論比特幣與人民幣的差異及其啟示

【摘要】比特幣是網絡技術發展下的新興產物，作為一種虛擬貨幣它吸引全世界的目光。過山車般的價格波動，匿名性、去中心化、總量固定等特性引起大家的熱議，對后期比特幣市場有“看空”也存在著“看多”。本文把比特幣與人民幣的差異性作為切入點，分析二者在性質、內容、效果、風險等方面的差異和所傳遞出的信號，利用貨幣理論探討比特幣對人民幣為主導的貨幣政策的影響，最后得到金融創新、風險控制、監管等方面的啟示。

【關鍵詞】比特幣 去中心化 差異 風險 貨幣政策

比特幣具有匿名性、去中心化、總量固定、交易方便等特點，這些特點在一方面為它贏得了呼聲，庇護者給予了“貨幣觀念的革命”；但也有人提議這很有可能是一個“龐氏騙局”，暗藏巨大投機風險也許會帶來如同17世紀荷蘭的“郁金香泡沫”。

一、比特幣與人民幣的差異比較

（一）性質不同

人民幣是信用體系下的產物，由國家政府信用作為擔保中央銀行發行，貨幣符號在國家法律的支持和信用的擔保具有價值，具有法償性和強制性。比特幣（Bitcion）符號為BTC，是一種基于P2P網絡算法產生的虛擬貨幣，發行依賴的是技術水平，由于其不是由貨幣當局發行，不具有法償性與強制性等貨幣屬性。所以比特幣的流通主要是由于持有者對這種虛擬貨幣存在著期望和流通的共識。

（二）內容差異

1.是否具有中心化特征。我國的人民幣由中國人民銀行發行，具有權威性和集中性，有中心控制力量，具備中心化特征。而比特幣最典型的特征就是去中心化，它沒有中心發行機構沒有人為的干預，不依賴央行而是靠軟件的代碼來支撐。

2.是否具有匿名性。人民幣的消費是由各方進行監控和記錄的，但是比特幣的交易具有匿名性。傳播、轉移、交易都是出于私密狀態。政府機構不能夠有效地掌握它的交易情況這樣可能會滋生非法的財產交易或者轉移財產，腐敗的問題。

3.是否存在總量限制。人民幣的總量是沒有具體的數量限制的，而比特幣的數量是受限制的，因為比特幣的供應機制是通過特定軟件根據相關算法制造出來的，被設定為一個速率可知的減速發行模式，這個數值每四年會減半，以此類推比特幣的數值將會在2140年無限趨近與2100萬個①。

4.是否受到流通限制。比特幣的全球一體化使得交易十分的簡單，容易滿足電子貨幣交易全球化的需求。尤其是在跨境交易時不必考慮匯率的問題，而人民幣的跨境使用時受到限制，如必須要兌換為本幣才能進行交易。

二、差異性帶來的啟示

（一）比特幣對人民幣主導下的貨幣政策的影響

在經濟學理論中拉動經濟增長的三駕馬車是：投資、消費、出口。貨幣的發行會影響著三駕馬車的動力，從而起到宏觀調控的作用。如歐債危機中很多國家因為失去了單獨發行貨幣的權利，導致負債的不斷上升，而美國應對這場危機卻利用了量化的貨幣寬松政策，使之在危機中能夠有修整的時間。

利用貨幣理論的分析，可以得出比特幣會影響基礎貨幣、貨幣創造乘數、貨幣的供給等。商業銀行的準備金（包括法定的和超額的）加上非銀行部門持有的通貨為基礎貨幣，嚴格意義上的貨幣供給M1②為通貨和存款之和。

H=Cu+Rd+Re，M1=Cu+D （1）

其中H為基礎貨幣、Cu為通貨、Rd為法定準備金、Re為超額準備金、D為存款貨幣創造乘數為M1/H、rc為現金漏出率、rd為法定準備金率、re為超額準備金率。

貨幣數量論中：MV=Py （2）

其中M為貨幣供給量、V為貨幣流通速度、P為價格水平、y為實際收入。當將比特幣和傳統貨幣（人民幣）之和等同于貨幣總量時

MV+MBVB=Py（3）

因為比特幣的流通速度快于傳統貨幣VB>V，那么對于傳統貨幣的需求會減少。同時比特幣的出現如果能夠被大規模地使用、能購買大多現實中的商品，那比特幣將會部分地替代流通中的人民幣通貨，傳統貨幣的通貨需求降低導致Cu減少，則基礎貨幣會減少，狹義的貨幣供給M1也減少，在其他條件不變的情況下由式（1）得出M1的貨幣創造乘數是增加的。

貨幣政策的工具有法定準備金、公開市場業務、貼現率等，由于比特幣的介入會影響貨幣的供給和貨幣的需求，那么相應的貨幣政策也就會隨之受到影響。所以盡管比特幣不會因為貨幣的寬松政策而貶值，但是當經濟危機來臨或者需要用貨幣政策來調節時，比特幣就會對貨幣政策帶來干擾因子。

（二）比特幣的風險控制

對于比特幣的發展前景極端的觀點和言論都是言之過早，因為各國對待比特幣的態度不一樣，同時未來的發展形勢還是有待觀察的，但是比特幣的發展必須回歸理性這一點毋庸置疑。比特幣能夠被接受是由于其數量穩定，不會由于貨幣的寬松政策而導致其貶值，但是比特幣的實際發展卻沒能夠更好地踐行這一期望。短短四年間價格發生巨大變化，低穩定性引致較高的風險指數，同時安全、法律信用等帶來的風險也不容小覷。如果不能理性地對待比特幣，那么投資風險會突變為巨大的投機風險，比特幣的發展就會被“投機泡沫”扭曲或者淹沒。

如果虛擬貨幣的發行嚴重損害了信用貨幣體系的發展，那么就應該將比特幣的發展納入監管體系。因為比特幣現在存在著很多風險和安全隱患如匿名性帶來的洗錢、不合法資金的轉移等。所以要加強比特幣的發行、使用、流通的法律法規的制定，防止比特幣的不正當使用和負面影響。

在使比特幣回歸理性的路上，監管和風險控制的作用至關重要。要做到細化和全面，不僅要對比特幣的交易進行監管，同時比特幣的交易平臺、衍生出的產業鏈如“礦機”買賣等的監管也不容忽視。

（三）傳遞金融創新的信號

比特幣是互聯網技術發展的產物，互聯網金融顛覆了傳統的金融體系。現在的信用卡、借記卡、第三方支付平臺如支付寶等都是電子信息技術發展的成果，有銀行等金融機構提供，本質上還是人民幣；同時網上也出現了如Q幣、百度幣等虛擬貨幣；隨后比特幣也在2009年誕生，產生了新的市場和交易模式。

不管比特幣未來的發展趨勢如何，它的出現在一定程度上體現了金融發展的趨勢如互聯網技術有助于提高金融服務水平，現在的金融更加注重民主開放、自由選擇，金融交易模式也在不斷創新。

注釋

①數據來源：比特幣中國網站http：//btcchina.org/。

②我國貨幣根據流動性的強弱將貨幣分為三個層次M0為流通中的現金、M1為M0加上活期存款、M2為M1加上定期存款和儲蓄。

作者簡介：彭光耀（1994-），男，漢族，重慶市人，本科在讀，四川大學吳玉章學院會計學專業。