國企改革與資本市場發展關系探究

侯方明

[摘要]黨的十八大報告指出，“要毫不動搖鞏固和發展公有制經濟，推行公有制多種實現形式，深化國有企業改革，完善各類國有資產管理體制，推動國有資本更多投向關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力”。資本市場承擔著促進國有企業改革發展的特殊使命，是國企發展改革的助推器，本文首先分析了國企改革與資本市場發展的辯證關系，并以此理論為基礎，分別闡述了資本市場對國企改革的作用原理，且提出幾點建設資本市場深化國企改革的建議。

[關鍵詞]國企改革；資本市場發展；辯證關系；助力作用

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.134

國有企業借助于資本市場的職能而進行進一步改革，是當前經濟環境之下，國有企業的必然選擇，國有企業在實體經濟中占有較大比重，也承擔了極大的社會責任，雖然以目前的改革歷史來看，國有企業已經取得了一定的成就，但是改革仍需要進一步深化，國企整體體制改革，還需要進一步借助資產市場的發展[1]。

1 國有企業改革與資本市場的辯證關系

1.1 國有企業當前的改革重點

國有企業，是指企業全部資產歸國家所有，并按《中華人民共和國企業法人登記管理條例》規定登記注冊的非公司制的經濟組織。國有企業在我國的經濟體制下的經濟地位，是我國目前國有企業我國的國有企業經過了 30 年的改革，由傳統企業制度向現代企業改革 ，已經初步形成了市場經濟體制，而當前的改革重點為進一步戰略性調整，一方面是倡導國有大型企業上市，或者其分支主營業務上市，深化體制改革、兩權分離、權責明確，把國有資產的有形資產證券化，并對企業進行股份制改造，是資產便于分割與流通，發展個人投資者、實現股權的多元化。另一方面是改革國企的壟斷格局，調整經濟結構，開放市場競爭機制，通過市場競爭性，促進國企提高工作效率，進一步優化國有企業人事管理。

1.2 資本市場的職能概述

資本市場指期限超過1年以上的中長期資金借貸市場，其包括中長期存貸款市場、股票市場和債券市場。狹義的資本市場主要指股票市場和債券市場，也稱證券市場，是各種有價證券發行和流通的場所。

資本市場具有籌資功能、信息共享功能、資源配置功能。

第一，籌資功能?；I資是資本市場的本質，因為資本的商品屬性，賦予資本一定的價格，資本能夠與實際資產相互轉化，進而為企業籌資[2]。

第二，信息共享功能。資本的價格漲落都會反映在交易市場之上，價格浮動信息能夠為買賣雙方提供主要的決策信息，這些信息能從交易指標、交易成交量上直觀的反映出行業業績、管理層管理績效等。

第三，資源配置功能。資產在市場上價格的不斷浮動，其作用能夠表現在資源流動的導向性。資產浮動能夠讓資源從低收入的領域向高收入的領域流動，從宏觀角度來看，資產市場因為具有將儲蓄轉為投資的功能，在我國現行經濟體制之下，資產的資源配置功能還表現出國有企業制度改革的影響力。

1.3 國有企業改革與資本市場的辯證關系

國有企業改革與資本市場有相互推進、相互影響的相互作用關系。一方面資產市場承擔著促進國有企業改革和發展的特殊職能，為國企發展起到了助推器的作用；另一方面，國企改革發展的同時也對資本市場發展起到了促進作用。如果國有企業只考慮資本市場的籌資職能而忽略其他，則會導致資產市場發展畸形，而反過來，資產市場的不良發展，表現出對國企改革支持的乏力，會形成惡性循環。

1.4 資本市場推動國企改革的理論基礎

資本市場中，資產信息的公開性、經營評價的客觀性、產權的明確性、交易過程的低成本性、運作的市場性等特征，都對國企改革起到推動促進作用。在資本市場中，國有資產可以將資產虛擬化，賦予資產更強的流動性，能夠實現國有股權的轉讓、收購、兼并和退出。通過對企業股權結構多元化、分散化，加強對國有企業治理的監督力量。國有企業上市的改革，能夠增強國有企業經營成果的透明度，不僅有利于投資者的監督，也有利于社會各界對經營成果進行了解。資本市場的競爭機制，能夠敦促國有企業改革自身，提高生產效率，優化企業管理，健全企業選聘制度、考核制度，以適應競爭機制[3]。

