“私有化”不是退與進，而是“拐大彎”

臧建軍

近日，易居宣布啟動私有化，雖然有些突然，但并不令人感到十分意外。包括易居在內的許多中概股在美國被價值低估，這并不是一個需要回避的話題。但筆者認為，股市估值的數值差異只是表象，發生在中國這片改革熱土上的行業變革及其背后獨特的商業邏輯更值得關注和深思。

從去年開始，包括房地產在內的許多行業發生了系列變局，地產開發利潤率越來越低，轉型成為趨勢。實體經濟不振，實業的錢越來越難賺。但也同時看到許多創業公司快速成長，不斷上演融資的財富神話。很多人會感慨這社會變化太快，讓人看不懂，尤其是今年國內瘋狂股市與低迷經濟的對照，讓經濟學家也難以解釋。

去年在沃頓易居研修的一次會議上，周其仁教授談了一個概念讓人印象深刻。周教授提出所謂的經濟新常態，是中國經濟在“拐大彎”。所謂的“拐大彎”，是坐在車上的人不會感覺到在拐彎，但一段時間之后會突然發現你已經在另外一個方向和道路上。周教授認為，很多人覺得中國的經濟改革好像沒什么突破，但他通過大量實地的企業考察認為中國企業界實際暗流涌動，很多企業家都在進行基于未來的戰略性投入，可能當你發現真正變化的時候，這些企業家已經完成了布局，中國經濟也邁入一個新的格局。

地產行業的同仁應當會非常認同周教授的觀察。能夠看到的是，在傳統的開發銷售領域，大家依然在進行激烈的廝殺，各種營銷手段被運用到極致。也能夠看到布局海外、試點金融和社區的各種探索。當然，還有大量尚不大引人關注的創新在悄然進行，有的是大企業的內部創業，有的則是創業公司試圖顛覆。可以斷言，因為這些探索和創新，3年之后的中國房地產格局會完全迥異于現在，至于是什么樣子，現在沒有人可以預言。

正在中國發生的這場產業變革，商業邏輯與歐美等成熟市場有很大不同。馬云近日在紐約經濟俱樂部的演講中提到，電子商務在美國是餐后甜點，而在中國卻是主菜，因為中美商業基礎建設的程度不同。同樣，互聯網金融在美國并沒有在中國這么火熱，因為美國金融體系已非常完善，而中國的互聯網金融則承擔著彌補原有金融功能缺位的使命。

這里面就涉及到變革與創新的兩種模式：一種是技術的創新，一種是商業組織形式的創新。我們國家各個行業當下的經濟變革轉型，雖然技術創新也有很大進步，但更多的是后者。根源在于各行業多年積累下來制度的約束、思維的固化、資源的分散造成組織的低效與沉重，存在巨大以變革盤活資源、提升效率的空間。商業組織形式上的創新，沒有純粹技術創新那么看得見、摸得著，似乎存在更大的不確定性，也很難形成核心競爭力。但中國30多年的發展實踐證明了組織變革的威力，馬云將“平臺”稱為最新的商業形式，而這種商業形式就是阿里巴巴的核心。

房地產行業的變革與創新除了3D打印和智能家居外，主要圍繞在商業組織形式層面，用互聯網金融改造資金鏈，用社區服務延伸業務鏈，用移動互聯網重構營銷鏈，是當下地產行業重點探索的方向。確實，這些變革不是一蹴而就的，其背景錯綜復雜，過程波詭云譎，但意義深遠流長，非身臨其中不能領略其中的精彩與澎湃。

所以，在筆者看來，企業估值體系的差異部分來源于當下經濟變革背后商業邏輯的不同以及各自理解的不同。但這些并不是最重要的，股市上退與進只是過程中的手段，重要的是做好準備，創新轉型，順利實現“拐大彎”踏入更寬廣的道路。當我們認清了經濟改革與行業發展的方向，當我們厘清了企業變革的商業邏輯，我們就堅定了戰略轉型的決心。而筆者個人非常看好中國房地產市場的前景，也高度看好已經在轉型路上諸多房企的光明未來。

作者系易居中國執行副總裁