低估值藍籌調整后也許更精彩

在本輪行情中，以銀行為首的低估值藍籌股活力煥發，是引導A股摧城拔寨的核心力量。隨著連續上漲累積的技術調整壓力加大，以及房地產調控政策加碼、IPO重啟等負面因素的干擾，進入3月份，股市或面臨較大力度的震蕩。此次震蕩由于空間和時間擴大，將成為投資者二次擁抱藍籌的良機。

從19 4 9點開始，A股連續上漲近5 0 0點，一舉站上2 4 0 0點關口。在本輪行情中，以銀行為首的低估值藍籌股活力煥發，是引導A股摧城拔寨的核心力量。其中，銀行股2個月平均漲幅超過50%，最典型的是民生銀行，自2012年12月4日6.18元起步，至春節前漲幅達到92 .7%，創出歷史新高（復權價）。除銀行股外，地產、水泥、汽車、工程機械、券商等低估值藍籌股的漲幅都遠遠超越同期大盤指數。

望著快速啟動、單邊上漲的A股指數和表現給力的藍籌股，不少投資者憤懣不已：“后悔沒聽郭主席的話”，“后悔沒買藍籌股”。他們無不期盼匆匆上漲的股指能夠調整一下，給自己一個買藍籌股的機會。隨著連續上漲累積的技術調整壓力加大，以及房地產調控政策加碼、IPO重啟等負面因素的干擾，進入3月份，股市或面臨較大力度的震蕩。此次震蕩由于空間和時間擴大，將成為投資者二次擁抱藍籌的良機。

除去上述銀行、地產、汽車等藍籌股外，在本輪行情中漲幅相對滯后、估值仍處于歷史底部、盈利出現回升的百貨、電力、航空等低估值藍籌股同樣值得關注。

零售業：基本面拐點已現

2012年是商業百貨艱難的一年， 消費低迷、成本居高不下、業績下降，導致一批績優商業股股價大幅下跌。今年經濟復蘇、居民收入預期提升將帶動消費回暖。從行業數據看，2 012年四季度，零售業業績增速為7. 6%，扭轉了前三季度連續下滑的頹勢。

招商證券分析認為 ，2013年零售行業的景氣增速將好于去年，行業的收入增速在15%左右，當前行業估值已經基本見底。隨著通脹底部回升，企業盈利將會有所改善，行業迎來配置機會，建議強烈關注零售業。申銀萬國也認為，零售業基本面拐點已現，看好2013年消費回升。同時，在新型城鎮化以及收入分配改革從口號變成現實的過程中，其帶來的信心和實質性利好將構成板塊表現的催化劑，因此維持零售業“看好”評級。

個股方面，機構普遍看好合肥百貨（000417）、天虹商場（002419）、友阿股份（002277）、王府井（600859）、重慶百貨（600729）等2013年業績增長較確定、且具備顯著估值優勢的二線藍籌股。

天虹商場（002419）：分析師認為，公司股價已經被嚴重低估，隨著景氣的回升，將有預期修正的過程。公司逆周期開店、前期成本上升導致利潤率降低，也使得業績彈性更大。公司規模擴張已見成效。長期看好其開店空間、快速的門店復制及異地拓展能力、密集布點的展店策略體現規模優勢。光大證券給予公司“買入“評級，2 012至2014 年 EPS 分別為0.70、0.85、1.01 元，認為公司合理價值16元。

航空：處于最佳配置時機

近兩個月航空機場板塊雖然有所上漲，但漲幅都不大，且其主要股票估值水平仍然處于歷史底部區域。截至2月20日收盤，中國國航、廈門空港、白云機場、海南航空等10只航空、機場股平均市盈率為10.38倍。

中金公司2月研報認為，2 013 年經濟企穩回暖，必然催化商務出行需求；因去年航空業績低基數，使得今年向上彈性變大。往長遠看，過去多年的消費升級、高鐵大部分已經開通、未來運力交付放緩和高度集中的市場格局，使得行業正處于新一輪景氣周期的起點。因此，維持航空行業“推薦”評級。

國金證券也積極看好航空板塊的機會，認為今年旅游需求將有望延續或者超過去年的同比，而商務旅客需求也將見底回升，這將有望驅動航空需求增速出現回升。目前航空行業處于新一輪周期改善的起點，維持行業“ 增持” 評級，并且目前是最佳配置時機，后續一旦需求復蘇確認，行業將有望迎來新一輪的上漲。光大、中金證券推薦標的首選中國國航（601111）。

電力：盈利持續回升

去年以來，煤炭價格的持續調整，有效緩解了電力行業的成本壓力。而隨著經濟回升，發電量的增加，將拉動電力企業的盈利增長。申銀萬國1月研報分析：受益煤價低位盤整和電量快速回升，火電2012年四季度整體盈利出現環比改善明顯，行業利潤總額環比上升17.5%。2011年電價上漲翹尾因素和電力需求下臺階，導致的煤價下跌，拉高火電行業毛利率5個百分點，火電行業盈利拐點確立。

從申萬跟蹤的8家火電公司來看，2012年報加權平均EPS0.34元，同比增長90%。目前電力行業估值優勢較為明顯，整體市盈率約17倍，市凈率約1.8倍，仍處歷史低位。

電力股代表華能國際2013年1月24日公布業績預告，2 0 1 2年凈利潤大幅增長3 4 0%以上，超過5 5 . 8億元，折合每股收益0. 39 6元以上。公司業績的增長，主要受益于電價翹尾、電煤價格下降，公司毛利率大幅提升。招商證券認為，公司是火電龍頭，隨著電量恢復、煤價持續回落，公司業績仍有提升空間，維持\"強烈推薦-A\"投資評級，目標價7.56元。