我國社會融資規模的預測及對策研究

張德美 張菁菁

[摘要]本文從社會融資規模的具體內涵出發，構建新陳代謝灰色GM（1，1）社會融資規模預測模型，以2006—2010年我國社會融資規模數據為原始數據測試集，對其進行數據擬合，并對2011—2012年社會融資規模進行預測及檢驗，確定未來五年內我國社會融資規模的預測值，為其發展趨勢的合理性判斷提供支持，具有現實的指導意義。

[關鍵詞]社會融資規模；灰色預測；新陳代謝GM（1，1）模型

[DOI]1013939/jcnkizgsc201521.216

社會融資規模是中國的貨幣政策理論與法規調控實踐的重大創新。社會融資規模指的是在一定時期內（每月、每季或每年）實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額，它能夠全面反映金融與實體經濟的關系，以及金融對實體經濟關系的總量統計指標。社會融資規模對我國實體經濟運行（GDP、CPI、社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資、全國發電量等）的影響作用，對提高貨幣政策傳導機制的有效性、推動宏觀經濟健康發展具有重要意義。因此，社會融資規模的預測研究顯得尤為重要。

1社會融資規模預測現狀分析

1..1傳統融資預測弊端分析

傳統社會融資規模的預測方法基本上是回歸分析法，它在研究大樣本數據的統計規律時具有重要的作用。但是對于大多數企業和整個國家來說，其自身所具有的往年財務數據并不多，不構成大樣本數據，因此在使用回歸分析法預測社會融資規模時往往會出現許多偏差，影響分析結果。

1.2相關文獻綜述

我國提出社會融資規模具有傳統貨幣理論背景和現代金融理論支持，符合我國融資結構深化的現實國情。盛松成（2011）總結了社會融資規模這一指標的理論基礎與國際經驗，并在統計分析和實證研究的基礎上強調社會融資規模是符合金融宏觀調控市場化方向的中間目標。李沂（2013）通過構建SVAR模型，研究社會融資規模作為貨幣政策中介目標的可行性。研究表明，以利率為主的價格型工具比以社會融資規模為主的數量型工具更能提高貨幣政策傳導機制的有效性。

我國目前專門針對社會融資規模進行預測的相關性研究較少，現有文獻并沒有從定量的角度探討社會融資規模未來發展趨勢及其總量的問題，無法為未來融資規模是否符合社會發展的合理性提供依據。基于此，本文從對社會融資規模的發展趨勢及其合理性進行預測分析。

預測模型和方法眾多，針對我國社會融資規模的有限數據，且序列數據的不完整性和不可靠性，灰色模型是適合的選擇。特別是其中的新陳代謝灰色預測模型（Metabolism Gray Forecast Model），目前，國內學者運用新陳代謝GM（1，1）模型進行預測研究已得到廣泛應用。其中，王弘宇，馬放等（2004）針對常規GM（1，1）模型存在的不足，建立了灰色新陳代謝GM（1，1）需水量預測模型，并利用此模型對北方某缺水城市未來10年的需水量進行了預測，結果表明，模型精度較高，預測誤差較小。許強等（2009）建立了灰色新陳代謝 GM（1，1）滑坡預測模型，并利用該模型對向加坡滑坡和鏈子崖危巖體GA監測點位移變形進行了預測。結果表明，灰色新陳代謝 GM（1，1）模型精度較高，預測誤差較小，有很好的利用價值。

由于社會融資規模是具有中國特色的創新概念，因此國內外有關社會融資規模的研究不多，并且很少有對我國社會融資規模進行預測的研究，基于此，本文引入灰色系統理論中的新陳代謝GM（1，1）模型，將其應用到我國社會融資規模預測中，并對我國社會融資規模的控制提出了合理化建議。