2 促進資本市場發展，深化國企改革

在國有企業改革方面，我們對資本市場寄予的希望不單是融資，也包括改制，后一目標能否實現，很大程度上取決于資本市場運行機制是否健全[4]。健全資本市場運行機制，主要在以下幾個方面：

2.1 豐富金融工具

首先資本市場是豐富金融市場的交易工具，在擴大股票發行的同時，穩步增加各種基金、企業債券的上市和發行規模，有條件地嘗試金融衍生工具，為投資者提供更多選擇，讓資金管理公司和保險公司等機構投資者成為資本市場的主導力量，鼓勵符合標準的資金入市，支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，積極地發展債券等固定收益類產品的發展，政府需要鼓勵合乎標準的企業通過發放債券籌集資金，逐步實現市場化的債券發行機制，完善債券放行監管體制，保證債券交易信息的公開性，建立信用評級等規章制度，資產抵押、信用擔保等保障機制，加大投入于低風險的固定收益類債券開發，為投資者提供更多的投資機會，并發展期貨市場，推廣消費者能夠套值保值的期貨品種以及其他形式的股票債券產品，保證加強投資者的多元化。

2.2 落實優勝劣汰的競爭機制

通過改善資本市場中上市公司的供求結構，能夠提升我國資本市場的競爭力，我國在資本市場方面，要不斷吸取優質企業上市，同時淘汰劣質企業，使資源不斷流向高效率的優質企業，鼓勵大型國企在A股上市，形成中國藍籌股市 。

2.3 堅持資產市場的“四公原則”

“四公原則”即公平、公正、公開和公信，“四公原則”在市場中的貫徹落實，建設制度合理、結構規范、功能齊全、透明度高、運行安全的市場環境，重點工作在于對市場主體的市場行為監督，堅決打擊損害投資者權益的不良和違法行為，保護投資者權益，提高證監會的權威性，對于違法行為要及時制裁，并將制裁結果告知市場主體。

2.4 加強國際合作擴大對外開發積極穩妥地推進資本市場對外開放

在全球化的背景下，我國的資本市場也應該適當地加強對外開放，完善金融協管，提高金融市場整體效率和風險承受能力。在境內，我國要嚴格履行加入世貿組織關于證券服務業對外開放的承諾；保證具備條件的境外證券機構參股證券公司和基金管理公司的準入，在境外方面，要合理利用境外資本市場，按照國際慣例，遵循市場規律，有選擇地支持符合條件的內地企業到境外發行證券并上市；支持符合條件的內地機構和人員到境外從事與資本市場投資相關的服務業務和期貨套期保值業務；加強交流合作，加強與香港、澳門更緊密經貿合作洽談，進一步加強與有關國際組織和境外證券監管組織的合作與溝通。

3 結束語

國有企業改革是一個必須長期堅持的綜合性大工程，改革若要取得實際的突破，需要政府國資委的參與設計，從整體規劃，宏觀經濟結構調整方向出發，優化國企股權分配結構、調整收入分配、市場準入機制等，發展資本市場，需要同時調動海外市場，規范境內資產市場，使資本市場能夠充分發揮其資源調配與籌資改制職能。雖然改革的過程中必然還將遇到不同的問題，通過不同方面的努力，中國國企必然能夠完成改革，建立完善現代企業管理制度，增強綜合競爭實力，轉變成具有中國特色的能夠適應市場環境的現代型企業。

參考文獻：

[1]郭玉志.國企改革應與資本市場相輔相成—— 訪國務院國有重點大型企業監事會主席季曉南[J].國企黨建，2013（4）：15-16.

[2]屈麗麗.十八屆三中全會國企改革分析[EB/OL].（2013-10-20）.http： / / www. zhlzw. com / qx / ss /802071. html.

[3]曾文虎.論國企改革與資產資本化[J].對外經貿，2014（2）：16-17.

[4]譚浩俊.資產資本化才是國資改革的有效途徑[N].京華時報，2013（12）.