國家戰(zhàn)略主導(dǎo)個(gè)人資產(chǎn)配置

陳小慧

國家戰(zhàn)略層面的重大變化將直接影響到財(cái)富配置和流動(dòng)的方向，國際上的資本將會(huì)回流到中國市場(chǎng)，人民幣真實(shí)交易增加，財(cái)富管理也將呈現(xiàn)嶄新的模式。

自2014年開始，全球局勢(shì)和國內(nèi)局勢(shì)都呈現(xiàn)和以往不同的走向。從圖線來看，2014年是國際資本市場(chǎng)和國內(nèi)A股市場(chǎng)的重大轉(zhuǎn)折年。當(dāng)年4月，在A股啟動(dòng)的同時(shí)，美元指數(shù)上漲，兩者呈現(xiàn)正相關(guān)變動(dòng)。IWMA國際財(cái)富管理協(xié)會(huì)證券業(yè)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)馬寶華在接受本刊記者專訪時(shí)表示，這是近幾年內(nèi)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)需要認(rèn)真解讀的邏輯。

今年3月，亞投行和“一帶一路”戰(zhàn)略均進(jìn)入實(shí)際操作層面。5月，50多個(gè)成員國已經(jīng)形成了亞投行的大體框架。馬寶華認(rèn)為，個(gè)人居民的財(cái)富配置應(yīng)該隨著國家戰(zhàn)略部署的調(diào)整而進(jìn)行調(diào)整，一帶一路承載了中國夢(mèng)的具體實(shí)施戰(zhàn)略，因此財(cái)富管理思路越早切換到這一領(lǐng)域越符合時(shí)代趨勢(shì)。

“在這一思路下可以看到，在證券市場(chǎng)里，今年漲幅最高的板塊是‘互聯(lián)網(wǎng)+、工業(yè)4.0、機(jī)器人等，這其中蘊(yùn)含著今年資產(chǎn)配置中一個(gè)重要的變化：過去一直以美元計(jì)價(jià)的市場(chǎng)領(lǐng)域漲速變慢，以非美元計(jì)價(jià)的市場(chǎng)由于沒有歷史參考價(jià)格，市場(chǎng)規(guī)模和價(jià)格水平增速非常快。”馬寶華說

他分析稱，過去企業(yè)進(jìn)行的是資產(chǎn)負(fù)債管理，采取的是資產(chǎn)估值法，但從2014年開始，管理的思路和估值方式發(fā)生了變化，轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本、股權(quán)層面的管理和資本估值法。他說：“這是一種完全不同的模式：當(dāng)進(jìn)入資本估值階段，投資者用以前的思路難以看懂現(xiàn)在的市場(chǎng)，當(dāng)下的創(chuàng)業(yè)板就在經(jīng)歷資本的重新估值，沖擊著投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的慣有認(rèn)識(shí)，在未來10～20年，資本市場(chǎng)的重新估值將一直延續(xù)。”

在新估值方法的影響下，富豪排行榜上房產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)家將會(huì)逐漸退出舞臺(tái)，金融服務(wù)和全民教育領(lǐng)域?qū)?huì)在富豪榜上占有一席之地。投資理財(cái)市場(chǎng)正在涌現(xiàn)越來越復(fù)雜的金融產(chǎn)品、越來越多樣化的配置方式，投資者將需要更多專業(yè)人士指導(dǎo)自己的投資行為。但就目前來看，能夠?yàn)橥顿Y者提供上述服務(wù)的人才仍舊缺乏。在“資產(chǎn)負(fù)債時(shí)代”涌現(xiàn)出的大量理財(cái)顧問需要更新自己的專業(yè)知識(shí)，進(jìn)而適應(yīng)現(xiàn)在的配置方式。

在國家戰(zhàn)略下，未來人民幣國際化將會(huì)加速推進(jìn)，但其實(shí)現(xiàn)要具備3個(gè)必要條件：一是簽署合作協(xié)議，二是人民幣產(chǎn)品更加豐富，三是要發(fā)生真實(shí)性的交易。人民幣實(shí)現(xiàn)國際化事實(shí)上是完成向世界儲(chǔ)備貨幣發(fā)展的過程，目前世界儲(chǔ)備貨幣系統(tǒng)的主導(dǎo)是歐美貨幣體系——美元、歐元、日元、英鎊，因此納入歐美儲(chǔ)備貨幣支付清算體系是人民幣國際化的第一步。在人民幣納入這一體系后，國內(nèi)將進(jìn)一步開放資本市場(chǎng)，加速“拆籬笆”并建立一套以人民幣為主導(dǎo)的貨幣支付清算體系，例如亞投行、絲路基金、亞洲應(yīng)急儲(chǔ)備基金等。在馬寶華看來，人民幣國際化需要兩條腿走路：一是納入歐美貨幣體系，二是建立以人民幣為主導(dǎo)的支付清算體系。馬寶華說：“這一國家戰(zhàn)略層面的重大變化將直接影響到財(cái)富配置和流動(dòng)的方向，國際上的資本將會(huì)回流到中國市場(chǎng)，人民幣真實(shí)交易增加，財(cái)富管理也將呈現(xiàn)嶄新的模式。”