互聯網金融P2P井噴

夏溦

隨著行業和各個平臺自身的高速增長，一些具有前瞻思維的P2P平臺已經把目光投向了國際化戰略

互聯網從發明到現在的20多年間，給我們的生活帶來了翻天覆地的變化。從最初的娛樂傳播產業，到電子商務，再到互聯網金融，互聯網已經逐步融入到我們的生活當中。互聯網金融的出現，降低了企業融資成本，突破地域和時間限制撮合投融資，被中國政府所重視，而Lending Club的上市無疑提升了國內P2P市場的信心。

短短兩年時間，以P2P網貸為代表的互聯網金融發展迅猛。上市公司、國企、傳統金融企業、草根P2P平臺，以及百度、阿里、騰訊等互聯網大鱷紛紛進軍P2P網貸領域。最新數據顯示，無論是行業整體規模，還是產品和商業模式的創新上，中國互聯網金融行業的發展在全球市場上已經處于領先地位。尤其是在P2P領域，整個行業近兩年呈井噴式發展態勢。

現象 互聯網金融P2P方興未艾

在2014年11月APEC首腦峰會議程之一的“2014年亞太經合組織財長會議”中，中國代表發表題為“中國在互聯網金融領域上的發展和成長”的演講，內容主要圍繞互聯網金融，特別是P2P、P2B網貸新金融模式的大肆興起現象展開，分享了中國電子商務平臺利用大數據幫助中小微企業融資貸款的實踐經驗，使得中國的互聯網金融受到各國的極大關注，中國的P2P再一次博擊了各國的眼球。

如果說2013年是互聯網金融興起的元年，那么無疑2014年是互聯網金融全面滲透金融業的一年。中國人民銀行在官方報告中給予互聯網金融正面評價，認為互聯網金融具有透明度高、參與廣泛、中間成本低、支付便捷、信用數據更為豐富和信息處理效率更高等優勢。培育互聯網金融的快速發展體現了政府經濟結構調整的戰略意圖。

互聯網金融的普及，尤其是P2P普及后，降低了民間借貸的利率，縮短了借款時間，還幫助了個體戶的發展，推動了國民經濟的增長。和傳統保守的金融相比，互聯網金融極具創新性和顛覆性。如果說銀行貸款是“錦上添花”，那么P2P網貸對于中小微企業而言，無疑是“雪中送炭”。以P2P網貸為代表的互聯網金融將給中國金融體系的改革帶來意想不到的作用。作為一種新興的金融業態，同時也是互聯網金融不可分割的一部分，P2P網貸的發展風生水起。數據顯示，目前我國有P2P平臺2000多家，成交額超過1億元的P2P平臺占30%，平均每天都有3到4家新平臺成立，預計2014年底中國P2P網貸交易規模將爆發增長至5000億。同時，這組數據足以說明，國內的網貸市場目前正呈現幾何式增長。

中小微企業是我國國民經濟和社會發展的重要力量，是保持經濟發展，促進就業、改善民生和維護社會和諧穩定的重要保障。深圳市人大代表、迪蒙網貸系統CEO向雋表示，預計未來5年內，中國將出現1萬家以上成功的P2P網貸平臺，為中小微企業、個人和家庭提供金融服務，總交易量將突破10萬億。毋庸置疑，P2P網貸已成為未來互聯網金融發展的主流。相信在不久的將來，P2P網貸會迎來一個嶄新的發展階段。

背景 飛速發展的互聯網金融

互聯網金融是互聯網技術、互聯網思維和金融融合的產物。隨著互聯網行業在中國的快速發展以及政府對互聯網金融發展的戰略性支持，加上中國金融體系的制度性市場間隙，使得互聯網金融這個在中國提出大約僅有3年的概念具有極高的熱度，其發展速度甚至超過國外。

在互聯網時代，人人都能成為創業者，小微企業以指數級的速度增長。僅2014年初到10月份，新注冊企業數量就多達920萬，同比增加60%。但是，一個突出的問題是絕大部分企業在整個發展過程中非常難以獲得真正的金融支持，而這恰恰是它們最需要的。傳統的金融體系與風控制度安排傾向于為大中型企業、高凈值人才提供金融產品與服務，一直以來也沒有找到有效地為小微企業、三農及民間融資的辦法，形成了傳統金融體系的市場間隔。互聯網金融的發展（尤其是P2P網貸業務）首先正是找到了這個市場間隔，實現了快速發展。在中國，小貸、典當、融資租賃、應收賬款等業務擁有萬億級的藍海市場，相比于Lending Club，事實上，中國互聯網金融具有更加肥沃的市場土壤，甚至有可能出現超越Lending Club的平臺。

