上市公司財務指標的研究
——以海油工程為例

青島黃海學院 李俊倩海油工程青島分公司 榮存元

上市公司財務指標的研究
——以海油工程為例

青島黃海學院 李俊倩海油工程青島分公司 榮存元

摘 要：本文根據和訊網等財經網站公布的財務指標和海油工程2010～2014年的年度報告，分析了企業的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力的變化趨勢并進一步探尋了變化的原因，結合企業的宏觀環境，對海油工程的經營業績進行了綜合評價，以期為相關決策者提供一些有用的信息。

關鍵詞：償債能力 營運能力 盈利能力 發展能力

1 海油工程簡介

海油工程全稱為海洋石油工程股份有限公司，由中國海洋石油總公司控股。2002年2月在上海證券交易所上市，股票簡稱：海油工程，股票代碼：600583。自上市以來，公司獲得了多項榮譽，三次蟬聯“CCTV年度中國最具價值上市公司”稱號，2006年被標準普爾評為“全球挑戰者”之一，2010年榮獲“最佳公司治理獎”。通過多年的建設和發展，海油工程正在成為國際一流能源工程公司。

2 海油工程財務比率分析

本文中的財務數據來源于海油工程2010～2014年度財務報告以及和訊網等公開渠道。

2.1 償債能力分析

企業管理者、債權人和投資者都非常重視企業的償債能力。反應企業長期償債能力的常見財務指標為資產負債率和產權比率。

圖1 海油工程長期償債能力指標

資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，反應了資產中負債所占的比例，計算公式為：資產負債率=負債總額/資產總額，資產負債率并沒有一個確定的標準值，數值越低，說明資產對負債的保障程度越高，但是不能超過1，超過1說明企業資不抵債，將面臨倒閉的險境。從圖1中可以看出，海油工程近五年的資產負債率都在0.5以下，到2014年已經下降到0.34。

產權比率實際上是資產負債率的另一種表現形式，計算公式為：產權比率=負債總額/所有者權益總額，反應了企業權益資金與債務資金的比例，產權比率越低，說明長期償債能力越強。在圖1中，海油工程近五年的產權比率均低于1，2014年下降到了0.51。

總體來看，無論資產負債率還是產權比率，指標數值都比較理想。海油工程于2013年10月以非公開方式發行股票，財務報告數據顯示，股本由2012年年底的38.9億元增加到了44.2億元，資本公積金大幅度增加，盈余公積金也有所增加，股東權益總額由2012年底的103億元增加到2014年底的206億元，這是2013年和2014年資產負債率下降的主要原因。

2.2 營運能力分析

企業的營運能力是指各項資產的周轉情況，資產周轉次數越多，周轉期限越短，說明周轉速度越快。資產的周轉狀況越好，代表企業的營運能力越強，資產的利用率越高。評價企業營運能力的代表性指標選取總資產周轉率。

圖2 海油工程總資產周轉率

總資產周轉率是指企業銷售收入與總資產平均余額的比值，反應了總資產的周轉速度。總資產周轉率和流動資產周轉率的變化趨勢一致，如圖2所示。從2012年開始，總資產周轉速度明顯加快，主要原因是企業營業收入的連續增長，2012年營業收入同比增長68.02%，2013年增長63.71%，2014年增長8.37%。

2.3 盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力，獲取最大利潤是企業存在和發展的根本目標。企業能夠盈利，獲利能力強，就能為債權人的資金安全提供有利保障，讓管理者和股東獲得豐厚的回報，讓企業能夠擴大規模，穩定市場地位。評價企業盈利能力的財務指標，我們選用資產利潤率、銷售凈利率和每股收益。三個指標的判斷標準一致，指標數值越大代表企業的盈利能力越強。

圖3 海油工程盈利能力指標

每股收益(EPS)是指公司普通股每股所獲得的凈利潤，反應了單位凈資產的獲利能力。計算公式為：每股收益=(凈利潤－優先股股利)/發行在外的普通股平均股份數。從圖3中不難看出，近五年來，海油工程的每股收益呈直線上升的趨勢，資產利潤率和銷售凈利率也有了一定的增長幅度，這主要得益于海油工程近三年可喜的經營業績。2012年，國內近海油氣田工程建設進程加快，當年營業收入為124億，同比增長68.02%，同時，南海深水氣田項目陸續建設，作業能力實現了從萬噸級到3萬噸級的里程碑式突破，2013年營業收入達到203億，隨著2014年繼續持續加大國際市場的開發力度，營業收入達到了220億元。

2.4 發展能力分析

企業的發展能力是指成長能力，包括各項資產的增加和利潤的增長。通過發展能力可以判斷企業的經營業績，并且可以預測將來的發展態勢和資金需求量。

圖4 海油工程盈利發展能力指標

銷售增長率是指企業本年營業收入與上年相比的增長率，計算公式為：銷售增長率=(本年營業收入－上年營業收入)/上年營業收入。指標數值為正，說明本年營業收入增長，為負說明營業收入減少，數值越高，說明企業的競爭力越強，成長性越好。隨著南海深水項目的建設，海油工程重視內部成本控制，緊緊抓住市場機遇，銷售業績直線攀升，從圖4可以看出，近四年銷售增長率一直為正。

資產增長率是指企業本年資產與上年相比的增長率，計算公式為：資產增長率=(本年資產－上年資產)/上年資產。凈資產增長率是指企業本年資產股東權益與上年相比的增長率，計算公式為：凈資產增長率=(本年凈資產－上年凈資產)/上年凈資產。資產增長率和凈資產增長率在2010～2014年間一直為正，趨勢一致，如圖4所示。資產增長的主要原因是股東權益的增長。2012年底股東權益總額為103億，2013年由于以非公開發行股票方式增資，股東權益為166億，該年的增長幅度較大，2014年達到206億。

3 結語

黨的“十八大”報告首次提出了建設海洋強國的戰略目標，國家越來越重視海洋開發和海洋經濟，在良好的宏觀政策環境下，海油工程緊緊抓住了市場機遇，內部做到精細管理，加快各項資產的周轉速度，合理控制負債比率，實現利潤的預期增長，并進一步開拓國外市場，穩固企業的市場地位，整體運行狀況良好。為了企業能夠長足發展，海油工程管理當局應該繼續狠抓內部管理，結合公布的財務數據，給出幾點建議：(1)加快國際市場的開拓，進一步提高企業競爭力；(2)重視工程款的回收，加快應收賬款的周轉速度，減少壞賬呆賬損失，重視工程變更的索賠，降低銷售費用，以提高盈利水平；(3)加強內部管理，降低材料成本、機械成本和人力成本，加強分包管理，實現充分競爭。

中圖分類號：F275

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)08(c)-165-03