從委托代理理論看國有企業經營者薪酬激勵機制

□文/王志玲

（濱州職業學院山東·濱州）

從委托代理理論看國有企業經營者薪酬激勵機制

□文/王志玲

（濱州職業學院山東·濱州）

［提要］我國國有企業的經營模式是典型的委托代理結構，作為代理人的國有企業經營者的最大利益與作為委托人的政府之間存在著利益不一致的地方，因此選擇合適的國有企業經營者激勵機制對于效益最大化具有很重要的意義。本文從委托代理理論、國有企業經營者薪酬激勵中存在的問題等方面，闡述我國的國有企業薪酬激勵機制。

委托-代理；國有企業；經營者薪酬

收錄日期：2015年4月21日

一、委托代理理論

委托代理理論是20世紀30年代，美國經濟學家柏利和米恩斯因為洞悉企業所有者兼具經營者的做法存在著極大的弊端，于是提出“委托-代理理論”，倡導所有權與經營權分離，企業所有者保留剩余索取權，而將經營權利讓渡。委托-代理理論把企業看作是委托人和代理人之間圍繞著風險分配所作的一種契約安排。委托-代理理論有兩個主要結論：一是在任何滿足代理人參與約束及激勵相容約束，而使委托人預期效用最大化的激勵合約中，代理人都必須承受部分風險；二是如果代理人是一個風險中性者，那么就可以通過使代理人承受完全風險（即讓他成為唯一的剩余權益者）來達到最優激勵效果（張維迎）。這兩點結論對應到企業家的激勵約束問題上的通俗含義是：經營者的報酬中，必須含有風險收入，否則所有者的利益不可能達到最大；當經營者的報酬全部是風險收入時，即完全享有剩余索取權時（此時，經營者和所有者已合二為一），激勵機制最優，所有者的利益能保證達到最大化。我國國有企業具有委托-代理問題，作為代理人的國有企業經營者應當采取怎樣的薪酬激勵成為國有企業經營中的問題。

二、國有企業經營者的薪酬激勵問題

國有企業經營者，是指在國有企業中從事企業戰略性決策并直接對企業經營活動和經濟效益負責的高級管理人員。在我國的國有企業中，董事會和總經理都承擔了企業經營和經濟效益的主要責任，他們都可以作為國有企業的經營者，納入本文研究的范疇之中。薪酬激勵，則主要指的是指用經濟的方式即經濟報酬和可以用貨幣計量的非經濟報酬來激勵國有企業經營者，使其有最大的積極性來經營公司，使國有企業的經濟效益達到最優的一種激勵方式。

（一）國企高管薪酬并非業績薪酬而是運氣薪酬。高管薪酬與業績相結合才能起到相關的激勵作用。按照委托代理理論，國有企業中出資人缺位，管理者缺乏出資者的相關約束，作為出資委托人的國資委沒有出資者的相應權益卻要承擔出資者的責任，其監管責任也存在著機會主義傾向。我國國有企業高管之間薪酬差距很大，但這樣的差距并非由業績引起，乃是由運氣和機會主義獲得的，這樣對整個國有企業的發展產生了負面影響，人民的利益受到損失。很多國企雖然已經呈現負利潤，但是薪酬卻非常高。2007～2010年中石油高管人均薪酬分別是96.29萬元、89.23萬元、86.18萬元和110.22萬元，同時企業的實際營業利潤率為8.90%、7.46%、-7.38%和2.50%。以2010年為例，中石油名義營業利潤是1，930.86萬元，扣除土地等各種租金后，實際利潤為366.86億元，只有名義利潤的19%。

（二）國有企業高管薪酬中的隱性薪酬部分差距較大。薪酬是一個廣義的概念，除了基本年薪、績效年薪和任期激勵外，還有很重要的一部分包括住房公積金等福利性待遇。雖然部分國有企業經營者工資水平不高，但是隱性薪酬非常高，遠遠超過了其顯性工資。根據2014年6月的審計報告顯示，被審計的中國煙草總公司、中國和工業建設集團公司、中國石油天然氣集團公司、華潤（集團）有限公司等11戶中央企業合并財務報表反映，7戶企業違規超提或超發工資、住房公積金和福利費等11.61億元。

（三）國有企業高官薪酬很多是由政府補貼而來。2014年上市公司半年報顯示，兩市共有2，235家公司獲得政府補貼，占到上市公司總數的近90%，補貼總額達到323億元，同比大幅增長34%。其中，國有企業成為補貼大戶，294家央企獲得補貼102億元，凈增53%，其中中國石油獨攬14億居兩市之首。此外，受惠國家政策的家電行業獲補貼比例較高，家電巨頭云集的廣東省19家家電企業獲補金額占到粵上市公司獲補貼總額的1/3。2014年上半年兩市2，537家上市公司有2，235家獲得了數額不等的政府補助，占比達到88.09%，補貼總金額為322.62億元。而2013年同期，2，183家公司獲得補貼額240.1億元，今年上市公司政府補助額同比大升34%，即便剔除今年以來的71家新上市公司，補助額也同比增長了32.73%。而2013年的240.1億元較之2012年上半年的219.9億元，增長幅度僅有9.2%。