互聯網金融帶有互聯網思維的特點，一切要從客戶需求出發。互聯網金融的主要目的之一就是為了實現支付體系的通暢，實現小額財富最大化，為客戶提供本應該擁有的利息所得。比如從支付角度看，互聯網金融滿足了客戶快捷、靈活、成本低的需求。同時，互聯網金融把所有的東西有機地聯系在一起，實現金融服務的無縫隙化。這其中最典型的例子就是“余額寶”和“支付寶”這兩寶，二者無縫連接，并且不會影響收益率。與之相比，傳統金融的一大缺陷就是服務斷裂，產品之間沒有任何連接。

互聯網技術的發展大幅降低了信息不對稱程度和交易成本，推動了各類網絡融資公司的興起。這種以網絡為虛擬中介的融資方式改變了傳統以商業銀行為中介的融資方式，參與主體更加多元化，經營模式更加多樣化。中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求教授認為，目前，互聯網金融產品主要涉及四個方面：一是互聯網平臺的支付體系，比如“支付寶”等可以利用移動終端進行支付的產品；二是互聯網財富管理產品，比如“余額寶”；三是對小微企業和小客戶的貸款（如P2P），比如“人人貸”；四是利用互聯網平臺形成的透明、低成本的銷售網絡。

互聯網金融對傳統銀行的某些業務有替代性，因此互聯網金融與傳統銀行業的結合也在一定程度上促進了傳統金融業的發展。在互聯網思維引導下，銀行和不少金融機構對互聯網金融進行了強有力的反擊，網上銀行、直銷銀行、消費金融和微銀行等成為反擊的重點區域。同時，傳統銀行也在試圖爭奪P2P網貸蛋糕，已經有包括平安、國開發、招商、民生和包商銀行等在內的多家銀行涉足了P2P領域。

隨著行業和各個平臺自身的高速增長，一些具有前瞻思維的P2P平臺已經把目光投向了國際化戰略。

焦點 有風險，但依然前行

借互聯網金融的東風，P2P搭上了互聯網以及移動互聯網的快速車道，走上了極速發展模式，其中也涌現出了不少佼佼者。其低成本、客戶廣，以及滿足小微企業資金需求等明顯優勢對傳統銀行業造成了不小的打擊。然而在政府監管之外的P2P行業頻頻被曝出壞賬、造假、跑路等問題，一時間P2P成了談虎色變的對象。

信用風險是貸款人面臨的最主要的風險。但是目前在我國，信用體系不完善是任何一家P2P公司必須面對且無法逾越的鴻溝。與我國相比，歐美等發達國家普遍建立了比較完善的社會信用體系，除由政府主導的征信機構外，不少民間機構也從事信用信息的收集、加工及信用查詢和評估服務，這就給一些網絡融資公司提供了大量信用數據來源，為其在客戶資源和信息積累不足的情況下進行客戶甄別提供了條件。與中國的P2P相比，美國的Lending Club最大的不同之處在于它有完整的信用體系FICO評分，這讓它能夠很容易地區分風險。它要求籌資對象信用記錄達到一定分值，并對交易流程進行嚴格控制。

在目前信用體系不完善的情況下，其實也有可以借鑒的經驗。比如2008年創立于美國的Kabbage公司是一家利用大數據進行貸款的新興公司，主要是為網絡上的賣家提供運營資金。它利用社交網絡上的公開數據（包括個人信息、地理位置信息、物流信息、與用戶之間的互動數據等）進行分析，對借款人進行信用評估，然后提供相應的貸款，且并不需要賣家提供抵押資產。目前全球各地廣泛使用的是FICO評分，FICO所使用的數據大多都跟借貸行為有關，而Kabbage則給我們提供了一個嶄新的視角，它的評分體系是使用多元化數據，FICO評分只是其整個評分系統的一小部分。隨著大數據在飛速發展，在我國信用體系尚不完善的情況下，Kabbage的模式值得國內的P2P公司學習。

針對目前P2P行業良莠不齊的現象，可以說，信息披露是行業健康發展的一個重要前提。正是信息不對稱才導致“跑路”在P2P行業時有發生，而信息披露則可以從源頭上杜絕一部分P2P違規現象。廣東金融學院教授丁俊峰認為，在我國，無論是在政府層面還是市場層面，信息披露和透明性是未來發展的大趨勢。尤其是，借款人的信息透明度亟待提高。

