牛市，誰做大佬們的“接盤俠

”

A股狂飆，不是經(jīng)濟(jì)回暖的產(chǎn)物，而是泛濫的錢流堆出來的行情。

新一輪的A股“牛市”，不是中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的結(jié)果，而是股市痼疾的間歇性發(fā)作。

2014年11月以來，A股在兩個月的時間里，經(jīng)歷了一次意味深長的漲和跌。在這個過程中，券商扮演了“發(fā)動機(jī)”的角色。它們通過各種高風(fēng)險的杠桿融資手段，裹挾萬億的資金進(jìn)入A股，催漲了這個“資金市”的短暫狂飆。同時，上市券商自身的股價狂升，背后大佬紛紛套現(xiàn)離場。

實(shí)際上，券商們早已獲得這些高杠桿“金融創(chuàng)新”的許可權(quán)，那么股市爆發(fā)為何偏在此時而非彼時？究其原因，很大程度在于市場的早先降息預(yù)期和隨后的降息。換言之，那些有著超強(qiáng)政治嗅覺的資本市場“大佬”很清楚，在轉(zhuǎn)型的特殊時期，貨幣的猛虎暫時還無法回籠，資金的廉價和泛濫依舊是中國經(jīng)濟(jì)生活不可或缺的一部分。

再環(huán)顧全球，在全球證券中介不斷去杠桿的時代，中國的同行們卻反其道而行之。尤其對于一個資產(chǎn)證券化程度極低的國家來說，券商過度的杠桿化的“金融創(chuàng)新”必然是無源之水和無本之木。很可能，這只是下一個危機(jī)的開始。

（《南風(fēng)窗》）