指標，就要進行深入調查分析，追蹤到危機起源點，并有針對性地制定應急方案，補救方法和改進措施，預防危機的進一步蔓延，確保企業集團能持續健康地運行。

2.利用網絡信息系統進行財務監控。

網絡財務是一種基于Internet技術，以財務管理為核心，業務管理與財務管理一體化的遠程會計核算和在線財務管理系統。企業集團可以充分運用網絡系統將異地的子公司通過網絡聯結起來，通過數據的及時傳遞，實現財務信息的遠程處理及財務監控的同步運作。集團公司的管理人員一方面可以通過網絡及時地了解子公司的財務狀況和資金流向，為其進行財務監控提供信息保障，另一方面也使集團公司的相關財務政策能快速傳遞到各子公司，便于子公司及時調整其經營策略，最終實現集團整體價值的最大化。

3.實施全面預算管理。

財務預算管理是一種將企業活動導向預定目標的有力工具。通過全面預算，可以將企業集團生產經營過程中的所有收支全部納入預算管理，對實現企業內部各部門之間的協調和業績評價有至關重要的作用，是財務風險控制系統的關鍵環節。預算委員會應圍繞集團的發展戰略提出預算目標及制定預算管理的具體措施和方法，各預算執行部門按照預算委員會下達的預算和相關政策，結合自身特點自下而上提出本部門詳細的財務預算方案，再由預算委員會充分協調，綜合平衡，最終制定科學合理的預算方案。在預算執行過程中，通過實時監控，及時發現偏離財務預算的現象，采用相應的措施來糾正偏差。對預算執行結果的形成的差異進行原因分析，以提出下一步的改進措施。

4.科學的投融決策。

在企業集團中，財務決策多層次、投資領域多元化、關聯交易等現象普遍，規模擴張與資金供應能力不平衡會導致企業面臨重大的風險。因此企業集團總部在資金的籌集、使用等方面要有相對集權。在籌資方面，合理安排資本結構，精確權衡財務風險和資金成本，確保財務結構平衡。同時建立嚴格的擔保管理制度，控制對外擔保，嚴格審查被擔保單位的信用程度和償債能力，最大限度地減少擔保引發的負債風險。在投資方面，堅持穩健經營，審慎投資的原則。在投資決策時，量力而行，在有限的資源下，應確保主業投資的優先權，其他產業發展要成為對主業有效的補充，防止沖動擴張和過度多元化。

對任何一個企業而言，財務風險的存在都會對其生存和發展產生威脅，因此樹立正確的風險觀、構建完善的財務風險控制體系，有效控制和化解風險，是企業實現可持續化的發展，實現整體價值最大化的有利保障。

······參考文獻···························

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（作者單位：審計署長沙特派員辦事處）