啟示 加強監管，促進發展

2014年是中國互聯網金融快速發展的一年，但同時也是問題平臺、跑路平臺等相關新聞屢見報端的一年。網貸之家研究院的數據顯示，截至2014年12月18日，12月P2P問題平臺數已達47家，這一數字甚至已經超過11月單月問題平臺總數，再創歷史新高。其中16日單日，就爆出7家問題平臺。在不斷出現的“跑路”事件中，有些是因為融資方未能按時還貸引發資金鏈斷裂，有些則純粹是“寵氏騙局”，即“拆東墻補西墻”，用后來投資者的資金償還先前的投資者，最終無力循環后跑路。

創新是行業前進的動力，但如果沒有監管、沒有一個良好健康的生態環境作為“1”，再多的“0”也是沒有用的。2014年，互聯網金融不僅入選了政府工作報告，也頗得監管部門的重視。年初，央行發布了《關于清理規范非融資性擔保公司的通知》《中國人民銀行關于手機支付業務發展的指導意見》《支付機構網絡支付業務管理辦法》《中國人民銀行支付結算司關于暫停支付寶公司線下條碼（二維碼）支付等業務意見的函》等指令。4月底，央行提出“互聯網金融的5大監管原則”，即互聯網金融創新必須堅持金融服務實體經濟的本質要求，合理把握創新的界限和力度；互聯網金融創新應服從宏觀調控和金融穩定的總體要求；要切實維護消費者的合法權益；要維護公平競爭的市場秩序；要處理好政府監管和自律管理的關系，充分發揮行業自律的作用。后來，多名業內人士都提出要對互聯網金融進行差別化監管。從P2P行業歸屬銀監會監管，眾籌歸屬證監會監管，互聯網保險歸屬保監會監管，以及對阿里、騰訊兩家互聯網平臺設立的網絡銀行的批準，都顯示了互聯網金融領域的監管開始從此前的討論和考察看看進入了實質性的操作階段。據業內人士透露，相關的監管文件最快會在2015年“兩會”過后公布，最晚將在年底，總之2015年肯定會出臺。

目前我國對互聯網金融欺詐、侵權等方面的法律法規還不夠完善，而其中P2P無疑最具有代表性。國內對P2P行業還沒有專門的監管政策，沒有門檻，沒有特殊的審批手續，這是行業不斷出現風險事件的一大原因。P2P監管所牽涉的層面非常復雜，這是監管難以出臺的原因之一。2013年下半年，中央層面先后在上海和深圳對P2P展開兩次調研，每次的調研小組都是由央行牽頭的一行三會以及工信部、公安部、財政部、國務院法制辦等共同組成。另外，P2P監管遲遲難以出臺也與行業處于發展期、創新還在持續關系密切，因為面對現狀，監管部門需要時間對這種新的金融模式進行深入了解。

對于互聯網金融的關注，與千呼萬喚出不來的“央管”相反，許多地方結合自身優勢資源，紛紛出臺互聯網金融相關政策：2014年2月，天津出臺《天津開發區推進互聯網金融產業三年行動方案》；2014年3月，深圳發布《深圳市人民政府關于支持互聯網金融創新發展的指導意見》；2014年6月，廣州公布《廣州市支持互聯網金融創新發展試行辦法》；2014年7月，貴陽市印發《支持互聯網金融產業發展的若干政策措施（試行）的通知》；2014年8月，上海市公布《關于促進本市互聯網金融產業健康發展的若干意見》。

P2P行業同樣也是如此，在中央層面的監管方案遲遲未落地的情況下，P2P行業以及各地方政府已經開始了自我約束和地方監管的探討。2014年12月，籌備半年之久的北京市網貸行業協會宣布成立，這是國內首家由金融局進行業務指導和監督管理的網貸協會，主要成員包括北京的P2P、支付、征信等P2P產業鏈企業。協會對會員有著嚴格的要求，必須執行產品登記、信息披露、資金托管等要求，否則將被協會除名。上海的P2P組織在積極推動行業自律，目前正在建立一個信息共享平臺。該平臺不僅用于實時曝光違約企業，從而降低不良信譽客戶騙貸事件的發生概率，同時，還可以用于幫助行業建立完善的征信平臺。

隨著互聯網金融的逐漸成長，監管政策的即將出臺，將給整個金融業注入創新的活力和增長的潛力。而隨著競爭的加劇和監管的到來，P2P的行業大洗牌已經悄然降臨，魚龍混雜的局面也將終結。預計，P2P網絡信貸牌照未來將成為國家監管的主要手段，同時將會有更多P2P貸款行業聯盟和行業自律組織出現，形成針對不同地域，不同貸款行業，不同營運模式等多維度的自監管體系。隨著P2P貸款行業聯盟和行業自律組織的出現，業內標準將逐步趨向統一。