企業籌資活動稅收籌劃研究

蓋悅萍

摘 要：隨著我國市場經濟的不斷發展完善，企業在依法誠信納稅的前提下進行稅收籌劃，是其走向成熟的標志。本文重點關注企業籌資活動中的稅收籌劃問題，并為不同籌資方式下合理減少稅負提出建議。

關鍵詞：企業籌資；稅收籌劃；資本結構；風險防范

稅收籌劃，又稱納稅籌劃，是納稅人或其代理機構在稅法允許的范圍內，通過對企業經營活動進行合理的規劃安排，從眾多納稅方案中選出最為合適的一種，以達到降低籌資成本，減少或延緩稅負的目的。

一、企業籌資稅收籌劃的動因

企業經營的目標是追求企業價值最大化。有效的籌資稅收籌劃有利于規范企業運營，促進籌資有序進行，保證資金良性循環，最終提升企業價值。

二、不同籌資方式對納稅的影響

企業籌資方式總體來說可分為內源籌資與外源籌資兩種，內源籌資如發行權益性證券、企業內部積累等，外源籌資如借貸、發行股票債券等，租賃也是籌資方式之一。不同的籌資方式會帶來不同的稅收影響。

1.內源籌資

（1）企業內部積累籌資的資金方式稅負全由企業自身承擔，稅后利潤再投資獲利仍需征稅，有雙重征稅問題。此方式積累速度慢，無法適應企業規模擴大需要，不是企業籌資佳選。

（2）通過發行股票籌集的資金無到期日，不需償還，籌資風險較小，但資金成本較高，此處以固定股利折價模型為例來看普通股資金成本：=，其中為固定股利的普通股資金成本，為第一年股利，為融資總金額，為籌資費率，為股利增長率。且這種籌資方式下分配的股利是從稅后利潤中提取的投無法抵稅，反而增加了稅負。

此時選擇可轉換證券尤其是可轉換債券是很有必要的，因其賦予投資者未來選擇權利而易于籌集到所需資金。將來若實現轉換，企業無需另支付籌資費用，若未實現轉換則相當于企業的低息債券，降低了籌資成本還有抵稅作用。因此可轉債是企業籌資較為理想選擇之一。

2.外源籌資

（1）向銀行等貸款方式籌資速度較快，因此產生的財務費用可稅前扣除，是減輕企業稅負的有效途徑。

（2）發行債券籌資范圍廣，且有利息抵稅優勢。此外，債券集資的一次還本付息方式，在債券有效期內既可以享受利息抵稅的好處，又可以獲得未償付利息的時間價值，是降低機會成本的表現。

三、企業籌資稅收籌劃具體應用

1.借款利息籌劃

企業借款可分為經營性借款和專門性借款兩種，前者主要解決經營性資金短缺。其發生的借款利息費用等計入財務費用在稅前扣除，但其扣除標準有限制。專門性借款指企業用于購建固定資產或無形資產等的資本性借款，針對借款利息費用扣除稅法做了以下規定：固定資產或無形資產達到預定可使用狀態前全部資本化處理，通過折舊的方式計入成本或費用，當它們達到預定可使用狀態后全部費用化處理，在稅前扣除。

綜上我們發現，資本性借款利息費用雖不能一次性在稅前列支，但在以后可逐年扣除，且無扣除限額，雖會形成時間性差異，但其所有利息費用都能得到抵減。因此，選擇時間性差異進行稅收籌劃操作空間更大。

2.資本結構稅收籌劃

企業資本結構不僅對企業財務風險、資金成本等起到制約作用，對企業稅收負擔也有一定影響。負債比例越大，財務杠桿作用越大，相應的財務風險也會隨之加大。公式Q﹦[E+（E-I）×D/S]×（1-T），其中Q為權益資本收益率，E為息稅前投資收益率，I為利息率，D為負債金額，S為權益資本金額，T為所得稅稅率。E由企業經營業績決定，T、I分別由稅法和央行決定，那么負債比例則成為影響Q的重要因素。當E大于I時，負債才能發揮有效的財務杠桿作用，否則負債比例的提高不僅無法節稅，還會成倍放大財務風險降低權益資本收益率。因此企業在選擇此種籌劃方式時一定要保證利息率小于息稅前投資收益率以達到節稅目的。

3.租賃籌劃

（1）經營租賃對出租人來說，與租賃物有關的折舊、租金收入相關的營業稅、城建稅、教育費附加等都可在稅前扣除；對承租人而言，企業無需承擔租賃物風險，既節省了購入租賃物的機會成本，還可以收到租金抵稅的好處。在現實操作中，如若出租方與承租方屬于同一利益集團，則可通過制定不正常租金實現利潤在雙方間的轉移，從而降低整個集團的稅負，是典型的租賃節稅效應。

（2）融資租賃的出租人將資產出租給承租人，承租人相當于從出租人那里借到一筆資金。對出租人而言，與經營租賃相同，若融資租賃出現于同一利益集團內部，出租方可收取高額租金實現利潤轉移，從而獲得節稅好處。而對于承租方來說，租入固定資產可視作企業自身所有，提取折舊可在稅前扣除。

參考文獻：

[1]楊凱雁.2013.淺議新稅法的實施背景下企業進行合理避稅的方式.華中師范大學學報（人文社會科學版），S3：13～16.

[2]張濤，王穎.2009.企業籌資中的稅收籌劃研究.財會研究，23：23～25.