（四）高官薪酬與普通職工薪酬差距太大。2010年以來，中國經濟體制改革研究會的一份研究報告通過對世界183個國家和地區工資制度的研究，得出的結論指出，世界各國（中國除外）由政府注資的企業高管工資執行公務員工資制度，其工資標準與高級公務員基本持平，但是中國國企高管薪資是國家最低工資水平的98倍，遠超世界平均值5倍；中國行業工資差高達3，000%，遠超70%的世界平均值。

2012年208家上市國企發布的年報披露了192家國企董事長或總經理的年薪，年薪超過200萬元的有10多位，其中中集集團總裁以998萬元的薪酬位列榜首。雖然在2013年這一金額有所下降，但是中集集團總裁麥伯良仍然以薪酬870萬元登頂上市國企高管薪酬首位，領先排名第二位的中信證券董事長王東明薪酬達300多萬元。

三、國有企業薪酬激勵機制的建議

為應對新形勢下的國有企業高管薪酬問題，經國務院同意，中央6部委于2009年9月16日聯合下發《關于進一步規范中央企業負責人薪酬管理的指導意見》，以建立健全中央企業負責人收入分配的激勵和約束機制。2014年雖然沒有出臺大的政策，但國資改革各方面技術性工作做得比較多，為2015年政策出臺和實施奠定堅實基礎。

（一）建立國有企業經營者的選擇機制。國企改革中的一個重要問題是國企經營者的選拔、激勵問題，這對于國有企業經營者薪酬激勵具有重要的意義。為此，需要改變或得到強化的措施包括：一是逐步限制直至放棄政府對國企經營者的直接任命權，更多地利用非官方機制如企業內部招標競爭、社會人才市場配置、職代會選舉、董事會推薦等方式產生經營者候選人，然后由政府任命的方式，即從直接任命方式逐步過渡到間接任命方式；從通過組織制度在政府官員中選擇經營者到利用市場競爭機制在經理人市場中產生經營者的方式的轉變；從主要以政治素質、文化素質作為選拔標準向主要以經營能力為選拔標準的轉變；二是應切實認識國有企業經營者的重要性，建立起培養、選拔和使用企業經營者的機制，給予他們合理的發揮空間，讓企業家經營企業，而不要政企不分、官企不分。政府可以按市場經濟的要求選派代表參與國有企業的人才選拔、培育和使用，將組織考察與工作能力和業績考核結合，取消企業干部的行政級別，徹底打破“官本位”，改變企業經營者的上級任命制為從企業家市場上公開招聘與挑選，再用健全的考核、激勵、約束機制來推動經營者的管理行為；三是改革企業經理由政府任命制度，實行經理招聘制，使企業經營者走向市場化、職業化。企業以競爭方式通過招標、投標方式選擇經營者，讓那些真正有事業心、有經營能力的人經營企業。以市場為基礎，加快培育職業經理人市場，依法建立黨政分開、政資分開、政企分開的國有資產管理新機制，建立起科學的公司法人治理結構。

（二）完善科學合理的考核機制。國有企業經營者薪酬機制的建立應兼顧國家、企業、經營者三者利益，實現企業經營者考核和黨政領導干部考核相分離，建立科學合理的考核制度。盡快建立科學、準確的國有企業經營管理者業績考核測評體系，這是好的薪酬制度得以實施的前提。薪酬必須與業績掛鉤，這是市場規則，業績是確定薪酬標準的依據。建立國有企業經營者考核評價指標體系是判斷國有企業經營業績優劣，確定國有企業經營者薪酬制度的關鍵環節。加強和改進國有企業考核工作，盡快建立完善的企業經營者考核機制，既是擺在各級黨委、政府面前的一項十分重要而緊迫的戰略任務，也是亟待研究解決的一個重大課題。

（三）加強有效監督的約束機制。健全國有企業經營者監督、約束機制，從政府角度看，對國有企業經營者的約束，除了通過股份期權等未來預期收益約束其短期行為以外，還可以從以下幾個方面來進行：一是建立國有企業經營者委員會，實行對國有企業經營者的資格審查、經營業績考核和一定的監督、控制工作；二是健全企業的考核、監督職能和作用；三是全面考核，平時、年終、聘用期滿考核相結合，減少考核盲點；四是考核結果應及時運行，與經營者的利益相掛鉤，實現真正的約束。

通過職工以自己擁有的資金、技術、人力資本參股的途徑，使國有企業職工具有雙重所有者身份，從而增強職工作為國有企業主人的地位和責任心，形成職工監督企業代理人的動力。另外，國有企業盡可能采取股份制、公司制的方式，形成國家控股的混合所有制企業，從而引進其他的所有者對代理人的激勵監督約束作用，以增強監督活力。

國有企業經營者監督約束機制的構建和完善，從根本上說，取決于社會主義市場經濟實踐的發展，即作為不同經濟要素的所有者和經營者雙方隨著各類環境條件的變化而不斷反映出的博棄差異，也是一個不斷調整創新的經濟利益關系的動態均衡過程。認識約束機制的這一性質，這意味著不僅要在國企改革過程中重視對經營者監督約束機制的建設，更要從長遠發展的視角去審視，切實推動國有企業改革的深入發展。

主要參考文獻：

［1］沈藝豐，李培功.政府限薪令與國有企業高管薪酬業績和運氣關系的研究［J］.中國工業經濟，2012.11.

［2］陳東華.國有企業中的薪酬管制與在職消費［J］.經濟研究，2005.2.

［3］張敏.冗員負擔與國有企業的高管激勵［J］.金融研究，2013.5.

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